Am 20.1.2025 erreichte der Preis mit $109,026 einen neuen historischen Höchststand. Fast 4 Monate später schwankt der Preis weiterhin im Bereich von $105,000–$107,000. Für viele könnte dies der Höhepunkt des Zyklus sein. Aber wenn wir die Geschichte betrachten und technische, on-chain, makroökonomische und Marktverhaltensdaten vergleichen, ist das Ganze nicht so einfach.

Lass uns jeden Teil analysieren.

1. Ist der ATH zu früh erreicht?

In den letzten 3 Zyklen (2013, 2017, 2021) fiel der Höchstpreis von Bitcoin normalerweise 12–18 Monate nach dem Halving. Diesmal ist es anders:

• Halving fand am 19.4.2024 statt.

• Bitcoin erreichte den Höchststand von $109k am 20.1.2025.

• Das bedeutet etwa 9 Monate nach dem Halving, der kürzeste Zeitraum bisher.

Ist das ungewöhnlich? Möglicherweise.

Aber diesmal gibt es eine neue Variable: Spot-ETF – eine viel zu starke Nachfrage von Institutionen, die den Markt vor der historischen Zeit antreibt. Etwas, das in früheren Zyklen nicht passiert ist, ist, dass Bitcoin den ATH vor dem Halving erreicht hat (Anfang 2024 über $69k).

Wenn der Markt bereits alle Impulse innerhalb von 9 Monaten „freigesetzt“ hat, könnte der Höchststand erreicht sein. Aber wenn noch Druck von hinten vorhanden ist, insbesondere institutionelles Geld, dann ist $109k nur der Höchststand in der Mitte des Zyklus – ähnlich wie im April 2021.

2. Niedrigster ROI in der Geschichte

Von einem Tiefststand von ~$15,500 (11/2022) bis zum Höchststand von $109k ist Bitcoin um etwa 7 Mal (+600%) gestiegen. Im Vergleich zu früheren Zyklen:

• 2013: Anstieg um ~100x

• 2017: Anstieg um ~20x

• 2021: Anstieg um ~22x

Dieses Mal: Anstieg um 7x. Der niedrigste.

Viele schauen hierhin und sagen: „Die Marktkapitalisierung von Bitcoin ist bereits groß, kann nicht mehr um mehrere Dutzend Mal steigen wie zuvor“. Das ist auch richtig. Die Marktkapitalisierung liegt jetzt über 2 Billionen USD, kann nicht mehr wie früher explodieren.

Aber die Frage, die man sich stellen sollte, ist: Ist 7x genug, um es als Höchststand zu bezeichnen?

Für vorsichtige Anleger könnte das ausreichen. Aber wenn man den ROI als Schlussfolgerung für das Ende des Zyklus heranzieht, dann ist das diesmal etwas zu bescheiden. Wenn die Geschichte sich wiederholt, wird es einen letzten Anstieg geben – und das wird der „Blow-off Top“ sein.

3. Ist die Preisstruktur ähnlich wie bei den doppelten Höchstständen von 2013, 2021?

Es gibt viele Ähnlichkeiten:

• Bitcoin erreichte den ATH Anfang 2024 (vor dem Halving) – ähnlich wie der Höchststand im April 2021.

• Danach steigt der Preis weiter auf $109k – ähnlich dem Anstieg auf $69k Ende 2021.

• Und dann... stagnieren, sich um ~25% korrigieren und dann wieder in den Höchststand zurückkehren.

Auf dem Wochenchart:

• RSI bildet eine negative Divergenz.

• Das Volumen nimmt ab, wenn der Preis erneut den Höchststand erreicht.

• Open Interest nimmt ebenfalls ab – das Geld aus Derivaten zieht sich zurück.

Alles ähnelt der Phase des doppelten Höchststands von 2021.

Das bedeutet:

• Wenn $109k der erste Höchststand ist, wird der zweite Höchststand im Mai–Juni 2025 gebildet.

• Wenn der Markt keinen neuen Höchststand erreichen kann, wird dies ein vollständiges Muster sein, mit der Hoffnung auf einen späten Ausbruch, ähnlich wie 2013 (Höchststand im April und dann großer Höchststand im November).

4. ETF – Treiber oder Druck?

Stand Mai 2025:

• Der Bitcoin Spot ETF in den USA hat seit seiner Einführung über $60 Milliarden USD angezogen.

• In den letzten Wochen wurden weiterhin stetige Nettozuflüsse verzeichnet, obwohl der Preis bereits hoch ist.

• Die börsennotierten Unternehmen kaufen weiterhin zu, bisher hat niemand verkauft.

Das bedeutet, dass die Kaufkraft von Institutionen weiterhin vorhanden ist.

Es gibt keine Anzeichen für einen Ausverkauf, auch keine großen Abflüsse von ETFs.

Außerdem beginnt die Fed, in der zweiten Hälfte von 2025 Signale zur Zinssenkung zu senden. Wenn das passiert, steigt die Liquidität, und ETFs ziehen noch mehr Geld an.

=> Der Höchststand von Bitcoin könnte noch nicht erreicht sein, wenn das Geld weiterhin stark fließt und die globale Liquidität günstig bleibt.

5. Technische und on-chain Daten: noch nicht zu „heiß“

• Der wöchentliche RSI bildet eine Divergenz, ist aber noch nicht in den überkauften extremen Bereich wie frühere Höchststände gefallen.

• MVRV Z-Score – Bewertungsindikator – liegt um 2–3, noch nicht im Blasenbereich (>7).

• Langfristige Anleger halten weiterhin stark. Einige nehmen leichte Gewinne mit, aber die meisten haben „Diamond Hands“.

• Miner zeigen noch keine Anzeichen von starkem Verkauf. Das Netzwerk bleibt stabil, die Hashrate ist hoch.

• Fear & Greed Index liegt bei ~74: gierig, aber noch nicht extrem (frühere Höchststände lagen oft >90).

• Retail FOMO hat noch nicht das Niveau von 2017 oder 2021 erreicht. Twitter hat nicht explodiert, Altcoins wurden nicht wie in der alten Meme-Saison „aufgeblasen“.

Zusammenfassend:

• Der Markt befindet sich in einer leichten Euphoriephase, hat den Zustand „Preisrausch“ noch nicht erreicht.

• Es gibt noch Platz für... explodieren.

6. Fazit: $109k ist der Höchststand? Möglicherweise. Aber nicht sicher.

Für diejenigen, die Sicherheit priorisieren, ist es nicht falsch, Gewinne im Bereich von $100k+ mitzunehmen.

Aber um $109k als den endgültigen Höchststand des Zyklus zu bezeichnen, ist mehr Zeit zur Bestätigung erforderlich. Denn derzeit:

• Die Zeit ist im Vergleich zu früheren Zyklen zu kurz.

• ROI ist zu bescheiden.

• Die Marktpsychologie hat noch nicht den extremen Zustand erreicht.

• Und das institutionelle Geld fließt immer noch.

Das wahrscheinlichste Szenario:

• $109k ist der erste Höchststand.

• Eine ausreichende Korrektur hat stattgefunden.

• Und wir befinden uns in der Phase der Erholung in Richtung Höchststand.

• Wenn es einen letzten FOMO gibt, hoffen wir, dass der tatsächliche Höchststand Ende 2025 erreicht wird.

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