#Strategy增持比特币 #MAX

看懂“财库公司”的阳谋与风险

上市公司“数字资产财库”（DAT）的策略，最近又因Strategy等公司的增持回到风口。但这不只是“看好就买”那么简单，背后是一场复杂的资本博弈。

阳谋：这是一场精心设计的“杠杆游戏”

财库公司通过发行债券或股票融资，然后大量购入比特币。其核心目的有两个：

1. 为股东提供“比特币杠杆化敞口”：投资者无需直接买币，通过购买其股票就能间接放大比特币上涨的收益。

2. 提升公司自身估值：在牛市，其资产净值（NAV）增长会推动股价上涨，形成正循环。

风险：双刃剑的另一面极其锋利

这种模式的脆弱性正在暴露：

· 高波动性：比特币暴跌会直接击穿公司资产负债表，导致股价跌幅远大于币价跌幅。

· 监管与指数剔除风险：这正是当前最大的“灰犀牛”。MSCI已提议将这类公司从股票指数中剔除，理由是它们更像“投资基金”而非运营公司。若成真，可能导致高达88亿美元的被动资金强制抛售其股票。

· 流动性挤压：一旦股价低于其比特币持有价值，可能引发恐慌抛售和死亡螺旋。

启示：投资财库公司股票，等同于投资“比特币+公司治理+金融杠杆”的复杂组合，风险远高于直接持有比特币ETF。

当传统资本在用复杂金融工具博弈比特币的未来时，另一种投资则显得纯粹许多。例如，投资于人的潜力——支持 #GiggleAcademy 让每个孩子获得公平起点的努力。#MAX 社区所践行的，正是这种着眼于长期社会回报的“价值投资”。@Max Charity