LSD (Liquid Staking Derivatives), auf Chinesisch „流动性质押衍生品“, ist ein Produkt des POS-Konsensmechanismus. Es kann als das Staken deiner Token (z. B. ETH) verstanden werden, um Erträge zu erzielen, während dir gleichzeitig ein Staking-Zertifikat (z. B. stETH oder wstETH) ausgestellt wird, das es deinen Vermögenswerten ermöglicht, wieder flüssig zu werden.
In diesem Bereich gibt es einen wertvollen Schatz, das Projekt, das wir heute untersuchen werden - Lido @LidoFinance.
👉Was ist Lido?
Einfach gesagt, ist die Teilnahme von normalen Nutzern am Ethereum-Staking zu hoch (mindestens 32 ETH). Lido bietet eine Plattform, um verstreute ETH zu sammeln und den Nutzern zu helfen, zu staken, während sie ein stETH-Zertifikat erhalten, das tägliche Erträge aus dem Ethereum-Staking generiert.
👉Wie ist die Projektstruktur von Lido?
Wie im folgenden Bild dargestellt:
Lido hat nach dem Upgrade auf v2 die traditionelle Struktur „Benutzer - Lido-Plattform - Knotenbetreiber“ aufgegeben und ein modulares Managementsystem aktualisiert, in dem es mehrere Rollen gibt.
1、Staker
Solange du ein ETH-Inhaber bist, egal ob du ein Kleinanleger oder ein großer Investor oder eine spezielle Institution bist, kannst du als Staker betrachtet werden.
2、Lido DAO
Diese DAO-Organisation besteht aus einer Gemeinschaft von Lido-Token-Inhabern, die das Stimmrecht haben, um über Gebührenfragen, Knotenbetreiber, Modulprüfungen, Oracle-Zuweisungen usw. zu entscheiden.
3、Staking-Router
Der Staking-Router ist ein intelligenter Vertrag, in dem jedes Modul registriert ist und von ihm verwaltet wird.
（1）Verwaltung der Registrierung und Aussetzung der verschiedenen Module
（2）Verwalten der Validatoren (einschließlich Belohnungen und Strafen)
（3）Verschiedene Module mit unterschiedlichen Anteilen und Belohnungsregeln zuweisen.
4、Staking-Modul
Das Staking-Modul trägt hauptsächlich die Staking-Bedürfnisse des Protokolls. In jedem Modul gibt es viele Knotenbetreiber und Validatoren, jedes Modul hat seinen eigenen Staking-Anteil, der vom Staking-Router zugewiesen wird, sowie unterschiedliche Belohnungsverteilungen.
Derzeit ist das Staking-Modul von Lido hauptsächlich in 3 Teile unterteilt:
（1）Curated-Modul: Das Hauptstakingsmodul von Lido, das hauptsächlich aus zuvor geprüften Knotenbetreibern besteht. Nach meiner Untersuchung sollten es 32 Knotenbetreiber sein, die den Großteil des Staking-Bedarfs von Lido abdecken. Derzeit gibt es im Curated-Modul keinen maximalen Staking-Anteil (dieses Modul kann die erhaltenen ETH von Lido ohne Obergrenze staken). Die Einnahmen, die aus diesem Modul generiert werden, gehören zu 90 % den Validatoren, 6 % gehen an das Modul und 4 % an die Lido-Kasse.
（2）SimpleDVT-Modul: DVT (Distributed Validator), da normalerweise die Validatoren auf Ethereum von einem einzelnen Knoten betrieben werden. Wenn der Validator Fehler macht oder nicht handelt, wird er von Ethereum bestraft. DVT verwandelt die Validatoren von einem einzelnen Knoten in mehrere Knoten, um die Wahrscheinlichkeit einer Bestrafung zu verringern. Warum heißt es einfach? Weil die Koordination zwischen den Knoten hier weniger komplex ist als bei traditionellen DVT.
Im SimpleDVT-Modul wird zwischen Supercluster-Knoten und normalen Cluster-Knoten unterschieden.
Derzeit hat das SimpleDVT-Modul einen maximalen Staking-Anteil von 4 %. Die Einnahmen, die aus diesem Modul generiert werden, gehören zu 90 % den Validatoren, 8 % gehen an das Modul im Supercluster und 2 % werden an die Lido-Kasse abgeführt. Im normalen Cluster node werden 6 % dem Modul zugewiesen und 4 % an die Lido-Kasse abgeführt.
（3）Community-Staking-Modul (CSM): CSM erlaubt es allen qualifizierten Knotenbetreibern, am Staking von Lido teilzunehmen, wobei eine Sicherheitsleistung als Garantie dient. Gleichzeitig bietet es ein Belohnungs- und Strafenmechanismus für Community-Knotenbetreiber, der dazu beiträgt, mehr Community- oder Einzelpersonen zur Teilnahme zu bewegen und die Leistung der Validator-Knoten an die Anforderungen des Protokolls anzupassen. Derzeit hat das CSM-Modul einen maximalen Staking-Anteil von 1 %. Die Einnahmen, die aus diesem Modul generiert werden, gehören zu 90 % den Validatoren, 6 % gehen an das Modul und 4 % an die Lido-Kasse.
5、Oracle
Diese Rolle sammelt Synchronisationsinformationen über den Status der Ethereum „Ausführungsschicht“ und „Konsensschicht“ und erstellt Berichte mit dem neuesten Status für den Lido-Vertrag. Da diese beiden Schichten auf Ethereum nicht direkt kommunizieren können, muss Lido anhand der Daten dieser beiden Schichten überprüfen, welcher Validator Probleme hat oder wem Belohnungen zugewiesen werden usw. Derzeit gibt es im Projekt 9 Oracle-Rollen, die eine dezentralisierte Datenübertragung von Ethereum zu Lido ermöglichen.
👉Wie sieht der Prozess aus, wenn ich einen ETH an Lido gebe?
1、Ich hinterlege 1 ETH, der Vertrag generiert sofort 1 stETH für mich.
2、Der Staking-Router verteilt Ressourcen und gibt meinen ETH an einen Knotenbetreiber im Curated-Modul weiter, der meine ETH zusammen mit anderen in Gruppen von 32 an Validator a übergibt, um sie auf der ETH-Blockchain zu staken.
3、Einen Tag später beginnt die Berechnung der Erträge aus dem ETH-Staking. Der Oracle überwacht Ethereum und stellt genau fest, dass Validator a effektiv arbeitet und die Staking-Erträge an a überweist.
4、Die Knotenbetreiber fassen die Erträge dieser Validatoren zusammen, das Modul fasst die Erträge der Knotenbetreiber zusammen, von denen 4 % an die Staatskasse abgeführt werden, während 6 % von den verschiedenen Knotenbetreibern an die verschiedenen Validatoren verteilt werden. Die verbleibenden 90 % werden durch den Vertragscode an die Inhaber von stETH verteilt.
5、Einen Tag später wird mein 1 stETH zu 1,00002 (zum Beispiel).
6、Ich ziehe meinen ETH ab, stelle mich eine Weile in die Warteschlange, Lido tauscht stETH zurück und vernichtet es.
👉Was ist der Unterschied zwischen den Token stETH und wstETH?
Aufgrund von Lidos Mechanismus ändert sich dein stETH-Saldo jeden Tag. Heute habe ich 1, morgen habe ich 1,0002. stETH spiegelt die Belohnungen wider, die du erhältst, indem es die täglichen Änderungen deines Token-Saldos berücksichtigt. Dieser Mechanismus wird als Rebase bezeichnet; das stETH-Modell wird von Curve und Yearn akzeptiert. Einige DeFi-Protokolle (wie Uniswap, 1inch) verlangen jedoch, dass die bereitgestellten Token eine feste Anzahl haben, daher bietet Lido einen festen Liquid Staking-Token wstETH an, mit dem stETH einfach in wstETH verpackt und verwendet werden kann.
wstETH aktualisiert nicht täglich den Saldo, sondern verwendet ein implizites Anteilsystem, um die erhaltenen Staking-Belohnungen widerzuspiegeln. Du könntest 1 wstETH lange halten und beim Austausch durch Lido feststellen, dass es 1,01 ETH geworden ist.
👉Zusammenfassend
Lido ist jetzt der Marktführer im Bereich des Liquid Staking von Ethereum und fördert gleichzeitig die Liquidität von stETH und wstETH. Derzeit macht das TVL von Lido in ETH 28,2 % des gesamten liquid Ethereum aus, was auf dem Markt einzigartig ist. Gleichzeitig spielt Lido als upstream im Liquid Staking-Sektor eine unverzichtbare Rolle für das gesamte Ethereum-Ökosystem.
👉$LDO Marktpreisprognose
Die Markteinschätzungen lassen sich aus zwei Perspektiven betrachten.
1、Fundamentaldaten
Hier kannst du in der Abbildung die Einnahmen und Gewinne von Lido in den letzten Jahren sehen.
Die blaue Linie steht für Einnahmen, die Linie für Gewinne. Hier kannst du sehen, dass LDO in den letzten Jahren immer noch der größte Staker von Ethereum ist, aber das Projekt war immer im Zustand von Investitionen und Verlusten, da es zuvor viel Geld in die Werbung für die Liquidität von stETH investiert hat, aber das Projekt hat im Jahr 2024 endlich die Gewinnzone erreicht. Warum also zweifeln Investoren daran, dass LDO-Token-Inhaber keine Gewinne genießen können? Es liegt daran, dass das Projekt selbst Verluste gemacht hat.
Basierend auf den Einkommens- und Gewinnmustern in den Grafiken wird prognostiziert, dass solange die Anzahl der ETH-Stakungen von LDO nicht drastisch variiert, das Projekt nach 2025 stabiler wird und ein gutes Gewinnwachstum erwartet. Die Grafik prognostiziert für 2025 Einnahmen von etwa 50 Millionen USD, während die gesamte FDV des Projekts 2 Milliarden USD beträgt. Somit wird das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2025 auf etwa 40 geschätzt (unter der Annahme, dass die FDV unverändert bleibt).
Die Staking-Menge von Lido ist seit jeher die höchste im Ethereum-Ökosystem und hat einen absoluten Vorteil, stETH wird auch in verschiedenen Re-Staking-Projekten weit verwendet.
Die Lido-Token sind im Grunde vollständig im Umlauf und betreffen nicht viel Entsperrung.
2、Technische Aspekte
Nach dem letzten großen Rückgang hat sich der Preis zwischen 0,8 und 0,9 stabilisiert, dann sprang er stark auf 2,4, berührte 1,5 und zog sofort an, und die jüngsten Gesamtleistungen waren besser als die meisten Token. Der erste große Widerstandspunkt liegt bei etwa 2,7, der zweite bei etwa 5.
Wie im folgenden Bild zu sehen ist, ist die derzeitige Form der Situation der vorangegangenen Aufwärtsbewegung recht ähnlich, und das Handelsvolumen hat in letzter Zeit ebenfalls stark zugenommen.
Chancen:
1、Die Prognose für die Projekteinnahmen wird schrittweise besser.
2、Die positiven Nachrichten über das Ethereum ETF-Staking, die Lido DAO wurde zuvor als allgemeine Partnerschaft eingestuft, könnten möglicherweise die Mittel aus dem ETF-Zufluss erhalten (die Wahrscheinlichkeit ist gering, könnte aber spekuliert werden).
3、Technische Aspekte zeigen sich positiv, der Preis befindet sich auf einem niedrigen Niveau.
4、Die LDO-Community hat die Staking-Erträge für die Token-Inhaber von $LDO in das Ziel für 2025 aufgenommen.
5、Das Ethereum-Upgrade in Prag im März dieses Jahres war hauptsächlich ein Upgrade des Staking-Moduls, was zu einem Hotspot im Sektor führen könnte.
Risiken:
1、Die Mittel, die aus der Genehmigung des Ethereum ETF-Stakings fließen, werden alle bei regulierten Börsen wie Coinbase gestakt.
2、Die Token-Vollmachten der LDO-Token-Inhaber werden weiterhin nicht genehmigt.
3、Die Projekteinnahmen bleiben hinter den Erwartungen zurück.
Ich persönlich werde derzeit eine Position in $LDO aufbauen. (Der Artikel wurde am 25.1.16 geschrieben)
Nach dem letzten großen Rückgang wurde bereits eine Position aufgebaut, viel Glück!
