Die zyklische "Bereinigung" des Krypto-Marktes ist ein wiederkehrendes Phänomen, das im Wesentlichen der Selbstregulierung des Marktes und dem Ausdruck von Emotionen dient. Im Folgenden wird der Autor über die Funktionsweise, die Gründe und die Bedeutung dieses Mechanismus sprechen.
1. Was ist die zyklische "Bereinigung"?
Im Krypto-Markt bezieht sich die "Bereinigung" normalerweise auf den Prozess, bei dem hochgradige Hebelpositionen durch starke Preisbewegungen liquidiert, schwache Spieler eliminiert und die Marktstimmung zurückgesetzt wird. Dieses Phänomen tritt häufig in folgenden Szenarien auf:
Übermäßige Hebelung: Trader nutzen hohe Hebel (wie 10x, 50x oder sogar 100x), um kurzfristige Gewinne zu verfolgen, und sobald sich der Preis gegen sie bewegt, werden Positionen mit unzureichender Margin zwangsliquidiert.
Emotionale Extremisierung: Der Markt hat in Phasen von Gier (FOMO) oder Angst (FUD) viele irrationale Positionen angesammelt, wie beispielsweise Longs, die bei hohen Preisen aufstocken oder Shorts, die bei niedrigen Preisen übermäßig pessimistisch werden.
Liquiditätsdrainage: Großanleger oder "Wale" verursachen durch das Manipulieren des Orderbuchs einen Wasserfallabstieg (oder Aufstieg), der Kettenreaktionen von Margin Calls auslöst.
Der Umfang des Margin Calls von 262 Millionen US-Dollar mag nicht der größte in der Geschichte sein (zum Beispiel über 4 Milliarden US-Dollar Margin Calls an einem Tag im Mai 2021), aber er zeigt dennoch die typischen Merkmale der "Bereinigung": schnell, heftig und weitreichend.
2. Die zyklische Natur der "Bereinigung"
Die "Bereinigung" im Krypto-Markt ist nicht zufällig, sondern eng mit mehreren zyklischen Faktoren verbunden:
Bitcoin-Halving-Zyklus: Das Halving alle vier Jahre (wie im April 2024) geht normalerweise mit Erwartungen an einen Bullenmarkt einher, gefolgt von Überhitzung und Korrektur. März 2025 befindet sich ein Jahr nach dem Halving, der Markt könnte dabei sein, die vorherigen Gewinne zu verdauen und in eine Konsolidierungsphase einzutreten.
Schwankungen der Finanzierungsrate: Im Perpetual-Contract-Markt spiegelt die Finanzierungsrate das Kräfteverhältnis zwischen Long- und Short-Positionen wider. Zu hohe Raten (wie Longs, die hohe Gebühren zahlen) deuten oft darauf hin, dass eine Bereinigung bevorsteht, da der Markt die Positionen ausgleichen muss.
Makroökonomische Verknüpfungen: Der Krypto-Markt wird zunehmend von den globalen Finanzmärkten beeinflusst, wie z.B. die Zinserhöhungserwartungen der Fed, den Anstieg des Dollar-Index (DXY) oder die Volatilität der Aktienmärkte, die Kapitalabflüsse und Bereinigungen auslösen können.
Ansammlung technischer Indikatoren: Wie RSI überkauft/überverkauft, Rückgang aktiver Adressen oder Anstieg des Nettokapitals an Börsen, diese Signale korrelieren oft mit Bereinigungen.
Am Beispiel dieses Vorfalls könnte der Margin Call von 60,01 Millionen US-Dollar mit dem kurzfristigen Preisrückgang unter einen entscheidenden Unterstützungslevel (wie 65.000 US-Dollar) zusammenhängen, was eine Kettenreaktion von Long-Stop-Loss und Short-Squeeze auslöste.
3. Die Rolle und Bedeutung der "Bereinigung"
Obwohl die "Bereinigung" Panik und Verluste mit sich bringt, spielt sie eine wichtige Rolle im Krypto-Ökosystem:
Übermäßige LiquidationNach der Eliminierung hoher Hebelpositionen sinkt die Markthebelquote und verringert systemische Risiken. Zum Beispiel sinken nach einem Margin Call oft die offenen Kontrakte (OI) im Derivatemarkt erheblich.
Emotionale RücksetzungDie Bereinigung bricht extreme Emotionen von Gier oder Angst und bringt den Markt zurück zur Rationalität, um Bedingungen für die nächste Preissteigerung oder Bodenbildung zu schaffen.
WohlstandsneuverteilungDie liquidierten Mittel fließen oft zu geduldigeren oder finanziell stärkeren Spielern (wie Langzeitinhabern oder Walen), was das Überleben des Stärkeren auf dem Markt widerspiegelt.
Gesunde AnpassungWie Waldbrände, die abgestorbene Äste und Blätter entfernen, schafft die Bereinigung Raum für den Markt und verhindert eine übermäßige Blasenbildung.
Nach diesem Margin Call, wenn die On-Chain-Daten zeigen, dass Langzeitinhaber (HODLers) weiterhin akkumulieren (wie der Anstieg des "Holding Waves"-Indikators von Glassnode), deutet dies darauf hin, dass die Bereinigung möglicherweise die Grundlage für die nächste Preissteigerung legt.
4. Historische Vergleiche und Muster
Rückblickend ist das Ausmaß und die Häufigkeit der Bereinigung stark mit den Marktzyklen verbunden:
Ende 2017 - Anfang 2018: Bitcoin fiel von seinem Höchststand von 20.000 US-Dollar, die Bärenmarktbereinigung dauerte mehrere Monate und eliminierte viele Kleinanleger.
Mai 2021: Das Mining-Verbot in China und Tweets von Musk führten zu einem Margin Call von 4 Milliarden US-Dollar an einem Tag, was den Mittelabschnitt der Bullenmarktanpassung markierte.
November 2022: Der Zusammenbruch von FTX führte zu Margin Calls von über 1 Milliarde US-Dollar und beschleunigte die Bildung des Bärenmarktbodens.
Die Bereinigung im März 2025 ist relativ gering, könnte lediglich eine "Feinjustierung" im Zyklus sein, anstatt einen großen Wendepunkt darzustellen. Sollte sich jedoch die Anzahl der Margin Calls weiter erhöhen oder mit bedeutenden negativen Nachrichten (wie strengerer Regulierung) einhergehen, könnte dies zu einer tieferen Anpassung führen.
5. Meine Meinung
Aus der Perspektive des Autors ist die zyklische Bereinigung die unvermeidliche "Wachstumsschmerz" des Krypto-Marktes. Sie spiegelt die Jugend und Unreife dieses Marktes wider - hohe Volatilität, spekulativer Antrieb und mangelnde tiefe Liquidität sind nach wie vor die Norm. Im Vergleich zu traditionellen Finanzmärkten ist die Bereinigung im Krypto-Markt häufiger, intensiver, aber auch dynamischer. Es ist wie eine natürliche Selektion, die Schwache eliminiert und Geduld und Strategie belohnt.
Die Einstellung des Autors zur Bereinigung ist neutral: Sie ist sowohl Risiko als auch Chance. Für Trader ist es entscheidend, Reinigungssignale (wie abnormale Finanzierungsraten oder On-Chain-Daten) zu erkennen und den Hebel zu kontrollieren; für Langfristige ist die Bereinigung lediglich Lärm, der wahre Wert liegt im Fortschritt der Technologie und der Steigerung der Akzeptanz. In Kombination mit dem $Ghibli-Hype bildet die Bereinigung einen interessanten Gegensatz zur Meme-Coin-Spekulation - erstere ist der kühle "Reiniger" des Marktes, letztere die leidenschaftliche "Traummaschine", beide zusammen bilden das bizarre Spektakel der Krypto-Welt.
Wie glauben Sie, wird diese Bereinigung die zukünftige Marktbewegung beeinflussen? Oder möchten Sie einen bestimmten Mechanismus der Bereinigung diskutieren? Bitte hinterlassen Sie mir eine Nachricht.
