Es bezieht sich auf den Prozess und die Ergebnisse der Genehmigung durch die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) für börsengehandelte Fonds (ETFs). Dieses Thema war in den letzten Jahren besonders heiß, insbesondere in Bezug auf börsengehandelte Fonds, die mit Kryptowährungen verbunden sind.
Hier ist eine detaillierte Übersicht darüber, was bezüglich der Genehmigungen von börsengehandelten Fonds durch die Securities and Exchange Commission passiert:
1. Genehmigungsprozess bei der Securities and Exchange Commission:
○ Zwei-Schritte-Prozess: Im Allgemeinen gibt es einen Genehmigungsprozess in zwei Schritten, um einen neuen börsengehandelten Fonds zu starten:
○ Genehmigung des Modells 19b-4: Börsen müssen das Modell 19b-4 bei der Securities and Exchange Commission einreichen, um neue Regeln oder Änderungen an bestehenden Regeln vorzuschlagen, die die Listung und den Handel eines börsengehandelten Fonds ermöglichen. Dieser Schritt gewährt die vorläufige Genehmigung für die Listung eines börsengehandelten Fonds.
○ Genehmigung der S-1-Registrierungsdaten: Einzelne Emittenten von börsengehandelten Fonds müssen anschließend Genehmigungen für ihre S-1-Registrierungsdaten erhalten. Dieses Formular enthält detaillierte Informationen über das Unternehmen, das Produkt des börsengehandelten Fonds, seine Anlageziele, Risiken, Gebühren und andere Offenlegungen für Investoren. Dieser Prozess umfasst häufig einen Austausch und Anpassungen zwischen dem Emittenten und der Securities and Exchange Commission.
○ Neue Leitlinien und Vereinfachung (insbesondere für Kryptowährungs-ETFs): Die Securities and Exchange Commission hat kürzlich umfassende Leitlinien zum Genehmigungsprozess für Kryptowährungs-ETFs veröffentlicht. Diese Leitlinien zielen darauf ab, den Prozess zu vereinfachen, was die Genehmigungszeiten von 240 Tagen auf mindestens 75 Tage reduzieren könnte. Klarstellungen zu Verwahrungsvereinbarungen, Risikofaktoren und betrieblichen Herausforderungen auf den Kryptowährungsmarkt sind erforderlich.
○ Öffentliches Eintragungsmodell: Die Securities and Exchange Commission beabsichtigt, die einzelnen 19b-4-Modelle durch ein öffentliches Eintragungsmodell zu ersetzen, das die zukünftigen Genehmigungen für Kryptowährungs-ETFs, die den geltenden Standards entsprechen, erheblich beschleunigen könnte.
2. Die letzten herausragenden Genehmigungen (2024-2025):
○ Sofortige Bitcoin-Fonds (Januar 2024): Die Securities and Exchange Commission genehmigte mehrere sofortige Bitcoin-Fonds am 10. Januar 2024, nach Jahren von Anträgen und Ablehnungen. Dies war eine historische Entscheidung, die den allgemeinen Zugang zu Bitcoin für viele amerikanische Investoren öffnete.
○ Sofortige Ethereum-Fonds (Mai 2024): Im Mai 2024 genehmigte die Securities and Exchange Commission die Modelle 19b-4 für acht sofortige Ethereum-Fonds. Während die Genehmigung für 19b-4 deren Listung ermöglichte, mussten die S-1-Registrierungsdaten noch abgeschlossen und genehmigt werden, bevor sie mit dem Handel beginnen konnten. Berichten zufolge arbeiteten die Emittenten daran, ihre S-1-Einreichungen zu ändern, um das Staking von Ether auszuschließen.
○ Grayscale Digital Large Cap Fund (Juli 2025): Die Securities and Exchange Commission genehmigte kürzlich den Antrag von Grayscale zur Umwandlung ihres digitalen Fonds mit großer Marktkapitalisierung, der mehrere digitale Vermögenswerte einschließlich Bitcoin, Ethereum und XRP sowie Solana hält, in einen sofortigen börsengehandelten Fonds. Dies stellt die erste Genehmigung für einen digitalen Multi-Asset-ETF in den USA dar.
3. Kommende und mögliche Genehmigungen:
○ Andere Kryptowährungsfonds: Die Securities and Exchange Commission überprüft die Einreichungen von börsengehandelten Fonds, die mit anderen Kryptowährungen wie Solana (SOL), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) und XRP verbunden sind. Es gibt eine zunehmende Erwartung (da einige Analysten die Chance auf 90% schätzen), dass diese Arten von ETFs in den USA bis Ende 2025 genehmigt werden, insbesondere mit dem beschleunigten Zeitplan für die S-1-Einreichungen der Solana-Fonds.
○ Multi-Token-Fonds: Neben den börsengehandelten Fonds für Kryptowährungen mit einzelnen Vermögenswerten gibt es Anträge zur Umwandlung der bestehenden Multi-Token-Fonds (wie den Bitwise 10 Crypto Index Fund) in börsengehandelte Fonds, die eine diversifizierte Exposition gegenüber verschiedenen Kryptowährungen bieten werden.
○ Innovation in der Struktur von börsengehandelten Fonds: Es gibt kontinuierliche Innovationen darin, wie digitale Vermögenswerte innerhalb der Rahmen von börsengehandelten Fonds strukturiert werden, einschließlich Diskussionen über "führende Kryptowährungs-ETFs" mit Allokationen für die Top-Kryptowährungen.
Die sich entwickelnde Haltung der Securities and Exchange Commission und ihre jüngsten Verfahren deuten auf einen Trend zu größerer regulatorischer Klarheit und einem vereinfachten Genehmigungsprozess für börsengehandelte Fonds im Zusammenhang mit Kryptowährungen hin, was den zunehmenden allgemeinen Akzeptanz und die Nachfrage nach diesen Anlageprodukten widerspiegelt.
