Täglicher Marktkommentar von Ben Laidler, Stratege für globale Märkte bei der Handels- und Investmentplattform eToro.
Da weniger als eine Woche bis zur neuen Sitzung der Federal Reserve #FED verbleibt, weist der Experte darauf hin, dass „die Hoffnungen auf eine Zinssenkung und der Rückgang der langfristigen Anleiherenditen „eine frühe Weihnachtsrallye ausgelöst haben“. ”
„Dies ist ein Frontalangriff des #mercado auf die von der Fed veröffentlichten Aussichten, die doppelt unglücklich darüber sein werden, dass die Finanzbedingungen jetzt laxer sind als zu Beginn der Zinserhöhungen“, erklärt er.
Der Markt steht erneut vor der Fed
KAMPF:
Hoffnungen auf eine Zinssenkung auf #interés und einen Rückgang der langfristigen Anleihen #rendimientos haben eine frühe Weihnachtsmann-Rallye ausgelöst.
Da die Märkte nun optimistisch fünf Zinssenkungen in den USA ab der März-Sitzung im nächsten Jahr einpreisen, ist dies ein Frontalangriff des Marktes auf die von der Fed selbst veröffentlichten Aussichten, die mit den aktuellen Finanzbedingungen doppelt unzufrieden sein werden laxer als zu Beginn der Zinserhöhung.
Wir gehen davon aus, dass die Märkte bei der FOMC-Sitzung am Mittwoch der Realität ins Auge sehen werden, wenn die Fed ihre Prognosen revidiert, aber der Markt hat zu Recht weniger Angst vor einer datenabhängigen Fed.
Und wir glauben, dass der Grundstein für eine Zinssenkung Mitte 2024 und eine umfassende Umschichtung von defensiven US-Wachstumsaktien und großen Technologieaktien hin zu zinssensitiveren Vermögenswerten, von Immobilien bis Europa, gelegt ist.
DREHUNG:
Ungeachtet der kurzfristigen Realitätsrisiken glauben wir, dass die Weichen für Zinssenkungen in den USA und Europa Mitte 2024 gestellt sind.
Dies wird eine umfassende Rotation über Länder, Sektoren und Stile hinweg auslösen, von den „Gewinnern“ des defensiven Wachstums 2023 in den USA und den großartigen Big 7-Technologieunternehmen zu den „Verlierern“ des Jahres 2023 unter den günstigeren, zinsempfindlichen Bereichen und darüber hinaus der Mode, von Europa bis Immobilien.
Dabei handelt es sich um viel kleinere Vermögenswerte, und selbst ein bescheidener Umsatz könnte eine übergroße Wirkung haben. Die Marktkapitalisierung der USA ist viermal so hoch wie die Europas und die der Technologieunternehmen zehnmal so hoch wie die des börsennotierten Immobiliensektors.
BEDINGUNGEN:
Die Märkte müssen vorsichtig sein, was sie sich wünschen. Wenn sie die finanziellen Bedingungen zu sehr lockern, könnte die Inflation einen unangenehmen Anstieg erleben und die Fed wäre gezwungen, zu reagieren.
Der nationale Index der Finanzbedingungen der Chicago Fed (siehe Grafik) liegt jetzt auf dem Niveau, bevor die Fed im März letzten Jahres mit der Zinserhöhung begann.
Dazu haben seine Risiko- und Kreditkomponenten beigetragen, insbesondere die Spreads auf Staatsanleihen und Hypotheken sowie der Rückgang des VIX-Volatilitätsindex.
Der Index ist so aufgebaut, dass Null das durchschnittliche Niveau der finanziellen Bedingungen seit 1971 darstellt. Derzeit sind satte 97 seiner 105 Tracking-Variablen lockerer als dieser langfristige Durchschnitt.
