一年前，RWA 被认为是“能在任何熊市中幸存”的叙事。

让我们来看看最大的 RWA 代币在过去 1 年中实际表现如何 👇

📉 $LINK : $15.64 → $9.01 (−43%)

📉 $ONDO : $0.932 → $0.368 (−61%)

📉 $ALGO : $0.217 → $0.118 (−46%)

📉 $INJ : $15.02 → $6.03 (−59%)

📉 $ZBCx : $0.0051 → $0.0029 (−48%)

📉 $MPL : $0.417 → $0.165 (−61%)

📉 $TRAC : $0.467 → $0.396 (−15%)

📉 $CFG : $0.216 → $0.271 (+26%)

📉 $VELO : $0.012 → $0.004 (−68%)

📉 $PLUME : $0.159 → $0.012 (−92%)

3️⃣ 关于衰退的要点：

▶ 叙事代币被彻底摧毁，而底层市场却在增长

代币化 RWA 市场的总规模从 91.5 亿美元增长到 299 亿美元，但这些代币未能复制这一成功。

▶ “RWA 标签”未能提供任何底部支撑

许多代币积极将自己营销为 RWA 项目，但遭受的回调幅度几乎与通用山寨币相同（或更糟）。

▶ 20 大 RWA 协议中有 8 个目前正在收缩

按 TVL 计的 20 大 RWA 协议中，有 8 个显示 30 天 TVL 负增长。绝对是个问题。

3️⃣ 我们抱有希望的要点：

▶ 底层业务是真实的且在增长 - 年同比 +191%

代币化 RWA 市场从 37.6 亿美元（2025 年 1 月）增长到今天的 266.4 亿美元 - 在 17 个月内扩张 +607%。

▶ 增长协议正在超越衰退 - 20 个中 11 个仍为正增长（30 天）

@xStocksFi 、@re 、@OndoFinance Yield assets、@DigiFTTech 在过去 1 年的 TVL 增长真正加速，并取得了领先。

▶ 叙事代币折扣现在是一个潜在机会

实际 RWA 市场年同比上涨 +191%，并产生真实的每日费用 - 但代币平均从历史高点下跌 -84%。这种脱节不可能永远持续。