Circle(CRCL) 的暴跌的原因。

因为Circle 的商业逻辑很大程度上依赖于 USDC 的流通规模，Coinbase跟传统银行谈判妥协出来的这个草案版本直接打到了它的死穴。

1. 增长的预期破灭： USDC的96%的收益都来源于储备利息，如果持有 USDC 无法获得任何收益，短时间看Circle会得利，但是随后用户就发现将资金留在传统的银行里账户头和货币基金中能获得更大的好处，这将直接导致 USDC的发行规模缩减。

2. 稳定币同盟被拆解： 交易所（如 Coinbase）是 USDC 的重要推广渠道，如果交易所不能通过 USDC 余额获利或留住用户，那么为何还要帮你推广呢。

3. 息差利润被打击： 准备金资产的“透明度与准入”限制 仅限高质量流动资产： 准备金必须 100% 由美联储要求的资产组成，包括：美国国债（期限不超过 90 天）、回购协议和美联储储备余额。 禁止商业票据： 彻底禁止将任何形式的商业票据、公司债券或高风险资产列入准备金，这压缩了其利用息差获利的空间。

简单来说，这份修订案将稳定币定位为“纯粹的支付工具”，剥离了其“像银行存款”的利息属性，戳破了泡沫-成为最大稳定币发行商的梦想，不过客观来说，这都已经算好的了，你想动传统银行的蛋糕哪有那么简单，在coinbase 的努力之下还保留了例如忠诚度计划、促销、订阅、交易、支付和平台使用相关奖励已经算不错了。