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Hyperliquid, Pump.fun и edgeX вернули токенхолдерам $96,3 млн за 30 дней. Это один из крупнейших совокупных выплат среди DeFi-проектов в 2026 году. Но за одной цифрой скрываются три совершенно разные истории.
Почему это не обычные выплаты
Большую часть криптоистории DeFi-протоколы «вознаграждали» держателей токенов одним способом: печатали новые токены и раздавали их. Чем больше токенов в обращении — тем ниже цена каждого. Держатели получали номинальный доход, который съедало разводнение.
Hyperliquid, Pump.fun и edgeX работают по другой модели. Они зарабатывают комиссии с реальной активности пользователей и направляют часть этих денег на выкуп или сжигание токенов. Предложение сокращается, а не растет. По данным DefiLlama, эти три протокола формировали большую часть месячного денежного потока к держателям во всем DeFi-секторе.
Hyperliquid: $50,95 млн из реальных комиссий
Hyperliquid — децентрализованная биржа бессрочных контрактов. За 30 дней протокол заработал $50,95 млн и направил всю сумму держателям HYPE. Расходы на пользовательские стимулы — ноль.
Механизм работает через Assistance Fund, запущенный в январе 2025 года. Фонд получает 97% торговых комиссий и автоматически использует их для выкупа HYPE на открытом рынке. В декабре 2025 года была предложена мера по постоянному выводу из обращения около $920 млн в HYPE, которые накопил фонд. Если предложение пройдет, это создаст структурное сокращение предложения токена.
Модель Hyperliquid самая понятная: выплаты масштабируются вместе с торговой активностью. Плохой месяц — меньше выплат. Хороший — больше. Протокол не уходит в минус при любом раскладе.
Единственный риск — концентрация. Весь доход идет от одного продукта: торговли бессрочными контрактами. Если активность на этом рынке упадет, доходы упадут пропорционально.
Pump.fun: $22 млн выплат и смена правил на ходу
Pump.fun — платформа для запуска мемкоинов на Solana. За 30 дней она заработала $38,81 млн и выплатила держателям PUMP $22,09 млн.
До 28 апреля 2026 года протокол направлял 100% чистых комиссий на выкуп токенов. Затем правила изменились: теперь половина идет на байбеки и сжигание через необратимый смарт-контракт, вторая половина остается на операционные нужды.
Критики указывают на слабое место: за девять месяцев работы протокол сжег токены примерно на $370 млн, но цена PUMP так и не начала отражать доходную базу бизнеса. Это ставит вопрос о том, оценивает ли рынок токен по реальным показателям или по нарративу.
Пользовательские данные при этом улучшились. По данным CoinGecko, в апреле 2026 года 73,3% трейдеров Pump.fun зафиксировали прибыль — против 30,1% в июне 2025 года. Активных кошельков стало 3,14 млн против минимума в 1,8 млн в декабре. Около 65% прибыльных кошельков заработали от $1 до $500 за месяц — суммы небольшие, но аудитория становится более постоянным, а не разовым.
edgeX: $23 млн выплат при $8 млн дохода
edgeX — самый молодой из трех. Токен EDGE вышел на рынок 31 марта 2026 года. За 30 дней протокол заработал $8,26 млн, а держателям выплатил $23,26 млн — почти втрое больше, чем заработал.
Разрыв очевиден: команда финансирует выплаты из резервов или из бюджетов, заложенных до запуска токена. Это распространенная практика на ранней стадии — высокие выплаты привлекают первых держателей и создают видимость успешной модели.
Проблема в том, что такая математика работает только пока есть резервы. Чтобы модель стала устойчивой, edgeX должен нарастить комиссионный доход до уровня, покрывающего выкуп токенов. Сейчас между этими двумя цифрами — трехкратный разрыв. Это главный вопрос для держателей EDGE во второй половине 2026 года.
Что $96 млн говорят о DeFi в целом
Совокупная цифра впечатляет, но важнее структура. Только Hyperliquid выплатил держателям деньги, заработанные протоколом. Pump.fun — частично. edgeX — пока нет.
DeFi постепенно движется от модели бесконечной эмиссии к модели реальной доходности. Это здоровое направление. Но переход неравномерный: рядом с протоколами, у которых математика сходится, существуют те, кто создает видимость доходности за счет резервов.
Для инвестора разница принципиальная. Выплата из комиссий — это устойчивый доход. Выплата из резервов — это маркетинг с ограниченным сроком действия.
#Hyperliquid #pumpfun #altcoins #Write2Earn #edgeX
$HYPE

Ondo Finance is expanding tokenized equities onto Hyperliquid HyperEVM, enabling on-chain trading access to assets such as SPY, NVIDIA, and Tesla stocks.
The integration allows users to trade tokenized U.S. equities directly through decentralized infrastructure while gaining economic exposure to real-world shares backed off-chain through Ondo’s tokenization framework. �
The Defiant + 1
The move reflects accelerating growth in the real-world asset (RWA) sector, where traditional financial products are increasingly being brought on-chain for global accessibility, DeFi integration, and near-instant settlement. �
Binance + 1
Ondo’s tokenized assets already include products tied to major U.S. equities and ETFs, with infrastructure designed for 24/5 trading and DeFi composability across blockchain ecosystems.
#ondo #Hyperliquid #RWA #TokenizationOfRWA $ONDO $HYPE

Hyperliquid combina foco em traders, forte geração de taxas e mecanismo de recompra, fatores que a colocaram entre as favoritas do mercado
A Hyperliquid ($HYPE ) virou uma das criptomoedas preferidas de analistas em 2026 porque conseguiu juntar três elementos que raramente aparecem ao mesmo tempo no mercado cripto: um produto com uso real, forte crescimento de receita e uma tokenomics que conecta diretamente a atividade da plataforma ao valor do token.
O resultado é que o ativo passou a ser tratado por parte do mercado como um dos principais casos de Finanças Descentralizadas (DeFi) do ciclo atual.
O interesse não aparece apenas no preço. Desde fevereiro, a HYPE está presente em todas as recomendações mensais de criptomoedas para ficar de olho feitas por analistas consultados pelo Portal do Bitcoin, disputando a vaga como terceira cripto mais recomendada com a Solana.
Segundo dados do CoinGecko, a Hyperliquid ocupa a 13ª posição entre as maiores criptomoedas do mundo, com valor de mercado de cerca de US$ 10,2 bilhões. Entre as 20 maiores criptomoedas por valor de mercado, é o ativo com maior alta no ano, em torno de 70%.
O movimento chama ainda mais atenção porque a Hyperliquid não é apenas um token de narrativa. Ela é uma blockchain de primeira camada criada especificamente para negociação de ativos financeiros, especialmente contratos perpétuos, com livro de ordens totalmente on-chain. Na prática, o projeto tenta entregar uma experiência parecida com a de uma corretora centralizada, mas com execução, liquidação e transparência de uma exchange descentralizada.
Uma blockchain feita para traders
O principal diferencial da Hyperliquid é que ela não nasceu como uma blockchain genérica, como Ethereum ou Solana. Sua infraestrutura foi desenhada desde o início para trading. O projeto é conhecido pela negociação de futuros perpétuos e à vista, mas que também já suporta empréstimos, ativos do mundo real, HyperEVM e aplicações DeFi.
A rede usa um mecanismo de consenso chamado de HyperBFT, com execução totalmente on-chain. Segundo a descrição da própria plataforma, ordens, cancelamentos, negociações e liquidações acontecem de forma transparente na blockchain.
Essa especialização é justamente um dos pontos que mais agradam Rony Szuster, head de research do MB | Mercado Bitcoin. Para ele, a Hyperliquid é um dos principais casos dentro de DeFi porque tenta “resolver todos os problemas dos traders”. Na visão do analista, blockchains genéricas precisam aceitar trade-offs para atender muitos casos de uso ao mesmo tempo. Já a Hyperliquid pode ajustar sua infraestrutura para o que importa ao trader: velocidade, liquidez, experiência de uso e eficiência operacional.
Rony compara a tese da Hyperliquid com projetos anteriores, como a dYdX, que também tentou criar uma experiência descentralizada forte para derivativos, mas sofreu com problemas de infraestrutura, migração de blockchain e deterioração de liquidez. A Hyperliquid teria surgido justamente para ocupar esse espaço com uma rede própria, focada no caso de uso de trading e com melhor encaixe entre produto e mercado.
Para o analista, quem usa a plataforma entende rapidamente o apelo: “é muito fácil de fazer trader lá”. Ele cita ainda os Vaults, que permitem ao usuário depositar capital em estratégias de trading, market making ou outras operações, inclusive criando suas próprias estratégias. Esse tipo de recurso aproxima a Hyperliquid de modelos de copy trading (modalidade de investimento onde você replica automaticamente as negociações de traders experientes) e reforça a percepção de que a plataforma foi pensada para traders desde o início.
Tokenomics ajuda a explicar o otimismo
Além do produto, a estrutura econômica do token HYPE é outro motivo para o entusiasmo. André Franco, CEO da Boost Research, resume a tese dizendo que a Hyperliquid é “uma ferramenta muito boa para traders” e tem uma mecânica em que, à medida que as pessoas usam a plataforma, o token tende a capturar valor. Segundo ele, as taxas arrecadadas ajudam a sustentar recompras do ativo, o que deixa o mercado otimista tanto com o produto quanto com o desempenho do token.
Esse ponto também aparece em análises de mercado. Dados da Artemis indicam que uma parcela de 97% da receita do protocolo é direcionada ao Assistance Fund, usado para recompras de HYPE, enquanto uma parte menor é destinada ao Hyperliquidity Provider. Em outras palavras, quanto mais a plataforma é usada e mais taxas gera, maior pode ser a pressão de recompra sobre o token.
É uma diferença relevante em relação a muitos tokens de DeFi que dependem apenas de governança, promessa futura ou emissão de incentivos. No caso da HYPE, a narrativa de valorização está ligada a um negócio que gera taxas hoje. Essa conexão entre uso real, receita e tokenomics é um dos motivos pelos quais o ativo passou a ser defendido por nomes conhecidos do mercado.
Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, é um dos principais entusiastas recentes. Em março, ele afirmou que a Hyperliquid domina receita entre projetos cripto e chegou a apostar US$ 100 mil no desempenho do token HYPE. Mais recentemente, Hayes também disse que a Hyperliquid pode ganhar protagonismo em mercados de previsão por combinar base grande de usuários, taxas mais baratas, tecnologia robusta e um modelo em que os usuários têm exposição econômica direta ao crescimento da plataforma.
DeFi, ativos tradicionais e riscos do projeto
Outro fator que ajuda a explicar o interesse é a expansão da Hyperliquid para além dos criptoativos tradicionais. A plataforma já permite negociação de contratos ligados a cripto, equities, commodities, câmbio e outros ativos. No começo do ano, o HYPE chegou a disparar 24% em um único dia impulsionado pelo crescimento da negociação de commodities, como ouro e prata, dentro da plataforma descentralizada de derivativos.
Para Rony Szuster, esse é um sinal importante de adequação de mercado. Ele relata que pessoas do mercado financeiro tradicional passaram a observar a Hyperliquid justamente em momentos em que os mercados tradicionais estavam fechados, mas havia demanda por negociação de ativos sensíveis a eventos globais, como petróleo em meio a tensões geopolíticas.
Para ele, a possibilidade de negociar diversos ativos tokenizados 24 horas por dia e sete dias por semana mostra que o produto pode atrair não apenas usuários cripto, mas também parte do público de TradFi.
O projeto também se beneficia de uma narrativa mais ampla: a de que parte do volume hoje concentrado em corretoras centralizadas pode migrar para plataformas descentralizadas mais eficientes. A Hyperliquid tenta ocupar justamente esse espaço, oferecendo autocustódia, execução on-chain e experiência de trading próxima à de uma exchange profissional. Essa combinação ganhou ainda mais força depois de episódios como o colapso da FTX, que aumentaram a desconfiança em relação a intermediários centralizados.
Isso não elimina riscos. Rony afirma que, apesar da especialização da Hyperliquid, o mercado de trading é competitivo e relativamente comoditizado, já que existem muitos produtos tentando atender traders. A principal defesa do projeto está na otimização da chain, nas atualizações frequentes e na qualidade da experiência de uso. Além disso, por ser descentralizado e baseado em contratos inteligentes, o ecossistema continua exposto a riscos de hacks, exploits e falhas técnicas, problemas já vistos em diversas aplicações DeFi.
Mesmo assim, a leitura predominante entre os analistas é que a Hyperliquid combina fundamentos mais concretos do que boa parte das altcoins do mercado. Ela tem produto em uso, receita, recompras, atualização constante, tração entre traders e capacidade de expandir para mercados fora do cripto puro. Por isso, a HYPE deixou de ser apenas uma aposta especulativa e passou a ser vista como uma das principais candidatas a liderar a próxima fase das finanças descentralizadas.#Hyperliquid #hype
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