$sUSD 一度跌至 0.25 美元，已经不是普通脱锚，而是市场对其流动性与偿付路径的重新定价。SIP-423 提出 4:1 的 $SNX 赎回方案，本质上是在用治理代币为稳定币缺口提供退出通道。

短线看，方案可能带来修复预期和套利交易；但中线关键在于：赎回规模、执行节奏，以及是否会形成新的 SNX 抛压。稳定币信任一旦受损，靠机制补洞只是第一步，真正考验是后续流动性恢复。

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