今天出了一个数据，我盯了很久的那个→→ PCE

结果出来：4.1%，前值 3.8%，高于预期

通胀压力不但没退，反而还在往上走

这本来是压制科技和半导体估值的因子，利率预期一旦重新走高，高估值板块通常最先挨打

但费城半导体指数今天涨了3.59%

在 PCE 超预期的背景下，半导体没跌，反而涨了

这不是正常的反应，说明现在有一股力量在抵消宏观压力

那股力量就是 HBM 需求的真实强度

MU 的财报和指引把这件事讲得很清楚：不是短期炒作，是实实在在的订单和定价权

供不应求这个现实，比利率预期更直接地影响了资金的去向。

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但我不会因为今天涨了就放松

PCE 4.1% 是个信号
通胀如果持续走高，联储的降息空间就会继续收窄，甚至重新讨论加息

那个时候，再强的需求故事也会被估值压力拖住

这不是今天的问题，但下个季度可能就是

现在的逻辑是：HBM 的供需基本面撑着这条线，但宏观背景在悄悄收紧。两个力量叠加，板块会涨，但会是波动式的涨，不是顺风顺水

做好这个心理准备，比猜今天涨多少更重要

以上内容仅供参考，不构成投资建议。DYOR

#美股 #HBM