ethena

Движения в кошельках Артура Хейса указывают на заметное перераспределение капитала внутри крипторынка. Он сокращает прямую экспозицию к Ethereum и усиливает позиции в отдельных DeFi-протоколах, ориентированных на доходность и работу с ликвидностью.
Важно, что это не выглядит как уход от риска или снижение общей активности. Напротив, речь идет о тактической ротации. Ethereum в этой схеме используется скорее как источник ликвидности, а не как целевой актив.
ETH становится источником капитала, а не ставкой
Ончейн-данные показывают, что в середине декабря значительные объемы ETH были переведены на торговые площадки и практически сразу перераспределены в DeFi-позиции. Эти действия совпадают по времени с публичными комментариями Хейса о глобальной ликвидности, где он указывал, что следующая фаза рынка может благоприятствовать активам, напрямую монетизирующим денежные потоки, а не базовым слоям блокчейнов.
В этом контексте Ethereum выполняет роль «финансового топлива». Он ликвиден, универсален и удобен для входа в более чувствительные к ликвидности стратегии. Сам по себе ETH при этом не исключается из долгосрочной картины, но временно уступает место более агрессивным инструментам.
Ethena выходит на первый план
Ключевым бенефициаром ротации стал протокол Ethena. По текущей структуре портфеля именно он занимает наибольшую долю среди DeFi-активов Хейса.
Ethena работает в сегменте синтетического доллара и доходных стратегий, которые напрямую выигрывают от роста ончейн-активности и притока капитала. В отличие от базовых токенов, такие протоколы масштабируют выручку и доходность вместе с ликвидностью, что делает их особенно чувствительными к макрофону.
Помимо Ethena, зафиксированы более умеренные, но показательные позиции в Pendle и ether.fi. Оба проекта находятся на пересечении трендов токенизации доходности и ликвидного рестейкинга — сегментов, которые активно развиваются по мере институционализации DeFi.
Ставка на доходность, а не на инфраструктуру
Если рассматривать картину в целом, вырисовывается четкая инвестиционная логика. В фазах расширения ликвидности лучше работают не инфраструктурные активы, а протоколы, которые:
аккумулируют комиссииперераспределяют доходностьпозволяют спекулировать не ценой, а денежным потоком
Именно к этой категории относятся выбранные DeFi-проекты. Они зависят не столько от нарратива, сколько от оборота капитала внутри экосистемы.
Это не означает, что Ethereum теряет значение. Скорее, он временно уступает в относительной доходности. В такой конфигурации ETH это база, а DeFi рычаг.
Что важно в этом сигнале
Ключевой момент — не в самой идее ротации, а в способе ее реализации. Позиции не анонсируются заранее, не сопровождаются громкими тезисами и не выглядят экспериментом. Перераспределение уже произошло и зафиксировано в блокчейне.
Это говорит о высокой степени убежденности. Хейс не рассуждает о сценарии — он действует в рамках уже сформированной гипотезы. Насколько удачным окажется тайминг, покажет макросреда. Но сам сигнал считывается однозначно, капитал начинает перетекать из базовых активов в доходные DeFi-механики, и этот процесс происходит тихо, методично и без лишнего шума.
#ArthurHayes #Ethereum #ethena #defi #Write2Earn
$ETH

在Ethena和Based合作推出HyENA搶佔USDe Perp DEX市場後，Ethereal果然迅速做出反應試圖守住平台上的交易資金。

上週Ethereal接連做出三個重大更新：
放寬交易權限，質押100+ USDe就可以獲得交易資格共享平台收益，分享25%平台手續費給有未平倉合約的用戶改變推薦計畫，完成250K交易量即可開通推薦碼
換言之，積分獲取難度也會隨之提高，我Cycle 6的積分是Cycle 5的2/3。

不過交易獎勵計畫上線後，對於交易員來說是一大利多。
除了原有的4.3% APR，再往上疊加交易獎勵計畫的APR(最高22.9%)，APR封頂可以達到27.2%APR。

影響USDe APR的因素包含：平台手續費、未平倉合約金額(總量&個人)、保證金
簡單理解的話，就是你未平倉合約金額佔總未平倉合約金額的比例越高，你就能分得越多交易獎勵。
Ethereal希望透過激勵機制來促使資金留存於平台並確保它們有開倉交易，從數據來看，Ethereal未平倉合約短短四天(12/18-12/22)迅速飆升+70%。

題外話，存了一個月的USDe，今天第一次領取收益。
領取後會拿到Ethereal Chain的wUSDe，unwrap後就可以拿到USDe，然後可以走Stargate橋接回Ethereum或Arbitrum。

-
總結
說實在，我現在對於Ethena ENA有點失去信心。
原先認為的價值基礎來自於生態空投效益，如今隨著Converge難產、Terminal停運，ENA的空投積分效益變得非常低。
與其執著於Ethena或生態協議的空投積分，倒不如關注實打實的穩定收益，所以我才會把大部分的USDe倉位都轉成Strata的jrUSDe。
Ethereal這個交易獎勵，可以自行根據自己的未平倉合約金額來評估要不要參與，給AI算一算應該就能算出預估收益了。
--
*意見僅為我個人觀點，並非財務建議 (NFA)，請自行研究(DYOR)
*圖片來源於Ethereal
#ethena #Ethereal #PerpDEXSeason #Airdrop‬ $ENA