Major-Kryptowährungs-ETF-Anbieter bringen regulatorische Einreichungen voran, um in-kind Schöpfungen und Rücknahmen für $BTC BTC-- und $ETH ETH-- Fonds zu ermöglichen, ein Schritt, der voraussichtlich die Abläufe rationalisieren und diese Produkte näher an traditionelle börsengehandelte Produkte (ETPs) [1] anpassen wird. Diese Entwicklung, initiiert von Firmen wie Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck und WisdomTreeWT--, würde autorisierten Teilnehmern erlauben, tatsächliches BTC oder ETH gegen ETF-Anteile auszutauschen und das derzeitige auf Bargeld basierende Modell [1] zu ersetzen. Während institutionelle Investoren von einer verbesserten Effizienz profitieren dürften, werden Einzelhandelsinvestoren aufgrund der Dominanz von Wall-Street-Firmen im in-kind Rücknahmeprozess wahrscheinlich ausgeschlossen bleiben [1].
Die Verschiebung spiegelt einen breiteren Branchentrend hin zur operativen Standardisierung wider. Analyst James Seyffart von Bloomberg stellte fest, dass die Einreichungen „positive Bewegungen und wahrscheinlich Feinabstimmungen mit der SEC signalisieren“, was auf regulatorischen Fortschritt hin zur Genehmigung von In-kind-Mechanismen hinweist [1]. Dieser Übergang würde traditionelle ETP-Strukturen widerspiegeln, bei denen physische Vermögenswerte die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen untermauern, was potenziell die operationale Reibung für institutionelle Akteure verringern könnte [1]. Die anfängliche Präferenz der SEC für barbasierte Rücknahmen – die erlassen wurde, um Geldwäsche-Risiken zu mindern und die Exposition der Broker-Dealer gegenüber Bitcoin zu begrenzen – bleibt jedoch ein wichtiger regulatorischer Präzedenzfall [1].
Kritisch ist, dass das In-kind-Modell die Bitcoin-Handelsaktivitäten bei Emittenten zentralisieren würde, anstatt bei Brokern, da letztere weiterhin daran gehindert sind, direkt mit Spot-Bitcoin-ETFs umzugehen [1]. Charles Gasparino von Fox Business News erklärte, dass der cash-basierte Ansatz der SEC „Broker-Dealer daran hindert, unregistrierte Tochtergesellschaften oder Drittfirmen zu nutzen, um mit BTC umzugehen“, was die regulatorische Aufsicht vereinfacht [1]. Während dieses Rahmenwerk die Compliance priorisiert, hat es historisch die Liquidität und Effizienz im Vergleich zu In-kind-Mechanismen, die in Gold oder anderen Rohstoff-ETFs verwendet werden, eingeschränkt [1].
Analysten warnen, dass Privatanleger nicht sofort von diesen Änderungen profitieren werden. James Seyffart betonte, dass „die überwiegende Mehrheit der Menschen nicht einmal einen Unterschied sehen wird“, da bestehende Krypto-ETFs bereits effizient gehandelt werden und In-kind-Rücknahmen hauptsächlich institutionellen Teilnehmern mit der Infrastruktur dienen, um direkte Krypto-Austausche zu verwalten [1]. Der Zugang für Privatanleger wird voraussichtlich auf traditionelle Brokerage-Plattformen beschränkt bleiben, wo Bargeldtransaktionen dominieren.
Die regulatorische Entwicklung unterstreicht einen Balanceakt zwischen operativer Effizienz und Risikomanagement. Während die vorsichtige Haltung der SEC zu Bar-Kreationen zunächst als Kompromiss zur Sicherung der Genehmigung angesehen wurde, deutet der Vorstoß für In-kind-Mechanismen auf ein wachsendes Interesse hin, Krypto-ETFs mit etablierten finanziellen Benchmarks in Einklang zu bringen [1]. Eric Balchunas von Bloomberg hob hervor, dass das US-Bar-Kreationsmodell sich von Ansätzen in Regionen wie Hongkong unterscheidet, wo In-kind-Rücknahmen für Spot-Bitcoin-ETFs voraussichtlich 2025 eingeführt werden, was möglicherweise zu höheren verwalteten Vermögen und Handelsvolumen führen könnte [1].
Während die SEC ihr Aufsichtsrahmenwerk verfeinert, könnten die Entwicklungen der In-kind-Fähigkeiten die institutionelle Akzeptanz von Krypto-ETFs katalysieren, was die Rolle der autorisierten Teilnehmer in traditionellen Märkten widerspiegelt. Der langfristige Einfluss auf die Zugänglichkeit für Privatanleger bleibt jedoch ungewiss, wobei Analysten darauf hinweisen, dass der Prozess Jahre dauern könnte, um breitere Anlegerbasen zu durchdringen [1]. Derzeit liegt der Fokus auf den Effizienzgewinnen der Institutionen und der regulatorischen Angleichung, was eine entscheidende Phase in der Reifung von krypto-basierten börsengehandelten Produkten markiert.
Quelle: [1] [Bitcoin ETFs könnten bald In-kind-Kreationen und Rücknahmen ermöglichen, was hauptsächlich institutionellen Investoren zugutekommt, 23. Juli 2025] [https://en.coinotag.com/bitcoin-etfs-may-soon-enable-in-kind-creations-and-redemptions-primarily-benefiting-institutional-investors/]
