$ONDO 是目前最扎实的RWA 龙头项目，但 ONDO 代币本身，却是价值捕获极弱、投资性价比分化严重的标的。
尤其是现在国内跨境券商监管收紧后，富途、老虎等通道受限，Ondo 成为现在海外资产配置最核心的链上替代渠道，赛道地位无可替代。
不过很多人不知道ONDO 是纯治理代币，而非收益型代币，它没有任何分红收益，协议产生的所有管理费、手续费、美债收益，全部进入 DAO 金库与项目方账户，不会分配给二级市场持币用户。
生态越大，项目方收入越高，但代币持有者只能靠“治理权预期”空想增值，协议繁荣和散户持币收益完全脱钩。
一句话: ONDO 协议越成功，用户、机构、项目方赚得越多，但是 ONDO 代币持有者很难直接受益。
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