Die jüngste Sitzung des Federal Reserve Systems (Fed) der USA und die Rede von Jerome Powell haben erneut bestätigt: Die Geldpolitik befindet sich in einer Art 'Pause'. Die wichtigsten Thesen aus der Rede des Fed-Vorsitzenden:

• Die wirtschaftliche Unsicherheit hat zugenommen

• Die Wirtschaft bleibt stark, aber die Inflation hat wieder zu steigen begonnen

• Handelszölle könnten die Inflationsrisiken erhöhen

• Ab dem 1. April reduziert die Fed die Geschwindigkeit der Bilanzverkürzung (QT) von 25 Mrd. USD pro Monat auf 5 Mrd. USD

Was bedeutet das für die Märkte und die Wirtschaft?

Viele Analysten und Blogger haben sich beeilt zu erklären, dass die Verringerung des QT-Tempos ein positives Signal ist. Das ist jedoch nicht ganz richtig. Lassen Sie uns das klären.

Seit dem Ende des Programms zur quantitativen Lockerung (QE) sind die Märkte weiter gewachsen, trotz relativ hoher Zinssätze. Das bedeutet, dass die Politik der Fed heute eher die kurzfristigen Stimmungen der Investoren beeinflusst als die realen wirtschaftlichen Prozesse. Aktienmärkte können sowohl steigen als auch fallen, unabhängig von QT oder QE.

Ein wichtigerer Faktor bleibt die Unsicherheit in der Wirtschaft. Die USA zeigen weiterhin Wachstum, aber das Tempo verlangsamt sich. Der Hauptgrund dafür ist die Handelspolitik von Donald Trump. Wenn sein Team Zölle tatsächlich als Instrument zur Stärkung der Wirtschaft sieht, könnten die Folgen verheerend sein.

Was kommt als Nächstes? Ist eine Rezession möglich?

Wenn Trump die Wirtschaft absichtlich in eine Phase des Rückgangs führt, ist das ein strategischer Fehler. Nach 2020 haben die Staatsausgaben einen kräftigen Wachstumsimpuls gegeben, der noch 1–2 Jahre anhalten könnte. Sollte jedoch jetzt eine Rezession beginnen, würde dies Folgendes zur Folge haben:

• Der positive Effekt der Staatsausgaben (Wirtschaftswachstum und Aktienmärkte) wird verloren gehen

• Der negative Effekt (Inflation) bleibt bestehen

Anders ausgedrückt, die USA riskieren das schlechteste der möglichen Szenarien. In den kommenden Monaten wird sich herausstellen, ob die derzeitige Politik Teil eines langfristigen Plans ist oder ob es sich einfach um Fehler handelt, die die Wirtschaft in einen Rückgang führen werden.