مقالة رأي مثيرة للتفكير متاحة الآن على Cointelegraph: قد يقسم قانون GENIUS (الولايات المتحدة) وMiCA (الاتحاد الأوروبي) العملات المستقرة إلى عالمين - أدوات "تشبه النقد" مقابل "ودائع الظل"! 💸🌑
أهم الرؤى من أمير ج. فيليبس (أستاذ مشارك في جامعة لينكولن بولاية ميسوري):
• "التثبيتات" للعملات المستقرة تتطور من حيل تسويقية إلى حقوق استرداد قابلة للتنفيذ - خاصة في سيناريوهات الذعر.
• بموجب قانون GENIUS وMiCA: تصبح العملات المستقرة المنظمة أكثر شبهاً بالنقد الرقمي مع حماية قانونية، واحتياطيات بنسبة 1:1، وعدم وجود عائد على الاحتفاظ، وضمانات استرداد قوية.
• ولكن إذا بدأوا في دفع الفائدة أو التصرف كودائع جماعية بدون حماية كاملة → فإنهم يخاطرون بالتحول إلى "ودائع الظل" التي قد تعيد تسعيرها (تفكك) مثل الائتمان أثناء الأزمات، مما يخلق مخاطر نظامية.
• هذا يخلق انقسامًا: تعمل العملات المستقرة المتوافقة كأدوات دفع آمنة عند الطلب؛ بينما يمكن أن تقلد تلك غير المتوافقة أو ذات العائد سلوك البنوك غير المؤمنة في الظل.
مع تضييق قانون GENIUS (الموقع ليصبح قانونًا في 2025) القواعد الأمريكية وMiCA التي أصبحت سارية بالفعل في أوروبا، نشهد المنظمين العالميين يرسمون خطاً صارماً: يجب أن تكون العملات المستقرة نقدًا رقمياً، وليس بدائل للبنوك الظلية.
هل يمكن أن تعزز هذه الانقسام الثقة في العملات المستقرة المنظمة (مثل USDC/USDT تحت الأطر الجديدة) بينما تهمش العملات الأكثر خطورة؟ أم ستدفع الابتكار إلى أماكن أخرى؟
ما رأيك - هل سيجعل هذا العملات المستقرة أكثر موثوقية للاستخدام اليومي، أم سيخلق نظام من مستويين؟ اترك أفكارك! 👇
#Stablecoins #GENIUSAct #MiCA #CryptoRegulation #ShadowBanking (المصدر: رأي Cointelegraph بقلم أمير ج. فيليبس، فبراير 2026)