Bitcoin, die führende Kryptowährung, war schon immer für ihre Volatilität bekannt. Viele Investoren und Analysten haben spekuliert, ob die Einführung von börsengehandelten Fonds (ETFs) für Bitcoin seinen Preis stabilisieren könnte. Laut Jeff Park, Leiter von Alpha Strategies bei Bitwise Asset Management, ist es jedoch unwahrscheinlich, dass Bitcoin-ETFs seine Volatilität reduzieren werden. Tatsächlich argumentiert Park, dass die inhärente Struktur von Bitcoin ihn weiterhin hohen Schwankungen aussetzen könnte, unabhängig von der Einführung von Finanzinstrumenten wie ETFs.
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Die Natur der Volatilität von Bitcoin
Bitcoin operiert mit einem festen Angebot von 21 Millionen Münzen, im Gegensatz zu traditionellen Währungen, deren Angebot von Zentralbanken angepasst werden kann, um die Preise zu stabilisieren. Zentralbanken manipulieren die Geldmenge, um ein Gleichgewicht zwischen Preis und Menge aufrechtzuerhalten und so wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten. Andererseits bedeutet das feste Angebot von Bitcoin, dass es nicht auf Preisdruck auf die gleiche Weise reagieren kann. Laut Park macht dieses feste Angebot es schwierig, den Preis von Bitcoin zu stabilisieren, was die Anleger mit seiner hochvolatilen Natur konfrontiert.
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Auswirkungen des iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock
Eine der bedeutendsten Entwicklungen im Kryptowährungsmarkt war die Einführung des Optionshandels für den iShares Bitcoin Trust (IBIT) durch BlackRock, eine große Finanzinstitution. Die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) hat kürzlich das grüne Licht für den Optionshandel mit diesem Fonds gegeben, was einen Meilenstein in der finanziellen Integration von Bitcoin darstellt. Am Freitag wurde die Genehmigung der SEC finalisiert, und am Samstag diskutierte Park bereits die Auswirkungen dieses Schrittes.
Park beschrieb dies als "den größten Fortschritt im Kryptowährungsmarkt", da es das erste Mal ist, dass die Finanzwelt mit einem Vermögenswert mit einem festen Angebot gehebelten Handel eingeführt hat. Er stellte fest, dass dieses Produkt eine größere Exposition gegenüber Bitcoin ermöglichen würde, was potenziell die finanziellen Möglichkeiten im Kryptowährungssektor erweitern könnte.
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Die Rolle von ETFs und Optionen in der Bitcoin-Exposition
Mit dem Aufkommen von Bitcoin-ETFs und der Einführung des Optionshandels haben Anleger jetzt mehr Werkzeuge, um Exposition gegenüber Bitcoin zu gewinnen. Diese Finanzprodukte könnten das Interesse und die Teilnahme am Bitcoin-Markt verstärken. Wie Park betonte, ermöglicht die Verfügbarkeit dieser Instrumente Anlegern, "mehr für ihr Geld" zu bekommen, indem sie kleinere Prämien für größere potenzielle Renditen nutzen. Das bedeutet, dass Händler potenziell höhere Gewinne erzielen könnten, ohne ihre finanzielle Beteiligung erheblich erhöhen zu müssen.
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Die Mechanik der Volatilität von Bitcoin
Die Volatilität von Bitcoin ist einzigartig. Die Kryptowährung neigt dazu, einen Anstieg der impliziten Volatilität zu erfahren, während ihr Spotpreis steigt, ein Phänomen, das durch das bekannt ist, was als negativer "Vanna-Effekt" bezeichnet wird. Vanna bezieht sich auf die Beziehung zwischen Volatilität und Preisänderungen, und bei Bitcoin führt diese Beziehung zu schnellen Preisbewegungen, wenn die Bedingungen stimmen. Darüber hinaus ist Bitcoin anfällig für das, was als "Gamma-Squeeze" bezeichnet wird, bei dem signifikante Preissprünge aufgrund von Marktpressuren auftreten.
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Die Debatte über die künstliche Exposition
Eine der Sorgen im Zusammenhang mit der Einführung von Bitcoin-Derivaten ist die Idee der künstlichen Exposition. Der prominente Blockchain-Analyst Willy Woo hat Skepsis über die Auswirkungen dieser Finanzinstrumente auf den Markt geäußert. Er argumentierte, dass der Optionshandel zwar nicht unbedingt "falsches Angebot" schafft, es den Händlern, insbesondere denen, die US-Dollar halten, jedoch erleichtert, gegen Bitcoin zu wetten. Dies, so behauptete er, könnte langfristige Auswirkungen auf die Preisdynamik von Bitcoin haben.
Woo postete in sozialen Medien, dass "Optionen kein künstliches Angebot schaffen, aber sie helfen, die neutrale Preisfindung von Bitcoin in einem stabileren Zustand zu beschleunigen." Im Wesentlichen glaubt er, dass der Optionshandel den Preis von Bitcoin auf ein stabiles, neutrales Niveau treiben wird, dieses Niveau jedoch höher sein könnte als derzeit.
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Fazit
Trotz der Aufregung um die Genehmigung von Bitcoin-ETFs und die Einführung des Optionshandels scheint es unwahrscheinlich, dass diese Entwicklungen die notorische Volatilität der Kryptowährung verringern werden. Während sie den Anlegern mehr Werkzeuge bieten, um Exposition zu gewinnen und potenziell ihre Gewinne zu erhöhen, wird die feste Versorgung von Bitcoin, kombiniert mit seinen einzigartigen Marktmerkmalen, wahrscheinlich die Preisschwankungen hoch halten. Wie Jeff Park und andere Experten hervorgehoben haben, ist die inhärente Volatilität von Bitcoin hier, um zu bleiben, auch wenn die Finanzwelt versucht, es umfassender in ihre Systeme zu integrieren.
