Die SEC hat in letzter Zeit intensiv 72 Anträge auf Krypto-ETFs bearbeitet, die Token von Solana, XRP bis hin zu Pudgy Penguins abdecken und ein positives Signal der regulatorischen Akzeptanz senden. Doch hinter dem Trend verbergen sich Widersprüche. Erstens, die Erwartungen an den Solana ETF sind bereits überzogen. Der SOL-Preis fiel unter die entscheidende Unterstützung von 130 US-Dollar, das technische Bild zeigt einen Kopf-Schulter-Top-Ausbruch, während die offenen Futures-Kontrakte um 300% gestiegen sind. Falls die SEC die Genehmigung verzögert (was bereits vorgekommen ist), könnte ein stark gehebelter Long-Position schwer getroffen werden. ETFs sind nur ein Liquiditätsinstrument, die tatsächliche Aktivität des Solana-Ökosystems ist die Grundlage des Wertes.
Zweitens, das ökonomische Modell des Pudgy Penguins Tokens ist fragwürdig. PENGU ist im Laufe des Monats um 22% gefallen, die Marktkapitalisierung von 2,5 Milliarden US-Dollar ist stark von den jährlichen Einnahmen im Millionenbereich entkoppelt. Sollte sein ETF genehmigt werden, könnte dies kurzfristig die Liquidität ankurbeln, aber strukturelle Probleme wie die kurze Lebensdauer von NFTs und unklare Token-Funktionen bleiben ungelöst. Der aktuelle ETF-Hype ist im Wesentlichen eine regulatorische Arbitrage des traditionellen Finanzsektors, wobei Institutionen Randvermögen als regulierte Produkte verpacken, um traditionelle Gelder zu belasten. Aus früheren Erfahrungen wissen wir, dass der Preis nach der Genehmigung des Bitcoin-Futures-ETFs im Jahr 2021 um 30% gefallen ist.
Ich denke, dass ETFs ein Meilenstein für die Mainstream-Akzeptanz der Branche sind, aber keineswegs das Heilmittel für den Wert. Wenn Krypto-Vermögenswerte zu Instrumenten für institutionelle Arbitrage werden, haben wir dann nicht den dezentralen Grundsatz verraten?
