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Hintergrund
Kürzlich twitterten viele Projektverantwortliche „Montags“-Aktivitäten, was alle Spekulationen über den Arbitrum-Airdrop auslöste. Obwohl die Marketingaktivitäten kurzfristige Emotionen hervorriefen, verfügt Aribitrum immer noch über eine solide Grundlage für den ersten Platz in L2 mit einem TVL von 1,8 Milliarden US-Dollar. Es gibt viele hochwertige DeFi-Projekte auf Arbitrum, die der Schlüssel zur Gewinnung von Geldern sind: Die gute On-Chain-Vertragshandelserfahrung von GMX zieht eine große Anzahl echter Benutzer zur Eingabe von Transaktionen an, und die Zunahme der Transaktionen erfordert eine bessere Liquidität: innovatives passives Einkommen Produkte sollen Liquidität anziehen Ein weiteres Schwungrad für Anbieter: Einbeziehung von Einkommensstrategien rund um GLP, Bereitstellung von Realeinkommen durch Optionsprämien usw.
In diesem Artikel wird das On-Chain-Options-Ökosystem von Arbitrum vorgestellt. Optionen beziehen sich auf das Recht, eine bestimmte Menge eines Basiswerts zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen. Um dieses Recht zu erhalten, zahlt der Optionskäufer eine Prämie an den Verkäufer, der wiederum bei Ausübung der Option Leistungsverpflichtungen übernimmt. Abbildung 1 zeigt, wie sich die Rendite einer Option mit dem Basiswert ändert:
Optionen sind so wichtig: Wenn der Handel ein Hammer ist, dann sind Optionen ein Werkzeugkasten: Optionen können nicht nur mit begrenztem Kapital höhere Renditen erzielen, sondern durchbrechen auch den Status quo von nur Long- und Short-Richtungswetten, wie es die Kombination aus Legosteinen ermöglicht flexiblere Absicherung und höhere Renditen, daher ist ein liquider Optionsmarkt für die Entwicklung von DeFi von entscheidender Bedeutung.
Im Jahr 2021 erreichte das Optionshandelsvolumen 460 Milliarden US-Dollar, eine Versechsfachung gegenüber 2020, wobei Deribit den größten Teil des Handelsvolumens ausmachte. Auch der TVL des On-Chain-Optionsmarktes stieg im 1. Quartal 22 um das Dreifache, und das Wachstum übertraf bei weitem das gesamte DeFi. Optionen sind komplexer als Handel und Kreditvergabe, daher dauert es länger, bis sie von den Benutzern akzeptiert werden. Die Benutzertransaktionen, die Optionstransaktionen abschließen, sind daher von großer Bedeutung: Robinhood, ein Internet-Broker für Privatanleger, erzielte im Jahr 21 1,8 Milliarden durch Senkung der Betriebsschwelle für Optionen Der überwiegende Teil des US-Dollar-Umsatzes wird durch den Optionshandel der Benutzer erzielt.
Zu den Teilnehmern von On-Chain-Optionen gehören derzeit Optionsmärkte (Sub-Order-Book und AMM-Modell), strukturierte Produkte, Market Maker usw.
Bereits 2019 begann Opyn mit der Einführung eines Optionsmarktes auf Basis des Orderbuchs der ETH. Aufgrund der hohen Gasgebühren und der sehr großen Geld-Brief-Spannen gab es jedoch nicht viele aktive Handelsnutzer und hat sich der Entwicklung zugewandt von strukturierten Produkten. Zu den weiteren Optionsmärkten, die Orderbücher verwenden, gehören Zeta Markets auf Solana und Lyra, ein Optionsmarkt vom Typ AMM auf Optimism.
Strukturierte Produkte ersetzen komplexe Optionspreise durch einfache Einlagen zur Erzielung von Erträgen und fördern in Kombination mit dem Optionsmarkt die Einführung von On-Chain-Optionen. Vertreten durch Ribbon Finance: Benutzer deponieren Gelder in Optionstresoren (DOV), und jeder Tresor implementiert eine etablierte optionbasierte Einkommensstrategie. Nehmen Sie als Beispiel die gängigste Covered-Call-Optionsstrategie:
1. Der Benutzer zahlt ETH in den Tresor ein
2. Ribbon Finance verkauft hochpreisige ETH-Call-Optionen auf Opyn
3. Opyn prägt Token, die Call-Optionen darstellen, und versteigert sie unter Market Makern
4. Der Käufer, der die Auktion gewinnt, erhält die Whitelist zum Kauf der Call-Option und zahlt die Prämie.
5. Liegt der Ausübungspreis über dem Marktpreis am Ablaufdatum, können DOV-Investoren die Prämie erhalten. Steigt der ETH-Preis über den Ausübungspreis (ITM), entspricht der Verlust des Anlegers dem Anstieg über dem Ausübungspreis.
Einerseits löst der Options Vault (DOV) effektiv das Problem mangelnder Liquidität auf dem Optionsmarkt, andererseits bieten strukturierte Produkte auf Basis von Optionen den Nutzern ein echtes Einkommen. Aber es gibt noch viele Bereiche mit Verbesserungsbedarf: etwa Optionspreise, zentralisierte Auktionen und Ablauffristen, die die Rendite verringern, sowie hohe Nutzerschwellen.
Als Pionier bei Optionsprotokollen verfügt Opyn immer noch über den höchsten TVL, seine Mittel stecken jedoch hauptsächlich in der ETH. Im Gegensatz dazu liegen die Vorteile von Dopex in geringerem Gas auf L2, Produktinnovation und der Möglichkeit, mit den umfangreichen DeFi-Projekten von Arbitrum zusammenzuarbeiten; Optionen. .
Dopex
Dopex ist nicht nur ein dezentraler europäischer Optionsmarkt, sondern bietet Benutzern auch strukturierte Produkte wie die Single-Currency-Pledged-Options-Library (SSOV), Atlantic-Optionen und andere Strategien.
Produktdesign
Single Stake Options Vault (SSOV)
SSOV ist eine risikoarme, gedeckte Call-Option-Strategie: Anleger hinterlegen eine einzelne Währung, verkaufen die entsprechende europäische Call-Option und wählen den Ausübungspreis. Wenn der Preis des Basiswerts bei Fälligkeit höher ist als der Ausübungspreis, können Sie die Prämie erhalten. Wenn der Preis des Basiswerts > dem Ausübungspreis ist, erhalten Sie die Prämie, aber der Verlust wird den Anstieg des Ausübungspreises übersteigen (es entsteht ein Verlust). der Währungsbasis). Da es sich um eine europäische Option handelt, können Kapital und Prämien nicht vor Ablauf (normalerweise 1 Monat) abgehoben werden. Wenn Sie es vor Ablauf übertragen möchten, können Sie es auf der Dopex-Plattform verkaufen oder die Jones DAO-Lösung nutzen.
Atlantic Option (im Folgenden als AC bezeichnet)
Die Innovation von Atlantic Options besteht darin, dass die Sicherheiten des Optionsverkäufers an den Optionskäufer verliehen werden können. Beispiel: Wenn Sie eine ETH-Call-Option kaufen, können Sie die vom Optionskäufer besicherte ETH verleihen. Durch den Kauf einer ETH-Put-Option können Sie den besicherten Stablecoin ausleihen. Für Optionsverkäufer gibt es zwei Vorteile: 1. Effizienterer Einsatz der Mittel 2. Es besteht nur ein Verlustrisiko, wenn der Preis sinkt.
Atlantic Options verfügt derzeit über zwei verfügbare Anwendungen: Long Straddles und unbefristete Vertragsversicherungen.
Ein Straddle ist eine Strategie, bei der sowohl Upside- als auch Downside-Optionskäufer profitieren können. Sie besteht im Allgemeinen aus einer Call-Option im Geld und einer Put-Option mit demselben Ausübungspreis, demselben Ablaufdatum und demselben Basiswert. Bei Atlantic-Optionen kauft der Käufer nur eine Option und leiht sich dann 50 % der Sicherheit, um den Basiswert zu kaufen. Dadurch werden die Eigenschaften begrenzter Verluste bei Straddle-Optionen und Gewinne sowohl bei steigenden als auch bei fallenden Preisen erreicht. Wie in der folgenden Abbildung dargestellt: Kaufen Sie eine Put-Option für 1 ETH-Einheit und leihen Sie sich 50 % der Sicherheit, um einen Straddle von 0,5 ETH zu erwerben. Der Käufer kann einen Gewinn erzielen, wenn der Preis um mehr als 11 % schwankt.
Die unbefristete Vertragsversicherung von GMX
Atlantic Options hat mit GMX als Versicherung für unbefristete Verträge zusammengearbeitet: Unter der Annahme, dass mein langer Vertrag liquidiert wird, wenn ETH auf 1500 fällt, kann ich genug ETH hinterlegen, um die Marge aufzubessern, oder ich kann eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 1550 kaufen Dopex als Versicherung: Wenn der Preis auf 1550 fällt, hinterlegt der Roboter die Sicherheiten des Optionsverkäufers im GMX-Vertrag, um sicherzustellen, dass dieser nicht liquidiert wird und weniger Mittel beansprucht. Dopex wird etwa 1,5 % des Vertragshandelsvolumens, das GMX versichert, als Bearbeitungsgebühr berechnen, und das monatliche Handelsvolumen von GMX beträgt etwa 4 Milliarden US-Dollar. Unter der Annahme, dass 10 % des Vertragshandelsvolumens die Atlantic-Optionsversicherung von Dopex nutzen, wird dies der Fall sein Bringen Sie jeden Monat einen Umsatz von 6 Millionen US-Dollar.
Token-Ökonomie
Dopex übernimmt ein Dual-Token-Modell und beteiligt sich an der Einkommensverteilung.
Die Gesamtzahl der DPX ist auf 500.000 begrenzt und 48 % davon sind im Umlauf. Durch die Bindung an veDPX kann an der Einkommensverteilung und Governance-Abstimmung teilgenommen werden (in Version 2 aktiviert). Derzeit werden 100 % der Protokollgebühren veDPX zugewiesen (ausgestellt in DPX).
rDPX ist ein Kompensations-Token, der ursprünglich geschaffen wurde, um Optionsverkäufer für Verluste zu entschädigen. Nachdem die Emissionen nun eingestellt wurden, wurde im Januar angekündigt, dass rDPX in Version 2 zum Prägen synthetischer Vermögenswerte verwendet werden soll.
Jones DAO
Jones DAO ist ein automatisiertes Einkommensprodukt, das es Benutzern ermöglicht, in Optionen zu investieren, ohne über Optionskenntnisse zu verfügen. Es gibt drei Einkommensstrategien: Optionstresore, MetaVaults, GLP- und USDC-Tresore. Jones DAO und Dopex arbeiten eng zusammen, da der Gründer von Dopex @witherblock auch ein Investor von JonesDAO ist. Die Hauptanlagestrategie von Option Vaults und MetaVaults besteht darin, Optionen auf Dopex zu kaufen.
Produktdesign
Optionstresore
Anleger können einzelne Währungen (ETH, GOHM, DPX, RDPX) an den Optionstresor verpfänden, um Zinsen zu verdienen und JAssets zu erhalten. Beim Abheben werden die JAssets-Tokens zerstört und die Vermögenswerte zurückgegeben. Der Optionstresor von Jones DAO investiert immer noch in Dopex SSOV, aber die Anzeige der Rendite ist intuitiver als die von Dopex. Und Jones hat das Problem gelöst, dass europäische Optionen nicht auf halbem Weg aussteigen können. JAssets verwendet ein dem Nettowert eines Fonds ähnliches Konzept, um die Übertragung von Anteilen vor Ablauf zu ermöglichen und so die Liquidität zu verbessern.
Metavaults
Anleger können verzinste LP-Vermögenswerte in Metavaults einzahlen. Benutzer können „Bull or Bear“ wählen, was der Verwendung des LP-Erlöses zum Kauf von Call- oder Put-Optionen mit einer Ablaufzeit von einer Woche entspricht. Den offiziellen Backtest-Daten zufolge sind die Renditen von Metavaults unabhängig davon, ob Call- oder Put-Optionen gekauft werden, besser als das bloße Halten von LP-Vermögenswerten.
Jones GLP- und USDC-Tresore
Durch die Verwendung von GLP als Basiswert können Benutzer USDC in jUSDC investieren, um risikoärmere Renditen zu erzielen, oder GLP in jGLP investieren, um hohe Renditen, aber risikoreiche Renditen zu erzielen. Das Prinzip besteht darin, dass das jUSDC-Finanzministerium dem jGLP-Finanzministerium Geld leiht, um die Hebelwirkung für den Kauf von GLP zur Gewinnsteigerung zu erhöhen, und das jGLP-Finanzministerium einen Teil der Gewinne mit jUSDC teilt. Die Einführung der Strategie im Januar erhöhte den TVL des Protokolls um das Neunfache.
Zusammenfassen
Neben der kontinuierlichen Innovation auf Produktebene hängt der Aufstieg von Dopex auch mit den zunehmenden Anwendungsszenarien der Bereitstellung von Versicherungen für GMX-Verträge zusammen. Dies ist ein Vorteil, den das früher gestartete ETH-Mainnet-Optionsprotokoll nicht hat. Man kann sagen, dass die Integration von Optionen in andere DeFi-Protokolle als Werkzeug auch die zukünftige Entwicklungsrichtung von Optionen in der Kette darstellt.
Referenzinformationen
https://tokeninsight.com/en/research/reports/tokeninsight-2021-crypto-trading-annual-review
https://dopexanalytics.io/
https://docs.jonesdao.io/jones-dao/
https://jonesdao.ghost.io/tokenomics-revenue-fee-structure/
https://www.paradigm.co/blog/ribbon-explained-super-simply
