Tether 和 Circle 上个月加起来赚了 6.9 亿美元。

这占了顶级协议收入榜单所有收入的 65%。

Layer-1 替代币在本轮牛市中赚到的钱：

$CC | $64M

$HYPE | $51M

$ETH | $11M

$TON | $1.59M

$AVAX | $1.47M

$SUI | $1M

$APT | $747K

$INJ | $269K

$SEI | $214K

$NEAR | $158K

加密货币领域最赚钱的两家公司其实并没有真正做任何加密原生的事。

它们接受用户存款，购买美国国债，并保留收益。

这和货币市场基金的商业模式完全一样，只不过全球分发做得更好。

👉 这种格局：

> 短期国债收益率仍徘徊在 4% 到 5% 左右

> 稳定币供应量创历史新高

> 用户持有 USDT 和 USDC 却什么收益都拿不到

> 每美元闲置资金都为发行方免费印出收益

👉 这对市场的启示：

加密货币目前最大的付费用例是美元获取，而不是去中心化。

真正大规模运作的产品是在帮助美国以外的人在真正有效的轨道上持有美元。

我们喜欢的叙事和真正赚钱的生意已经分离。

👉 如何利用这一点：

> 对于比特币：

稳定币供应增长是我们拥有的最干净的流动性代理指标。

当稳定币铸造速度快于赎回时，那就是闲置在场边的干粉。

关注趋势，而不是绝对数字。

> 对于替代币：这份榜单奖励的是手续费生成。

永续 DEX、发射台、预测市场正在拉动真实收入。

链和 L2 相比在其上运行的应用，收集的只是残羹冷炙。

持有那些能赚钱的东西。