Ich möchte auf eine häufige Frage der Leser in den letzten zwei Tagen antworten: Warum ist meine Haltung zu Alibaba immer so negativ? Sehe ich die Firma nicht positiv?
Kurz gesagt, ja. Wenn ihr euch den Aktienkurs anschaut, seht ihr, dass der Markt auch kein Vertrauen hat.
Von dem Rückgang von 81 % während der Krise der chinesischen Aktien vor ein paar Jahren will ich gar nicht reden. Allein in dieser Runde, die am 24. September gestartet wurde, ist die Leistung von Alibaba katastrophal. Der aktuelle Aktienkurs ist bereits auf das Niveau vom 19. September gefallen.
Ich werde die Finanzzahlen nicht Stück für Stück auflisten, sondern nur eine einfache Schlussfolgerung geben. Alibabas profitabelstes Geschäft ist Taobao und Tmall, aber der Umsatz dieses Geschäfts wächst nahezu nicht mehr, und der bereinigte Gewinn sinkt langsam. Der Grund ist, dass der chinesische E-Commerce-Markt nicht mehr schnell wächst, während Pinduoduo und Douyin auf der anderen Seite überragende Kampfkräfte zeigen, mit denen Alibaba nicht umgehen kann.
Vor 10 Jahren hatte die Alibaba-Gruppe einen Marktanteil von über 70 % im chinesischen E-Commerce-Markt, jetzt sind es nur noch 33 %, und es wird sehr wahrscheinlich weiter sinken. (Pinduoduo 19 %, Douyin 18 %)
Was die restlichen fünf oder sechs Geschäftsbereiche von Alibaba betrifft, so gibt es sowohl Verluste als auch Gewinne, insgesamt aber weder Gewinne noch Verluste. Alibaba Cloud, die einst große Hoffnungen geweckt hat, wächst jetzt nur noch im einstelligen Bereich, mit einem Gewinn von etwa 10 Milliarden. Für ein kleines Unternehmen sind 10 Milliarden eine große Summe, aber in den Finanzberichten von Alibaba ist das kaum mehr als ein Geräusch. Die verbleibenden Bereiche, Cainiao, große Unterhaltung und lokale Lebensdienste, sind zusammen genommen nur Beiwerk, das weder Gewinne abwirft noch wächst.
Das einzige, was ein wenig Hoffnung bietet, ist der grenzüberschreitende E-Commerce. Obwohl er derzeit mehrere Milliarden verliert, wächst der Umsatz mit fast 30 %, eine Hoffnung für das ganze Dorf. Interessanterweise war Jiang Fan, der die internationalen Geschäfte der letzten Jahre geleitet hat, derjenige, der vor ein paar Jahren in einen Skandal über eine Affäre verwickelt war. Also hat dieser Typ Talent, wo immer er ist, strahlt er.
Vor ein paar Tagen habe ich in den Nachrichten gelesen, dass Alibaba den E-Commerce im Inland und im Ausland zusammenlegen und dann einheitlich von Jiang Fan leiten lassen möchte. Das Unternehmen hat einen kritischen Zeitpunkt erreicht, an dem es um Leben und Tod geht, also ist es natürlich wichtig, Talente unkonventionell zu nutzen.
Wir wissen alle, dass Tencent in einem Jahr 100 Milliarden Yuan zurückkauft, aber Alibaba hat in diesem Jahr sogar mehr zurückgekauft, bereits über 14 Milliarden Dollar. Wenn man so viele Aktien zurückkauft und der Kurs dennoch so fällt, dann wisst ihr, wie die Institutionen über das Unternehmen denken.
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Heute hat eine Rede von GSW in der Branche für Aufsehen gesorgt. Seine makroökonomischen Analysen haben bereits einen großen Einfluss, und einige Abschnitte dieser Rede sind... recht unkonventionell.
Ich fasse es einfach zusammen:
1. Die chinesische Wirtschaft durchläuft einen Wandel von einer Abhängigkeit von Schulden und Immobilien zu technologischem Fortschritt und Industrialisierung, aber die Gründe für die wirtschaftliche Verlangsamung liegen nicht in der Transformation, sondern in zyklischen Schwankungen.
2. Die Regierung übt gezielte Steuerung und Einschränkungen auf die Branchen der börsennotierten Unternehmen aus. Dies wurde nach 2018 umgesetzt und zeigt bis heute deutliche Ergebnisse. Hier wurde nicht konkretisiert, welche Führungen und Einschränkungen es gibt, aber man kann sich denken, dass Immobilien, Gastronomie und Spirituosen seit vielen Jahren keine IPOs mehr hatten, während Chips und Elektrofahrzeuge grünes Licht haben.
3. Die Einkommensprognosen der jungen Menschen sinken, das Verbrauchervertrauen und die Kaufabsichten sinken. Im Gegensatz dazu bleibt das Einkommen der Rentner stabil, und sie konsumieren aktiv. Daher der heutige Online-Slogan: Lebendige Rentner, lebensmüde Mittvierziger, lethargische junge Menschen.
4. Gao hält die Daten der letzten Jahre für seltsam, die Beziehungen zwischen Beschäftigung, BIP und Kern-CPI scheinen unnormal zu sein. Er denkt, dass einige dieser Daten möglicherweise "überbewertet" wurden.
5. Das nächste Jahr wird ein wichtiges Wendepunktjahr sein. Die Regierung hat die Probleme erkannt und wird gezielte Maßnahmen ergreifen, um eine positivere makroökonomische Umgebung für den Aktienmarkt zu schaffen. Er glaubt jedoch, dass die vollständige Wiederherstellung der Wirtschaft 3-4 Jahre dauern wird, also Geduld behalten.
Kürzlich haben Fu und Gao persönliche Reden gehalten. Mein Eindruck ist, dass Gaos Textqualität etwas besser ist und dass er in einem Rahmen, der als rechtlich zulässig gilt, ehrlich seine Meinungen teilt. Wie viel ihr davon verdauen könnt, liegt bei euch.
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Der Umsatz an A-Aktien betrug heute 1,7 Billionen Yuan, der Median des Marktes lag bei -0,08 %; im Grunde bewegt sich nichts. Interessant ist, dass heute die Marktsegmente an den beiden Enden gestiegen sind, während die Mitte gefallen ist – das war zuvor sehr selten. Entscheidend war der Anstieg um zwei Uhr nachmittags, der ein wenig dem Stil ähnelt, den die Staatsfonds früher zur Stabilisierung des Marktes verwendet haben, aber das Volumen der ETFs war nicht signifikant genug, um klare Beweise zu liefern.
Wenn kein staatliches Kapital eingreift, wäre der heutige Verlauf des Shanghai 50 und des CSI 300 ziemlich merkwürdig. Ihr könnt euch erinnern, dass dieses Diagramm die meiste Zeit in aufsteigender Reihenfolge angeordnet war, nur in sehr wenigen Handelstagen in absteigender Reihenfolge, aber es wurde wirklich selten gesehen, dass es zuerst fiel und dann stieg.
Von den Sektoren sticht der Bankensektor heute mit +1,6 % und der Immobiliensektor mit +1,63 % hervor, was Platz 4 und 5 unter 90 Branchen einnimmt. Aber ich habe heute alle Informationen durchforstet und keine positiven Nachrichten zu Banken oder Immobilien gefunden, was merkwürdig ist, denn diese beiden Sektoren werden von spekulativen Kapitalgebern gemieden, und auch Kleinanleger halten Abstand, von Institutionen ganz zu schweigen.
Insgesamt ist der heutige Markt lediglich innerhalb eines normalen Schwankungsbereichs unterwegs und es bedarf keiner übermäßigen Auslegung. Wenn wirklich große Gelder den Aktienmarkt antreiben, dann ist das in jedem Fall keine schlechte Sache. Jemand hat oft die Frage gestellt, wie die Regierung nach dem Eingreifen mit den Rettungsmitteln wieder austreten kann. Tatsächlich muss sie nicht unbedingt austreten. Der am Montag erwähnte Hongkonger Yingfu-Fonds ist ein gutes Beispiel.
Der Yingfu-Fonds wurde 1998 gegründet. Denkt daran, das war genau im zweiten Jahr nach der Finanzkrise. Damals trat das staatliche Kapital ein, um den Aktienmarkt zu stabilisieren, und danach wurde der Yingfu-Fonds gegründet, der Aktien in den Fonds einspeiste und in einen ETF des Hang Seng Index umwandelte, der schrittweise für die Öffentlichkeit geöffnet wurde, um Anteile zurückzugeben. So etwas ist auch möglich.
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1. Der Offshore-Renminbi fiel unter 7,3, der Wechselkurs ist derzeit ein wichtiger Fokus des Marktes. Ausländische Institutionen erwarten allgemein, dass der Renminbi im nächsten Jahr erheblich abwerten wird, aber sie prognostizieren, dass der Wechselkurs Ende nächsten Jahres nur bei 7,5 - 7,6 liegen wird. Wir werden nicht bis Ende 2024 warten, oder?
2. Mehrere chinesische Verbände fordern die inländischen Unternehmen auf, vorsichtig amerikanische Chips zu beschaffen, um möglichen zukünftigen Einschränkungen und Druck zu entgehen.
3. Der weltweit größte Diamantenproduzent hat die Preise um 10 % - 15 % gesenkt, das ist die erste erhebliche Preissenkung in diesem Jahr. Interessanterweise ist heute das Segment der künstlichen Diamanten der größte Gewinner an den A-Aktien.
Das wäre es heute.
