Beobachtungen und persönliche Ansichten von BonnaZhu, Partner bei Nothing Research. Der folgende Inhalt stellt keine Anlageberatung dar.

Es ist eine sinnvolle Versuch, und das Conflux-Team hat viel Mühe investiert. Aber angesichts der aktuellen Ertrags-/Risiko-/Liquiditätskombination dieses RWA-Produkts ist es schwierig, im großen Maßstab auf der Kette zu arbeiten:

- Fest 8% jährliche Rendite

- 3 Monate ohne Liquidität

Das hat bereits die meisten Investoren abgeschreckt, und wenn man dieses Produkt auch noch cross-chain kaufen muss, wird der Anreiz weiter verringert. Es gibt viele Möglichkeiten auf dem Markt, die höhere Renditen bieten und gleichzeitig sofortige Liquidität haben. Wenn man nur darauf aus ist, 8% zu erreichen, reicht es aus, direkt die sUSDe von Ethena Labs zu kaufen.

Schließlich sind diese Anlagen nicht wie US-Staatsanleihen oder US-Aktien, die von Natur aus eine hervorragende Liquidität und starke Konsens haben. Um gut „zu verkaufen“, müssen die Renditeerwartungen ausreichend hoch sein, über den gleichzeitig auf der Kette vorhandenen Ertragsmöglichkeiten. Huma Finance und GAIB sind zwei relativ gute Beispiele. Wenn man sich ihre PT-Renditen auf RateX und Pendle ansieht, liegen diese im Grunde genommen bei 13-15%.

Wenn die Rendite nicht sehr hoch sein kann, sollte die Liquidität der Vermögenswerte zumindest relativ gut sein. Aber für ein zugrunde liegendes Asset, das von Natur aus kaum Liquidität hat, scheint das etwas zu anspruchsvoll zu sein. Wer würde dieses Geld investieren?

Die Realität ist jedoch, dass wenn es schwierig ist, eine RWA-Struktur zu entwerfen, die den Vorlieben von On-Chain-Kapital in Bezug auf Ertrag/Risiko/Liquidität entspricht, dann könnte dieses Asset in der aktuellen Phase nicht geeignet sein, um auf die Kette zu kommen. Zumindest wird es sicherlich nicht besonders willkommen geheißen.

Die Ausgabe von RWA ähnelt der Durchführung von Investmentbanking. Obwohl die Konformität der Produktstruktur von entscheidender Bedeutung ist, wird es letztendlich unvermeidlich ineffizient, wenn man sich nur auf Genehmigungen und Implementierungen konzentriert und den „Verkauf“ ignoriert.

Investmentbanken sind tatsächlich sehr profitabel

Sie profitieren von ihrer gründlichen Überlegung in der Produktgestaltung.

Wenn ein Produkt nicht rentabel ist und sich nicht verkaufen lässt,

wird es mit Sicherheit nicht umgesetzt.