صدر محضر اجتماع الفيدرالي لاجتماعه الأخير الذي انتهى بتثبيت الفائدة وسط مخاوف ارتفاع التضخم نتيجة تبعات صراع الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز الذي أدى لارتفاع عنيف في أسعار النفط فوق مستويات الـ 100 دولار.
أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر مارس، والذي نُشر يوم الأربعاء، أن المسؤولين لا يزالون يتوقعون خفض أسعار الفائدة هذا العام، رغم حالة عدم اليقين المرتفعة الناتجة عن الحرب في إيران والتعريفات الجمركية. وأشار معظم المشاركين إلى أن الحرب قد تستدعي تبني سياسة نقدية أكثر تيسيراً إذا أدى ارتفاع أسعار البنزين إلى تضرر سوق العمل ومدخرات المستهلكين، مشددين على ضرورة البقاء في حالة "مرونة" لتقييم تأثير النزاع على التضخم الذي لا يزال فوق المستهدف، وعلى عمليات التوظيف التي شهدت ركوداً طويلاً خلال العام الماضي.
واعتبر العديد من المشاركين أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية بمرور الوقت إذا تراجع التضخم تماشياً مع توقعاتهم، حيث استقر الإجماع على توقع خفض واحد هذا العام، وهو ما لم يتغير عن تحديث ديسمبر الماضي.
وكشف ملخص الاجتماع عن القلق من حدوث مزيد من الضعف في ظروف سوق العمل، وهو ما قد يستدعي تخفيضات إضافية في الأسعار، خاصة وأن الارتفاع الكبير في أسعار النفط يمكن أن يقلل القدرة الشرائية للأسر، ويؤدي إلى تشديد الظروف المالية وتقليص النمو العالمي. وفي نهاية المطاف، صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بأغلبية 11 صوتاً مقابل صوت واحد للإبقاء على سعر الاقتراض لليلة واحدة ضمن نطاق مستهدف يتراوح بين 3.5% و3.75%.
ورغم أن الإجماع كان يميل نحو تثبيت الأسعار لمراقبة تطور الأوضاع، فقد أعرب بعض المسؤولين عن تخوفهم من أن تؤدي الأعمال العدائية في الشرق الأوسط إلى تضخم مستدام قد يتطلب في المقابل رفع أسعار الفائدة، حيث رأى معظم المشاركين أنه من المبكر معرفة كيفية تأثير تطورات المنطقة على الاقتصاد الأمريكي بشكل دقيق.
وقد انعقد هذا الاجتماع في يومي 17 و18 مارس، بعد أسابيع قليلة من الهجوم الذي شنته الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، والذي تسبب في طفرة في تكاليف الطاقة وتجدد المخاوف من قفزة تضخمية، ورغم أن إعلان وقف إطلاق النار مساء الثلاثاء أدى إلى انخفاض حاد في أسعار النفط، إلا أن استدامة هذا الاتفاق لا تزال موضع تساؤل كبير.
ومع ذلك، ذكر المشاركون في الاجتماع أنهم لا يزالون يتوقعون استمرار تحرك التضخم نحو هدف الفيدرالي البالغ 2% رغم الاضطرابات التي سببتها الحرب، مشيرين إلى أن التعريفات الجمركية تظل تشكل تهديداً، وإن كان معظمهم يرى تأثيرها مؤقتاً فيما يتعلق بحسابات التضخم.
من جانبه، صرح رئيس الفيدرالي جيروم باول في ظهور علني مؤخرًا بأن رفع الأسعار الآن لدرء قفزة التضخم قد يكون له آثار سلبية طويلة المدى بالنظر إلى التأثير المتأخر لقرارات الفيدرالي. وفي الوقت نفسه، أبدى المسؤولون قلقاً بشأن سوق العمل الذي يخلق وظائف كافية فقط لإبقاء معدل البطالة مستقراً، حيث جاء نمو الوظائف بشكل حصري تقريباً من القطاعات المرتبطة بالرعاية الصحية، مما أثار مخاوف بشأن الاستقرار وإمكانات النمو المستقبلي.
وقد اعتبرت الغالبية العظمى من المشاركين أن المخاطر المحيطة بجانب التوظيف تميل نحو الجانب السلبي، محذرين من أن ظروف سوق العمل تبدو عرضة للصدمات المعاكسة في ظل انخفاض معدلات خلق الوظائف الصافية. وبينما تتوقع الأسواق إلى حد كبير بقاء الفيدرالي دون تغيير لنهاية العام، أدى وقف إطلاق النار إلى رفع احتمالات قيام المتداولين بتسعير خفض محتمل، خاصة وأن الاقتصاد أظهر علامات تباطؤ عامة، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% فقط في الربع الرابع من عام 2025، وهو في طريقه لتحقيق معدل نمو بنسبة 1.3% فقط في الربع الأول من عام 2026.