上周，瑞士四方会谈刚刚「取得良好进展」。但美伊签订的停火备忘录的脆弱程度，远超市场预期。生效不过 11 天，就因双方对霍尔木兹海峡条款的不同解读而再度擦枪走火。这个周末，原油和标普 500 指数走完了一轮「收盘后局势升级，开盘前气氛缓和」的完整循环。

美伊局势

两国分歧的根源在于海峡到底归谁管。

伊朗外长阿拉格齐上周日表态说，根据初步协议，伊朗对霍尔木兹海峡的交通管理拥有「专属权利」，任何试图绕过其权威的行为「都可能触发近日所见的一系列打击」。这与美方立场直接相悖：华盛顿认为协议从未赋予伊朗控制权，这条国际航道必须保持无阻通行。美国常驻联合国代表沃尔兹在福克斯上撂下狠话：美国不会容忍对船只的进一步攻击。

冲突的导火索是，伊朗袭击了一艘试图贴着阿曼海岸、绕开伊朗指定航道穿越海峡的船只。德黑兰希望所有船只走它沿岸的特定航道，而每一艘改道阿曼水域的船，都意味着伊朗的「筹码」在流失。随后数日，伊朗接连袭击了一艘集装箱船和一艘运载卡塔尔石油的油轮（卡塔尔正是调停方之一），美国则反击了伊朗沿岸的通信设施、无人机与导弹阵地，伊朗又袭击了科威特和巴林。

瑞士谈判中，美伊曾同意在美军与革命卫队之间设立一条「热线」来协调海峡通行调度，但截至上周六，这条热线仍未投入运作，而伊朗已重新开始要求船只「提前协调」通行。与此同时，谈判也停滞了。据伊朗国家电视台，因近期袭击和「未兑现的条件」，伊朗缺席了原定上周日的技术会谈。

转机出现在周末深夜，期货开盘前夕。Axios 报道，美伊已同意停止相互攻击，并计划周二在多哈会晤，专门解决海峡争端。

原油 / 标普 500

周六凌晨 4:30，伊朗努尔新闻社称毗邻海峡的锡里克市发生 3 次爆炸（消息来源不明）。这条「战火重燃」的信号让油价开启上涨趋势，最高冲至 72.57 美元。

周日 7:14，特朗普火上浇油：「他们很可能永远不会吸取教训」「或许有一天我们将无法再保持理性，被迫诉诸武力完成任务」「如果这种情况发生，伊朗伊斯兰共和国将不复存在」。油价在高位维持紧张震荡。

周日 8:42，伊朗革命卫队称对美国 8 个目标发动空袭，并威胁可能对海峡船只采取「更强硬措施」，同时警告任何违反停火的行为都将导致「所有进程彻底停止」。油价短暂冲高后回落

周一凌晨 4:22，Axios 披露美伊同意停止空袭、本周会晤。油价应声跳水，从 72 美元下探至 69.3 美元，较周末高点回落近 4%。

同一时刻，TradeXYZ 上的标普 500 指数合约自 7,324 一线直线拉升至 7,391 的高点。这是最典型的「风险偏好回归」——地缘局势缓和的时刻，资金从原油流向股票。

美股

个股端这个周末是普涨修复的格局：先随大盘小幅走弱，再跟随股指期货开盘的上涨而修复，AI 算力与个别催化剂驱动的股票领涨。

最受关注的是 CBRS（Cerebras，+3.30%）。催化剂来自 OpenAI 在发布 GPT-5.6 的 Blog 中的一则消息：GPT-5.6 计划 7 月在 Cerebras 平台上线，推理速度最高可达 750 tokens/秒，限定选定客户。「前沿模型 × 超高速推理 × 独家平台」的组合，让市场把 Cerebras 视为这一代推理军备竞赛的直接受益者。

另一个值得单独标注的是 BB（BlackBerry，+2.56%）。来自一条供应链层面的挖掘：有交易者发现两份尚未正式公告的新 BB 合同线索——其一是 BB × Astemo（前身日立 Astemo），将为旗下 QNX 带来即时及长期的营收授权金；其二是 MDA Space / 三菱电机的合作，虽未点名 BB，但两家公司底层操作系统均采用 QNX，因而间接利好（顺带一提，三菱持有 BB 约 2200 万股）。这类「车规级 + 航天级 OS 渗透」的隐性订单，是 BB 这种老牌标的难得的增量叙事。

此外，NBIS（+3.04%）、BE（+3.66%）同步走强。上周五 NBIS 和 BE 分别下跌 6.36% 和 18.49%，这两只股票周末的上涨可以视作一定程度的「触底反弹」

航天板块周末也表现优异，SPCX 和 RKLB 周末均上涨 3%。