BACK 2026” 这个说法，表面上看像是在警告2026年会重演历史上的熊市（比如2018年或2022年的大跌），因为传统4年周期（减半后1-1.5年见顶，然后熊市）会让2026年成为“crypto winter”起点。

但根据2025年底到2026年初的市场共识和机构观点，这个“警告”已经过时了。大多数主流声音认为传统的4年周期已经破裂或死亡，2026年不太可能出现经典的深度熊市，反而可能是延续上涨或“超级周期”（supercycle）的起点。

为什么4年周期“回来了”这个警告不成立？

历史模式被机构资金打破：过去周期靠散户情绪+减半供给冲击驱动，峰值后暴跌70-80%。现在现货ETF（BlackRock、Fidelity等）带来被动买入，机构配置让波动变小、回调变浅。2025年10月BTC触及约$126K高点后回调，但没崩盘，就是证明。

关键机构观点：

Binance创始人CZ：2026年比特币将进入“超级周期”，打破4年周期。他只持BTC和BNB，不交易，强调全球亲加密政策（尤其是美国特朗普政府后）会推动持续上涨。

Bitwise CIO Matt Hougan：明确说“4年周期已死”，2026年将是“上涨之年”（up year），新ATH可能出现。减半影响每周期减半，机构+降息+监管利好盖过旧模式。

Grayscale：2026年展望称“四年周期终结”，但牛市没结束，上半年可能再创新高。机构需求+监管清晰（如CLARITY Act）将吸引更多资金。

Bernstein：周期破裂，进入“延长牛市”，2026年目标$150K。

其他：Standard Chartered也看$150K+，VanEck认为2026年更像“盘整年”而非崩盘。

2026年可能的价格区间（机构汇总）

乐观：$150K–$250K+（超级周期，机构+主权采用推动）

中性：$100K–$180K（缓慢上涨或横盘，波动压缩）

保守/熊派：$60K–$90K（如果宏观紧缩或周期残余生效，但深度回调预计只有30-50%，不像过去80%）

少数声音（如Fidelity部分分析师或一些链上模型）仍认为周期部分有效，2026年可能“休眠年”或跌向$65K–$75K支撑，但主流不再预期经典“crypto winter”。