Die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) hat ihren ersten Inflationsbericht für 2025 veröffentlicht und ihre Inflationsprognose von 21% auf 24% revidiert. Über diese erwartete Anpassung hinaus zeigt der Bericht ein erhebliches verstecktes Vermögen, das außerhalb des formellen Finanzsystems gehalten wird. In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit haben türkische Bürger lange alternative Sparformen bevorzugt, insbesondere Gold und Immobilien. Der Bericht schätzt die finanziellen Vermögenswerte der Haushalte auf 505 Milliarden US-Dollar, während die Mietimmobilien auf 701 Milliarden US-Dollar geschätzt werden. Noch auffälliger sind die 311 Milliarden US-Dollar an Goldersparnissen, die außerhalb der formellen Bücher gehalten werden.
Historisch gesehen war Gold in der Türkei ein sicherer Hafen und eine Absicherung gegen Inflation. Die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) hat diese Goldreserven berechnet, indem sie Import-, Export- und Produktionsdaten analysiert hat, was einen stetigen Anstieg bis zum dritten Quartal 2024 zeigt. Obwohl private Investoren Gold nutzen, um sich vor wirtschaftlicher Volatilität zu schützen, bedeutet seine Ausschluss vom Finanzsystem, dass ein erheblicher Kapitalpool ungenutzt bleibt, der andernfalls Investitionen, Kreditexpansion und das gesamte Wirtschaftswachstum antreiben könnte. Dieses versteckte Vermögen untergräbt daher die Wirksamkeit der Geldpolitik und erschwert die Bemühungen, die Inflation zu kontrollieren und die Wirtschaft zu stabilisieren.
Der Bericht hebt auch die Dominanz von Immobilieninvestitionen, insbesondere auf dem Mietmarkt, hervor. Mit Mietimmobilienwerten von jetzt 701 Milliarden US-Dollar, festigt der kontinuierliche Anstieg der Immobilienpreise die Immobilien als primäres Mittel zur Vermögenserhaltung weiter. Im Gegensatz zu finanziellen Vermögenswerten bleibt Immobilien weitgehend von direkten monetären Kontrollen losgelöst, wodurch ein erheblicher Anteil des Vermögens außerhalb konventioneller Investitionskanäle bleibt und die Fähigkeit der politischen Entscheidungsträger, Kapitalflüsse zu beeinflussen, einschränkt.
Obwohl die Bewertungswirkungen von Vermögenswerten seit Mitte 2024 nachgelassen haben, was auf nachlassende Inflationsdrucke hindeutet, stellt die anhaltende Anhäufung von Vermögen in Gold und Immobilien eine langfristige Herausforderung dar. Es sei denn, die Haushaltspräferenzen verschieben sich hin zu finanziellen Instrumenten, könnte diese versteckte Wirtschaft weiterhin den Disinflationsprozess der Türkei behindern und die wirtschaftliche Stabilisierung komplizieren. Die Integration dieser Vermögenswerte in das formelle Finanzsystem ist entscheidend, um sicherzustellen, dass das enorme Vermögen der Türkei aktiv nachhaltiges Wirtschaftswachstum unterstützt, anstatt lediglich als persönlicher Wertspeicher zu fungieren.