$ETH تشهد أسعار إيثيريوم (ETH) تراجعاً بنسبة تقارب 8% هذا الأسبوع، إلا أن تقارير بحثية صادرة عن سيتي بنك قد تغير نظرة كبار المستثمرين للعلاقة بين زوج ETH/BTC. وتتجاوز أبحاث البنك مجرد الجدل حول الحوسبة الكمية، لتشير إلى أن الحوكمة، وليس التشفير وحده، قد تكون العامل الحاسم في تحديد العملات الرقمية التي ستنجو من “يوم الحوسبة الكمية” (Q-Day).

وفي مذكرة بحثية حظيت بانتشار واسع هذا الأسبوع، حذر محللو سيتي بنك من أن الاختراقات الأخيرة في مجال الحوسبة الكمية قد قلصت الجدول الزمني للهجمات العملية على الأصول الرقمية، مؤكدين أن بيتكوين تحمل مخاطر هيكلية أكبر مقارنة بإيثيريوم.

وتكمن المشكلة في أن معاملات بيتكوين تكشف عن المفتاح العام للمرسل على الشبكة حتى يتم تأكيد المعاملة، مما يفتح نافذة للمهاجمين الذين يستخدمون تقنيات الكم لاستغلال المفاتيح الخاصة وتحويل الأموال لصالحهم.

ويوضح تحليل سيتي بنك أن نقطة الضعف الحقيقية ليست تقنية فحسب؛ فحوكمة بيتكوين المحافظة والقائمة على الإجماع تجعل الانتقال السريع إلى تشفير مقاوم للكم عملية بطيئة ومثيرة للجدل سياسياً، بينما تمنح سجلات إيثيريوم في التحديثات المستمرة للبروتوكول مرونة هيكلية أكبر.

وفي سياق منفصل، رفع سيتي بنك مستهدفه السعري للإيثيريوم بنهاية العام إلى 4,500 دولار، مع توقعات تصل إلى 5,440 دولاراً خلال 12 شهراً. هذا المزيج من الصمود أمام تهديدات الكم وارتفاع المستهدفات المؤسسية يدفع إيثيريوم نحو مسار صعودي.

وستكون التداعيات على حركة السعر على المدى القريب كبيرة؛ فإذا بدأ رأس المال المؤسسي في التحول بناءً على تباين مخاطر الكم، فإن الإعداد الفني للإيثيريوم سيصبح أكثر جاذبية بشكل ملحوظ.

واقعياً، إلى أي مدى يمكن أن يصل سعر إيثيريوم؟

تستقر إيثيريوم حالياً في مرحلة تجميع عند مستوى دعم 2,100 دولار، والذي يمثل أرضية قوية للسعر. وسيكون الإغلاق المستمر فوق مستوى 2,500 دولار بمثابة إشارة لبدء مرحلة اختراق أكبر، حيث يمثل هدف سيتي بنك البالغ 4,500 دولار بنهاية العام المعيار المؤسسي الأول.

وتستند فرضية الصعود إلى سيناريو واضح: تسارع تدوير الاستثمارات المؤسسية نحو ETH بسبب سردية الكم، وزيادة التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم (spot ETH ETF) خلال الربع الثالث، بالإضافة إلى نشاط التمويل اللامركزي والترميز (tokenization) الذي يعزز إيرادات الرسوم. وفي ظل هذا السيناريو، قد يلوح في الأفق مستهدف سيتي بنك المتفائل عند 5,000 دولار بحلول منتصف عام 2026.

ومع ذلك، يفترض مستهدف سيتي بنك عند 4,500 دولار استقرار الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة واستمرار تبني حلول الطبقة الثانية (Layer-2) دون وقوع صدمات اقتصادية كبرى.

وتحتاج إيثيريوم إلى زيادة ملموسة في عمليات الشراء الفوري، وليس مجرد نشاط المشتقات، لتأكيد أن أي تجاوز لمستوى 3,000 دولار هو تحرك مستدام وليس مجرد ضغط سيولة. وتظل التوقعات المؤسسية الأخيرة متفائلة بشكل عام تجاه ETH حتى عام 2026، وإن كانت زاوية مخاطر الكم تضيف متغيراً جديداً لم تكن النماذج السعرية تأخذه في الحسبان تاريخياً.