芝商所CME集团6月30日发布的公告,该产品为“单只股票期货”(Single Stock Futures),计划于2026年7月27日(周一) 正式推出。
合约采用双轨设计:
标准合约:共 55只,主要面向大型机构投资者。
微型合约:共 22只,降低零售及中小投资者的参与门槛。
首批覆盖 50余只美国顶级股票,目前已公布的标的包括:Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、英伟达及SpaceX。
CME表示,此举旨在满足投资者精准管理个股价格风险的需求,并能在宽基指数对冲与个股敞口之间灵活切换。
CME历史上第一次推出针对于个股期货合约。以前只有针对于股指期货、个股期权
CME这次推出的是以美国蓝筹股(标普500、纳斯达克100、罗素1000权重股)+科技的龙头股(英伟达、SpaceX、微软等),以他们为标的的相关期货合约,并且是现金结算的期货合约
具体两种产品 ,第一个是标准合约55份。每张合约代表100股的标的股份。第二种叫微型合约 22份代表的是10股的标的股份。主要针对明星股,价格比较高,希望能够降低交易的门槛。
所有合约是现金结算,也就意味着不涉及到实物交割。所以这些合约是不能享受股东的投票权之类。
CME为什么要推出新产品?
首先最核心的是填补产品线空白,想吃掉这一部分的增量市场。
第二,个股期货合约是可以在CME Globex平台上,每周五天,每天 23小时交易。为了满足跨时区投资者在美股出现一些突发事情时的对冲需求。
第三,既然是期货,也就有了更高的杠杆。可以让跨国资本以及量化释放更大的流动性。如果在现货市场上你想做空一个股票,得向相关的券商去“借券”,首先有成本的问题,另外有可能没有券。
个股期货合约是保证金交易,所以它也就没有“借券”成本。另外CME推出的微型合约,更直接的降低了对于散户和中小机构门槛。也就是给这一部分参与者更多机会进入高端科技股。
说说这件事情对于其他的交易所相关的挑战
第一以前投资者如果想在不买股票的时候,去对冲或者投机某一个股票。那他选择基本上就是个股期权。而现在有了对于个股期货合约,首先价格可以更加线性的针对于特定股票,这也是比期权更简单、成本更低的替代产品。
第二由于满足了23小时的交易,所以如果某个美股在盘前或者盘后发布重要事件的时候,那么大量的资金就会涌入他们的个股期货合约进行价格发现。对于那些传统的交易所盘后延长交易时间进行很直接的资金分流。
第三由于它不用“借券”,一定程度上也会影响那些传统大券商通过出借股票而获得的融券利息收入。
第四对于亚太市场来说,会在一定程度上去分流潜在的夜盘/亚太时段的跨国资金。
第五香港作为亚洲个股期权最活跃的交易场所之一,不少投资者喜欢通过港交所的相关衍生工具去参与全球/科技巨头的行情, CME推出更简单、更标准化的杠杆工具,在一定程度上会抢夺香港衍生品市场中高频套利的中高端客户。
虽然这次CME上线的是美股 ,但我们知道国际机构在全球进行科技巨头的配置时,习惯在美股科技巨头和其他科技巨头(比如中国科技巨头)之间去做配对交易。CME新产品的推出,是有可能使得机构的投资者更倾向于在美股端去做个股期货交易,其实就是希望能够在一定程度上去影响香港在全球,尤其是亚太地区的金融中心地位。
CME这一次的金融创新并不是说要直接抢夺港股标的的交易量,但CME是在全球衍生品大生态中建了一个成本更低、交易时间更长、效率更高的资金池。对于港交所来说确实是个挑战。
港交所需要在重要的金融衍生品工具上加速革新,不仅是对于香港,对于其他的重要资本市场一样。都在面对美股全球化衍生品的侵蚀,所以如果不及时的去推出更有吸引力的产品,在未来是有可能要面对长期的被动的资金分流的。
面对CME这种侵略性创新,港交所可以借鉴他这种微型化、延长交易时间 、并且提高效率的重要特点,反向应用到香港最具定价权(像中概股)以及接下来的数字金融资产创新上。
“抢钱”这个词是当下以及接下来美国在全球最真实的映射,与之相伴的就是定价权的争夺。这里边有石油、有黄金、有大宗商品、有资本市场以及货币市场。这其中有一些是我们可以捕捉到的,而有一些可能真的是在无声无息的过程中加速推进。比如加密货币、稳定币。所以对于全球国弈中很重要的金融博弈这一环,是千万不能不屑一顾甚至无所谓。需要我们给予高度的重视以及警戒的,因为他们的发生往往是无声无息的,但杀伤力以及对于未来很长一段时间的影响力是相当强
美国金融创新100多年,深谙此道。一定要引起重视,香港加油,Conflux加油
#CME #HK #Conflux