如果从1990年算起，标普500的总回报以将近 4:1 的增长比率完胜黄金。

但如果把时间锚定在 2000 年，由于当时美股处于互联网泡沫的世纪大顶，而黄金恰逢历史大底，随后的走势反而是黄金大幅跑赢。

选择不同的起跑点，叙事可以发生 180 度的大反转。