大户也有吃瘪的时候。David Bailey 旗下的 Nakamoto 机构 Q1 财报直接拉胯，账面亏损高达 2.39 亿美元，原因全是大饼持仓价值缩水。

从基本面角度看，这就是典型的机构版“守寡式持仓”。虽然这种会计层面的亏损不代表实际清算，但如此巨额的账面缩水，确实反映出 Q1 市场波动的杀伤力。对于 Nakamoto 这种明牌多头来说，这波不仅是考验信仰，更是在测试其背后资金链的流动性上限。老套路了，行情一差，机构的财报也得跟着写检讨，这味儿太熟。

这就是传说中的“格局”成本？大家觉得这波是给机构送福利，还是要把他们套死在山顶？ #Nakamoto #DavidBailey #CryptoTreasury $BTC

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