Die Verordnung über Märkte in Krypto-Assets (MiCA) ist ein umfassender Rahmen, der von der Europäischen Union (EU) eingeführt wurde, um die Krypto-Asset-Industrie in ihren 27 Mitgliedstaaten zu regeln. Sie wurde erlassen, um Innovation mit Verbraucherschutz und finanzieller Stabilität in Einklang zu bringen. MiCA legt einheitliche Regeln für Krypto-Assets fest, die nicht von bestehenden EU-Finanzgesetzen, wie z. B. Wertpapierregulierungen, abgedeckt sind. Sie trat im Juni 2023 in Kraft, wobei wesentliche Bestimmungen zu Stablecoins ab dem 30. Juni 2024 wirksam werden und die vollständige Anwendung am 30. Dezember 2024 beginnt.
MiCA definiert Krypto-Assets als digitale Darstellungen von Werten oder Rechten, die über verteilte Ledger-Technologie (z. B. Blockchain) übertragbar und gespeichert werden. Sie kategorisiert sie in drei Typen:
Vermögensreferenzierte Token (ARTs): Stablecoins, die an mehrere Vermögenswerte (z. B. Währungen, Rohstoffe) gebunden sind, um einen stabilen Wert zu erhalten.
E-Geld-Token (EMTs): Stablecoins, die an eine einzelne Fiat-Währung gebunden sind und wie digitales Bargeld fungieren.
Andere Krypto-Assets: Beinhaltet Utility-Token und Kryptowährungen wie Bitcoin, obwohl vollständig dezentrale Vermögenswerte ohne Emittenten weitgehend ausgenommen sind.
Wesentliche Bestimmungen
Lizenzierung: Anbieter von Krypto-Asset-Diensten (CASPs) – wie Börsen, Verwahrer und Handelsplattformen – müssen eine Genehmigung von einer nationalen Regulierungsbehörde in einem EU-Staat einholen, um im Block über ein "Passsystem" tätig sein zu können. Sie müssen Kapital-, Governance- und Cybersicherheitsstandards erfüllen.
Stablecoin-Regeln: Emittenten von ARTs und EMTs unterliegen strengen Anforderungen, einschließlich der Bereithaltung angemessener Rücklagen, der Gewährleistung der Einlösbarkeit und des Verbots von Zinszahlungen. Bedeutende Stablecoins (basierend auf Nutzung oder Markteinfluss) werden von der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) überwacht.
Transparenz: Emittenten, die Krypto-Assets der Öffentlichkeit anbieten, müssen ein detailliertes Whitepaper veröffentlichen, das Risiken, Rechte und Vermögensdetails umreißt, ähnlich einem Prospekt, jedoch mit weniger strengen Vorabgenehmigungsregeln.
Verbraucherschutz: CASPs müssen im besten Interesse der Kunden handeln, Vermögenswerte sichern und die Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und zur Bekämpfung der Terrorismusfinanzierung (CTF) einhalten.
Marktmissbrauch: MiCA verbietet Insiderhandel, Marktmanipulation und unrechtmäßige Offenlegung in Krypto-Märkten.
Ausnahmen: Finanzinstrumente (z. B. Sicherheitstoken gemäß MiFID II), digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) und vollständig dezentrale Dienste ohne Vermittler fallen nicht in den Geltungsbereich von MiCA. Nicht fungible Token (NFTs) sind im Allgemeinen ausgenommen, es sei denn, sie sind fractionalisiert oder fungibel.
Folgen
MiCA harmonisiert die Regulierung in der EU, ersetzt fragmentierte nationale Regeln und vereinfacht die Compliance für Unternehmen. Sie erhöht das Vertrauen der Investoren, indem sie Betrugs- und Volatilitätsrisiken, insbesondere bei Stablecoins, anspricht und gleichzeitig Innovationen mit klaren Richtlinien fördert. Global könnte sie andere Rechtsordnungen (der "Brüsseler Effekt") als Modell für die Krypto-Regulierung beeinflussen.
Im EWR hat die Einführung von MiCA Auswirkungen auf Plattformen wie Binance, die sich anpassen müssen, indem sie konforme Stablecoins (z. B. USDC, EURI) unterstützen und nicht konforme (z. B. USDT, FDUSD) bis zu Fristen wie dem 31. März 2025 aus dem Spot-Handel nehmen. Die Nutzer behalten Verwahroptionen, aber der Handel verlagert sich auf regulierte Alternativen. Dies spiegelt MiCAs Ziel wider, Stabilität und Compliance im EU-Krypto-Markt zu gewährleisten.