Als ich kürzlich Coingecko durchsuchte, bemerkte ich, dass der Stablecoin USDS im Marktkapitalisierungsranking auf Platz 23 gesprungen ist. Neugierig geworden, recherchierte ich ein wenig und fand heraus, dass USDS eine aktualisierte Version von DAI ist und das dahinter stehende MakerDAO-Protokoll ebenfalls auf Sky aktualisiert wurde.
Werfen wir zunächst einen Blick auf MakerDAO, bevor wir über das Upgrade von Sky sprechen. Dieser Artikel ist in zwei Teile gegliedert:
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Lassen Sie uns heute über den vorherigen Artikel sprechen – die Produktstruktur und Prinzipien von MakerDAO.
MakerDAO wurde 2014 vom dänischen Unternehmer Rune Christensen gegründet. Am 27. August letzten Jahres gab diese zehn Jahre alte DAO-Organisation bekannt, dass sie ihren Namen in SKY ändern und die vollständige Migration ihres Geschäfts vorbereiten würde. Benutzer können DAI 1:1 gegen USDS und MKR 1:24000 gegen SKY tauschen.
Der Unterschied zu den überbesicherten Krypto-Assets von MakerDAO und Aave besteht darin, dass sie Stablecoins wie DAI verleihen, es nur eine Kreditnehmerrolle und keine Kreditgeberrolle gibt und DAI vollständig durch Smart Contracts generiert und kontrolliert wird.
Die konkrete Projektstruktur gestaltet sich wie folgt:
1. Geschäftslogik
Angenommen, der Benutzer verfügt über verschlüsselte digitale Assets wie beispielsweise ETH. Benutzer möchten ETH nicht verkaufen, benötigen aber Bargeld, um weitere digitale Vermögenswerte zu konsumieren oder in diese zu investieren.
1. Sicherheiten hinterlegen - Tresor erstellen
Der Benutzer initiiert über die Oasis-Plattform eine Transaktion zum Maker-Protokoll, gibt Art und Betrag der Sicherheiten an (z. B. ETH im Wert von 1.500 USD) und das System stellt automatisch den Vault-Smart-Contract bereit. Durch diesen Vorgang wird eine anfängliche Sicherheitenposition eingerichtet. Wenn die Sicherheitenquote 151 % erreicht, können 1.000 DAI generiert werden. Zu diesem Zeitpunkt wird in der digitalen Geldbörse des Benutzers das entsprechende Vault-Logo angezeigt.
2. DAI generieren - Schuldenbeziehung aufbauen
Der Inhaber initiiert eine Kreditanfrage über die Vault-Verwaltungsschnittstelle und gibt den zu generierenden DAI-Betrag ein (z. B. 1000 DAI). Gleichzeitig erstellt das System einen entsprechenden Schuldvertrag, der direkt im Wallet des Benutzers angezeigt wird. Zudem wird der Vault-Status aktualisiert, um sowohl die Hypothekenwerte als auch die entsprechenden Schuldaufzeichnungen einzuschließen.
3. Schuldentilgung und Stabilitätsgebühr
Wenn ein Benutzer eine Schuld begleichen muss, muss er den Kapitalbetrag zuzüglich der Stabilitätsgebühr über die Vault-Schnittstelle zurückzahlen (es werden nur DAI-Zahlungen akzeptiert). Wenn Sie beispielsweise 1.000 DAI-Kapital und die entsprechende Servicegebühr zurückzahlen, führt das System einen Schuldenerlass durch und vernichtet den entsprechenden DAI-Betrag. Nach Abschluss der Rückzahlung wird der Vault-Schuldenstatus auf Null zurückgesetzt.
4. Sicherheiten einlösen – Vault-Vertrag kündigen
Nach Tilgung der Schulden kann der Benutzer eine Transaktion zur Tilgung des Hypothekenvermögens einleiten. Nachdem das System überprüft hat, dass die Schulden beglichen sind, storniert es automatisch den Smart Contract und gibt die Sicherheit (die oben hinterlegten ETH) an die Wallet des Benutzers zurück. Gleichzeitig wird das Vault-Logo vom Konto entfernt, womit der gesamte Kreditzyklus abgeschlossen ist.
Wenn Sie Ihre Sicherheit (ETH) zurückerhalten müssen, zahlen Sie 1.000 DAI und sehr niedrige Zinsen (in DAI) zurück, erhalten Sie Ihr Ether zurück und behalten Sie die Gewinne (aus der Wertsteigerung von Ether oder den Gewinnen aus der Investition in DAI).
Liquidation
Wenn der Preis von ETH fällt und die Sicherheiten des Kreditnehmers weniger wert sind als der Kreditwert, werden die Sicherheiten liquidiert. Das Maker-Protokoll nimmt die Sicherheiten aus dem liquidierten Tresor und verkauft sie mithilfe eines marktbasierten Auktionsmechanismus innerhalb des Protokolls, wobei der Erlös aus der Auktion zur Rückzahlung des Kredits und der Bußgelder verwendet wird.
Auktion
Wenn der Wert der ETH-Sicherheiten eines Benutzers zu stark sinkt, um die Schulden zu begleichen, wird der ausstehende Teil zu einer Verbindlichkeit des Maker-Protokolls und wird mit DAI im Maker-Puffer zurückgezahlt. Die Mittel im Maker-Puffer stammen aus Erlösen aus Liquidationsauktionen und Bußgeldern usw.
Blitzkredite
Darüber hinaus hat MakerDAO auch das Flash-Loan-Geschäft eingeführt. Wie bei Aave können Benutzer DAI erhalten, ohne im Voraus Geld zu investieren, und müssen den Kredit lediglich innerhalb eines Blocks zurückzahlen. Mit Flash-Loans können Benutzer bis zu 500 Millionen DAI prägen, müssen den DAI-Kredit jedoch zurückzahlen und eine Gebühr von 0,05 % zahlen.
2. Wie hält DAI seinen Wert bei 1 $?
Wenn die Sicherheiten an Wert gewinnen, bedeutet dies, dass DAI über ausreichendere Sicherheiten verfügt (höhere Besicherungsquote, ausreichendere Garantie), was jedoch keine großen Auswirkungen haben wird. Wenn der Transaktionspreis von DAI 1 $ übersteigt, verwendet Maker TRFM (Target Rate Feedback Mechanism), um Benutzer zur Erstellung weiterer DAI zu motivieren.
Wenn der Preis des Sicherheitenvermögens unter eine kritische Linie fällt, wird es liquidiert und die zuvor verpfändeten Vermögenswerte werden versteigert, bis der aus dem Sicherheitentresor geliehene DAI zurückgezahlt ist.
1. Kreditzinsthermometer
Wenn DAI für 1,1 $ (Prämie) verkauft wird, „subventioniert“ das System das Darlehen automatisch und reduziert so die Zinsen für die Generierung von DAI. Es ist, als würde eine Bank sagen: „50 % Rabatt auf Kreditzinsen jetzt“, um Leute dazu zu bewegen, mehr Geld zu leihen, um DAI zu schaffen. Je mehr DAI auf dem Markt verfügbar wird, desto niedriger wird der Preis.
Wenn der DAI auf 0,9 $ (Rabatt) fällt: Erhöhen Sie sofort den Kreditzinssatz, so wie eine Bank plötzlich sagt: „Der Zinssatz für die Kreditaufnahme wird sich verdoppeln.“ Alle waren zu Tode erschrocken und zahlten das Geld schnell zurück und vernichteten die DAI. Dadurch gab es weniger DAI auf dem Markt und der Preis stieg wieder.
2. Einlagenzinswippe
Durch die Einzahlung von DAI können Zinsen generiert werden (ähnlich wie bei Yu'e Bao) und der Zinssatz wird durch eine Abstimmung aller MKR-Coin-Besitzer bestimmt.
Wenn DAI zu teuer ist: Den Einlagenzins zu senken ist gleichbedeutend damit, den Einlegern zu sagen: „Der Zinssatz ist jetzt so niedrig, warum verkaufen Sie DAI nicht und tauschen es gegen andere Dinge ein.“ Wenn das Angebot an DAI steigt, sinkt der Preis.
Wenn DAI zu billig ist, steigt der Einlagenzinssatz in die Höhe, als würde man rufen: „Der Zinssatz für die Einlage von DAI beträgt 8 %! Beeilen Sie sich, kaufen Sie DAI auf dem Markt und sparen Sie es!“ Alle drängten sich, DAI zu kaufen, was den Preis in die Höhe trieb.
3. Die ultimative Sicherung – Notfrost
Bei einem Hackerangriff oder extremen Marktbedingungen (z. B. wenn der ETH-Preis innerhalb einer halben Stunde halbiert wurde) wird das System sofort Folgendes tun: die Schaffung neuer Kreditpositionen verbieten, alle Vermögenspreise sperren und in den „Zeitlupenmodus“ wechseln, um die verbleibenden Vermögenswerte zu verarbeiten.
Es entspricht einem finanziellen Atomknopf, der vorrangig sicherstellt, dass DAI-Inhaber ihre Sicherheiten im Verhältnis 1:1 einlösen können.
3⃣ Erster Versuch von RWA
MakerDAO arbeitete im Jahr 2022 an der Kombination von realen Vermögenswerten und Protokollen durch einen Vorschlag, reale Vermögenswerte (RWA) als Sicherheit in Form von tokenisierten Immobilien, Rechnungen und Forderungen zu akzeptieren.
Die von Maker eröffneten Tresore, die RWA-Sicherheiten unterstützen, haben bereits einen bestimmten Kreditbedarf. Derzeit gibt es fünf RWA-Tresore:
(1) Gewerbliche Immobilienentwicklung besichertes Darlehen (6s Capital)
(2) Finanzierung des Kaufs oder des Baus einer primären Wohnimmobilie (New Silver);
(3) ConsolFreight;
(4) Tokenisierung und Absicherung kurzfristiger globaler Handelsforderungen (Harbour Trade Credit);
(5) Rendite- und Kreditprotokolle für tokenisierte Cashflow-Vermögenswerte (Fortunafi).
4⃣ Was sind die Rollen des Projekts?
1. Betreuer
Entwickler: Verantwortlich für die Entwicklung und tägliche Wartung des gesamten Protokollcodes und die Entität, die alle Smart Contracts bereitstellt.
Oracle: Ein Preisinformationseingabesystem, mit dem die Echtzeitpreise der im Tresor vorhandenen Sicherheiten abgerufen werden können. (Einzelheiten finden Sie weiter unten im Preis-Feed-Mechanismus)
Keeper: bezieht sich auf Marktteilnehmer, die DAI zu einem Zielpreis von 1 USD halten. Sie verkaufen DAI, wenn sein Marktpreis den Zielpreis übersteigt, und kaufen es, wenn der Marktpreis unter dem Zielpreis liegt. Der Zweck dieser Vorgehensweise besteht darin, von der langfristigen Konvergenz des Marktpreises zum Zielpreis zu profitieren. Darüber hinaus nehmen Keepers an Schuldenauktionen und Sicherheitenauktionen teil, wenn der Vault liquidiert wird, oder beteiligen sich an der Überschussauktion des Maker-Protokolls.
2. Führung
Die Teilnehmer werden in MKR-Inhaber und das Risikoteam unterteilt. Das Risikoteam wird ebenfalls von MKR-Inhabern gewählt. Seine Aufgabe besteht darin, die MakerDAO-Governance durch Finanzrisikoforschung und die Ausarbeitung von Vorschlägen zur Einführung neuer Arten von Sicherheiten und zur Verwaltung bestehender Sicherheiten zu unterstützen. MKR-Inhaber entscheiden durch Abstimmung, ob der Vorschlag angenommen wird oder nicht.
3. Nutzer des Dienstes
Tresorbesitzer und Inhaber, die DAI auf anderem Wege erhalten.
5. Liquidationsmechanismus
🤖 Den Liquidationsmechanismus des Herstellers mit dem Pfandhausdenken verstehen
Sie verpfänden die Goldbarren Ihrer Vorfahren bei einem Pfandleihhaus, um sich Bargeld zu leihen. Dort wird vereinbart, dass Sie nur maximal 60 Yuan leihen können, wenn die Goldbarren 100 Yuan wert sind (Hypothekenzins 166 %). Wenn der Wert des Goldbarrens plötzlich auf nur noch 50 Yuan sinkt, versteigert der Pfandleiher Ihren Goldbarren sofort, um seine Schulden zu begleichen – dies ist die „Liquidation“ in der Blockchain-Welt.
👉Die Liquidation gliedert sich in drei Schritte:
1. Lösen Sie die Sperre aus
Für jede Sicherheit (z. B. ETH) gilt eine rote Linie für die Mindestsicherheitenquote (für ETH ist beispielsweise eine Sicherheitenquote von mindestens 150 % erforderlich).
Wenn der ETH-Preis abstürzt und Ihre Besicherungsquote auf 149 % fällt, wird das System sofort rot.
2. On-Chain-Räumungsverkauf
Die Liquidationsroboter (Keepers) des Netzwerks sind wie hungrige Wölfe, die darum konkurrieren, die Liquidation Ihrer Positionen auszulösen
Ihre Sicherheiten (wie ETH) werden in das „Auktionshaus“ geworfen und mit DAI-Geboten versteigert
3. Bußgelder + Kostenerstattung
Zusätzlich zur Tilgung der Schulden + Zinsen müssen Sie auch eine Liquidationsstrafe zahlen (z. B. 13 % Strafe für ETH).
Die Strafe wird in zwei Teile aufgeteilt: 3 % gehen als laufende Gebühr an den Roboter und 10 % als Risikoreserve an das System.
🔨 Hohe Bußgelder als Abschreckung
Die hohe Strafe von 13 % ist wie ein Bußgeld für zu schnelles Fahren und macht Ihnen Angst, innerhalb der roten Linie der Hypothekenzinsen zu bleiben.
Verhindern Sie, dass böswillige Kreditnehmer „darauf wetten, dass die Preise nicht fallen werden“
🤖 Anreizsystem für Liquidatoren
Liquidatoren sind im Wesentlichen Arbitragejäger, die Programme verwenden, um die Hypothekenlager des gesamten Netzwerks zu überwachen
Sie beeilen sich mit der Liquidation und erhalten eine Strafe von 3 % + möglicherweise Vermögenswerte mit Rabatt (z. B. ETH im Wert von 1 Dollar für 0,97 Dollar)
💰 Selbstschutz des Systems
10 % der Geldbuße fließen in die Maker-Schatzkammer, um künftige Forderungsausfälle zu vermeiden
Dies ist gleichbedeutend damit, die Kosten der Systemverteidigung auf die zu Liquidierenden zu übertragen.
Diese Liquidationsquoten werden alle einheitlich von der DAO-Organisation festgelegt.
6. Auktionsmechanismus
Das Auktionssystem von MakerDAO verwendet die Holländische Auktion und ersetzt das vorherige englische Auktionssystem. Das neue Auktionsformat heißt „Hundeversion“.
Was ist eine Holländische Auktion?
Eine holländische Auktion, auch „Auktion mit fallendem Preis“ genannt, unterscheidet sich von einer traditionellen englischen Auktion dadurch, dass der Auktionspreis schrittweise vom Höchstpreis zum Niedrigstpreis sinkt. Zu Beginn der Auktion ist der Preis hoch und mit der Zeit fällt er immer weiter. Wenn jemand bereit ist, zu einem bestimmten Preis zu bieten, wird die Auktion abgeschlossen.
Anwendung in MakerDAO
Bei MakerDAO wird der Ablauf der Auktion automatisch vom System gesteuert. Das System legt zunächst einen Startpreis fest und bestimmt dann den Verlauf der Auktion anhand von Zeit- und Preisänderungen. Darüber hinaus werden das Zeitfenster für die Auktion und die Geschwindigkeit des Preisverfalls festgelegt. Wenn ein Liquidator innerhalb der angegebenen Zeit bereit ist, ein Gebot abzugeben, endet die Auktion sofort.
Schlüsselparameter
Während dieses Auktionsprozesses verwendet das System die folgenden Parameter, um den Verlauf und die Preisänderungen der Auktion zu steuern:
Preispufferfaktor: bestimmt den Startpreis des Auktionsgegenstandes.
Preisfunktion: Legen Sie Regeln für Preisänderungen fest, beispielsweise um wie viel Prozent der Preis alle paar Sekunden sinkt.
Maximale Rückführung des Auktionspreises: Wenn der Preis um mehr als einen bestimmten Betrag fällt (beispielsweise wenn der Rückgang einen bestimmten Prozentsatz erreicht), setzt das System den Auktionspreis zurück.
Maximale Auktionsdauer: Legen Sie die maximale Dauer der Auktion fest. Wird diese Zeit überschritten, wird die Auktion zurückgesetzt.
Zum Beispiel
Angenommen, der Startpreis von ETH beträgt 240 $, das Oracle-Sicherheitsmodul notiert OSM mit 200 $, das Zeitfenster für die Auktion beträgt 21.600 Sekunden und verringert sich alle 460,8 Sekunden um 1 %. Die Anfangsschuld des Systems beträgt 60.000 DAI und der Sicherheitenwert beträgt 347,32 ETH. Dann sieht die resultierende Preiskurve für die Auktionszeit wie in der folgenden Abbildung dargestellt aus.
Die Auktion dauert 21.600 Sekunden (ca. 6 Stunden). Alle 460,8 Sekunden sinkt der Preis um 1 %. Wenn der Preis auf 195 $ fällt und Liquidatorin Alice 50.000 DAI bietet, kann sie 256,41 ETH kaufen. Wenn der Preis weiter fällt, bis er 110 $ erreicht, bietet ein anderer Liquidator, Bob, 10.000 DAI, um 90,91 ETH zu kaufen, bis alle Schulden getilgt sind.
Wenn der Preis um 80 % fällt (d. h. wenn der Preis auf 50 $ fällt), wird der Auktionspreis zurückgesetzt, um eine Situation zu vermeiden, in der das System die Schulden nicht zurückzahlen kann.
7⃣ MakerDAOs Auktionsklassifizierung
Die Auktionen von MakerDAO bestehen aus drei verschiedenen Typen: Sicherheitenauktionen, Überschussauktionen und Schuldenauktionen. Unter anderem werden Sicherheitenauktionen genutzt, um Schulden zu begleichen und Sicherheiten im Rahmen holländischer Auktionen einzutreiben.
Sicherheitenauktion
Der Überschusspool von MakerDAO speichert die über das Protokoll eingezogenen Stabilitätsgebühren und Erlöse aus Auktionen (wie etwa Liquidationsstrafen). Diese Mittel werden zunächst verwendet, um den Pufferpool von MakerDAO zu füllen. Wenn der Puffer nicht ausreicht, um die Systemschulden zu decken, führt das System eine Schuldenauktion durch und beschafft bei dieser Gelegenheit DAI-Mittel, indem es zusätzliche MKR-Token ausgibt, um die Verluste auszugleichen.
Schuldenauktion
Wenn im Puffer nicht genügend DAI vorhanden ist, um die Schulden zurückzuzahlen, wird MakerDAO DAI durch Schuldenauktionen beschaffen, um die Mittel wieder aufzufüllen. Teilnehmer können mit DAI auf MKR-Token bieten und MKR-Token werden verbrannt, wodurch das Gesamtangebot reduziert wird.
Überschuss-Auktion
Wenn der Puffer von MakerDAO einen bestimmten Standard erreicht (z. B. 250 Millionen DAI), wird der Überschuss für Überschussauktionen verwendet. Diese überschüssigen DAI werden versteigert und die Bieter zahlen MKR-Token, um diese DAI zu kaufen, und diese MKR-Token werden vernichtet.
8⃣Dai hat versprochen, sDAI zur Erzielung von Einnahmen zu nutzen
Benutzer können DAI dem DSR-Modul (DAI Saving Rate) zusichern, um Zinsen zu verdienen.
MakerDAO wird die von den Nutzern verpfändeten DAI verwenden, um stabile Finanzprodukte wie Staatsanleihen zu kaufen, kann dabei aber einen Gewinn von bis zu 8,75 % erzielen. Warum ist das so?
Der Beamte hat keine Antwort gegeben, aber wir können wie folgt spekulieren:
1. Die Zinsen für DAI-Kredite werden an MakerDAO gezahlt, und dieser Teil der Einnahmen kann dem DSR-Modul zugewiesen werden
2. Im Jahr 2022 hat MakerDAO bereits eine Verbindung zu RWA hergestellt, und dieser Teil des Einkommens kann dem DSR-Modul zugewiesen werden
3. Laut Gründer Rune hängen die Einnahmen mit der Auslastung des DAI zusammen: Wenn die Auslastung 50 % übersteigt, fällt sie auf den normalen Zinssatz von etwa 5 % zurück.