矿业与机构分化，比价格更有信息量。
矿企一边卖币、一边转型 AI；投行开始覆盖、但给出明显分化评级，这说明行业正在进入资本效率筛选期。能扛住低价周期的，才有资格进入下一轮；扛不住的，会被迫换赛道或出清。
当市场开始讨论谁还能活下来，往往已经离情绪底不远了。
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