بيتكوين قد ظلت مرتبطة إلى حد كبير باتجاه قانون القوة الطويل الأمد في هذه الدورة، لكنها الآن تجلس ~32% تحت النموذج، مما يشير إلى واحدة من أكبر الخصومات منذ سنوات.
أطر التقييم السابقة، مثل Stock-to-Flow، قد انهارت بالفعل. إذا كان S2F لا يزال جيدًا، فإن "القيمة العادلة" لبيتكوين اليوم ستكون حوالي 1.3 مليون دولار لكل BTC - رقم يظهر مدى بُعد هذا النموذج عن الواقع.
الشيء غير المعتاد في هذه الدورة هو مدى ارتباط بيتكوين بمنحنى قانون القوة. في الماضي، تجاوزت BTC النموذج في الأسواق الصاعدة وسقطت بعيدًا عنه في الأسواق الهابطة. هذه المرة، تحرك السعر تقريبًا في تناغم مع مسار النموذج.
في حد ذاته، إطار عمل قانون القوة بسيط: على مدى فترات طويلة، اتبع سعر بيتكوين توزيع قانون القوة على مقياس لوغاريتمي - علاقة بين الوقت ونمو السعر. لكنها لا تزال عدسة تنظر إلى الوراء، مبنية على أنماط تاريخية - ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
في الوقت الحالي، القيمة الضمنية للنموذج تتأرجح بالقرب من 118 ألف دولار، مقابل تداول BTC تحت 90 ألف دولار، محتفظة بمكان ما 32% تحت الاتجاه. آخر مرة رأينا فيها مثل هذا الانحراف الواسع كان في تجارة الين في أغسطس 2024، عندما وصل الفارق إلى 35% واستغرق ثلاثة أشهر لإعادة التوازن.
عند النظر بعيدًا، كانت هذه الدورة مستقرة بشكل ملحوظ بالنسبة للنموذج. شهدت الدورات السابقة تجاوزات كبيرة - كل من الانفجارات المبهجة والانهيارات العميقة. بيئة اليوم أكثر هدوءًا.
ومع عدم مصداقية S2F بشكل قاطع (تظهر تقييمات Glassnode الضمنية مدى بُعدها)، فإن قانون القوة هو آخر إطار تقييم طويل المدى مستخدم على نطاق واسع.
السؤال الكبير الآن:
هل تعود بيتكوين إلى الاتجاه نحو قانون القوة أم تكسر أخيرًا نموذجًا طويل الأمد آخر؟
أي نتيجة ستؤثر بشكل كبير على كيفية تقييم السوق لمسار BTC على المدى الطويل.
#Bitcoin #CryptoMarkets #PowerLaw $BTC