In einer kürzlich gehaltenen Rede, die Gespräche in der Krypto-Welt angestoßen hat, machte SEC-Kommissarin Hester Peirce deutlich: NFT-Royalties verwandeln Token nicht in Wertpapiere.
Bei einer SEC-Veranstaltung betonte Peirce, dass nicht-fungible Token (NFTs) - selbst solche, die Künstler mit Royalties aus dem Wiederverkauf belohnen - typischerweise nicht unter die US-Bundeswertpapiergesetze fallen. Im Gegensatz zu Aktien oder traditionellen Investitionen sind NFTs programmierbare digitale Vermögenswerte. Ihre Fähigkeit, Einnahmen an die Künstler zurückzugeben, sagte sie, ähnelt eher Streaming-Plattformen, die Künstler jedes Mal bezahlen, wenn ihr Inhalt abgespielt wird.
"So wie ein Musiker Royalties erhält, wenn ihr Lied gestreamt wird, können NFTs Künstlern einen Anteil geben, wenn ihr Werk weiterverkauft wird", erklärte Peirce. Entscheidend ist, dass diese Royalty-Funktionen den Käufern keinen Eigentumsanteil oder Gewinnbeteiligungsrechte an einem Unternehmen gewähren, was normalerweise einen Wertpapier definiert.
Medien lagen falsch, sagt Rechtsexperte
Oscar Franklin Tan, Chief Legal Officer bei Enjin's Atlas Development Services, denkt, dass einige Schlagzeilen den Punkt verfehlt haben. Er sagte Cointelegraph, dass Peirces Kommentare aus dem Kontext gerissen wurden.
"Die Vorstellung, dass Royalties NFTs zu Wertpapieren machen, war nie wirklich eine Debatte", sagte Tan. "Die Medienberichterstattung ließ es kontrovers erscheinen, aber in Wirklichkeit ist es das nicht - und war es nie."
Tan stellte klar, dass die US-Wertpapiergesetze darauf ausgelegt sind, Investitionen zu regulieren, nicht die Vergütung von Künstlern. "Künstler sind keine Investoren. Royalties sind kein Einkommens aus Investitionen; sie sind Geschäftseinkommen", fügte er hinzu.
Die rechtliche Linie: Wann NFTs Fragen aufwerfen könnten
Tan wies darauf hin, dass die Dinge komplizierter werden, wenn NFTs beginnen, Gruppen von Inhabern gemeinsame Gewinne aus Royalties zu versprechen - nicht nur dem ursprünglichen Schöpfer. Dann könnten Wertpapiergesetze ins Spiel kommen.
Er forderte sowohl die Regulierungsbehörden als auch die Web3-Community auf, gesunden rechtlichen Menschenverstand anzuwenden: "Wenn dies auf Papier anstelle von Blockchain gemacht worden wäre, würde es dann immer noch rechtliche Fragen aufwerfen? Wenn nicht, dann lasst uns langsamer machen."
Was ist mit NFT-Marktplätzen wie OpenSea?
Während NFT-Royalties an sich keine roten Fahnen bei der SEC aufwerfen, haben NFT-Marktplätze mehr Aufmerksamkeit erhalten.
Im Jahr 2024 erhielt der NFT-Riese OpenSea eine Wells-Mitteilung von der SEC, die darauf hindeutet, dass einige NFTs auf seiner Plattform möglicherweise nicht registrierte Wertpapiere sind. Doch in einem großen Sieg für die Branche kündigte OpenSea-CEO Devin Finzer im Februar 2025 an, dass die Untersuchung offiziell eingestellt wurde.
Nach dieser Nachricht sandte das rechtliche Team von OpenSea einen Brief an Hester Peirce und forderte die SEC auf, offiziell zu erklären, dass NFT-Plattformen nicht als Börsen oder Broker nach dem Wertpapierrecht behandelt werden sollten. Ihr Argument? Diese Marktplätze erleichtern tatsächlich keine Handelsgeschäfte oder agieren nicht als Vermittler, wie es traditionelle Broker tun.
Das Fazit
Peirces Botschaft ist klar: Nicht alle Dinge, die mit NFTs zu tun haben, fallen unter die Zuständigkeit der SEC - insbesondere nicht die Royalties für Künstler. Und während rechtliche Grauzonen bestehen bleiben, insbesondere bei Marktplätzen und gemeinsamen Gewinnverteilungsplänen, gibt es wachsenden Konsens darüber, dass Künstler von ihrer Arbeit profitieren sollten, ohne dass Wertpapiergesetze ausgelöst werden.
Die Zukunft der NFTs mag sich noch entwickeln, aber eines ist sicher: Die Royalties für Künstler sind hier, um zu bleiben - und sie sind keine Wertpapiere.
