中国国债还本付息压力越来越大，什么时候会崩盘？

截止2025年末，中国的全社会总负债已经达到了约526.8万亿元人民币。 换算到每个人头上，大约是37.5万元。

先看财政收支的缺口。

2025 年全国一般公共预算收入预计为 216,045 亿，支出 287,395 亿。

那么当年的赤字就是：

287,395 − 216,045 = 71,350 亿

这个赤字占收入的比重：

71,350 ÷ 216,045 ≈ 33% （也就是收入的 1/3）

同时，它也占 2025 年预期 GDP（140 万亿）的 5%。

这 7.14 万亿的缺口，基本要靠发行国债来弥补。

再看国债的存量与利息压力。

根据央行官网的数据，2025 年末国债余额预计达到 95.44 万亿。

如果按 3.5% 的平均利率估算，当年的国债利息支出就是：

95.44 万亿 × 3.5% = 3.34 万亿

这个利息规模占财政收入的比重：

3.34 万亿 ÷ 21.6 万亿 ≈ 15.5%

也就是说，每 6 块钱财政收入里，有将近 1 块钱要用于付息。

更关键的是，它占当年新增赤字（7.14 万亿）的比重：

3.34 万亿 ÷ 7.14 万亿 ≈ 46.8%

换句话说，当年借来的钱，有将近一半实际上是被利息消耗掉了。

最后看债务的动态流转。

2024 年末国债余额为 81.58 万亿，2025 年预计增加至 95.44 万亿，净增：

95.44 − 81.58 = 13.86 万亿

但 2025 年全年的国债发行量是 26.3 万亿。这其中的流向需要拆分：

· 用于偿还到期本金（借新还旧）：26.3 − 13.86 = 12.44 万亿

· 用于支付当年利息：3.44 万亿

· 扣除还本付息后，实际可用于新增支出的部分：

26.3 − 12.44 − 3.44 = 10.42 万亿

可以看到，每年发行的巨额国债中，有相当一部分是在为存量债务“续命”。

此外，还需要关注更广义的债务。

目前中国国债以外的民间债务（住户 + 企业）大约在 370 万亿 左右。

加上国债，全口径债务规模接近 470 万亿。这还不包括一些未纳入官方统计的隐性债务。