In Washingtons mächtigsten Hallen dominiert eine Frage die Gespräche: Wer wird Jerome Powell als Vorsitzenden der Federal Reserve ersetzen?
Das ist nicht nur ein bürokratischer Umzug. Es ist ein Moment, der die wirtschaftliche Zukunft Amerikas neu gestalten, die Märkte weltweit beeinflussen und entscheiden könnte, ob die Fed eine zutiefst unabhängige Institution bleibt oder sich dem politischen Willen beugt.
Akt I: Powells Macht – und der wachsende Druck
Jerome Powell steht seit 2018 an der Spitze der Fed, als Präsident Donald Trump ihn ernannte. Er wurde 2022 von Präsident Joe Biden wiederernannt, ein seltener Ausdruck bipartisaner Zuversicht. Fast ein Jahrzehnt lang war Powell die stetige, ruhige Stimme, die die Geldpolitik der USA durch turbulente Gewässer – Pandemieschocks, steigende Inflation und globale Unsicherheit – leitete.
Aber sein fester Griff auf die Rolle steht jetzt unter dem Mikroskop. Trump, der Powell einst für den Spitzenjob auswählte, hat sich zu einem seiner schärfsten Kritiker entwickelt. Der Streitpunkt? Powells Zögern, die Zinssätze so schnell oder tief zu senken, wie Trump es verlangt.
hat wiederholt erklärt, dass die Reaktion der Fed „zu spät“ sei und Powell beschuldigt, das Wirtschaftswachstum zu ersticken.
Trotz dieser Angriffe ist Powell gesetzlich geschützt. Juristen sind sich einig, dass er ohne Grund nicht abberufen werden kann, ein Schutzmechanismus, der die Fed davor bewahren soll, ein politisches Spielzeug zu werden. Diese Unabhängigkeit ist zentral für die Glaubwürdigkeit der Fed, aber sie hält das Weiße Haus nicht davon ab, vorauszuschauen.
Finanzminister Scott Bessent bestätigte, dass die Suche nach Powells Nachfolger im Gange ist, mit dem Plan, bis Herbst 2025 einen Kandidaten bekannt zu geben. Dieser Zeitrahmen gibt Trump die Gelegenheit, die Führung der Fed lange bevor Powells Amtszeit offiziell im Mai 2026 endet, zu gestalten.
Akt II: Die beiden „Kevins“ führen das Feld an
Aus den politischen Manövern sind zwei herausragende Kandidaten hervorgegangen – beide heißen Kevin.
Kevin Hassett, Trumps Wirtschaftsberater und ehemaliger Leiter des Nationalen Wirtschaftsrats, ist ein enger Verbündeter mit einem Gespür für politische Kommunikation. Zu Beginn von Powells Amtszeit verteidigte Hassett die Entscheidungen der Fed, hat jedoch seitdem einen scharfen Kurswechsel vollzogen und sich zu einer der lautesten Stimmen für aggressive Zinssenkungen entwickelt. Diese Transformation positioniert ihn klar in Trumps Ecke und signalisiert, dass er wahrscheinlich ein loyalistischer Vorsitzender wäre, der bereit ist, schnell auf Zinssätze zu reagieren.
Kevin Warsh hingegen ist ein Veteran der Institution. Als ehemaliger Fed-Gouverneur war Warsh mitten in der Finanzkrise von 2008, was ihm eine Insider-Perspektive auf die Macht und Fallstricke der Fed gibt. Die Wettmärkte favorisieren derzeit Warsh und schätzen seine tiefen Erfahrungen, aber sein Ruf für Unabhängigkeit könnte eine Haftung für ein Weißes Haus sein, das einen gehorsameren Führer installieren möchte.
Da Bessent sich aus dem Rennen zurückgezogen hat – er zieht es vor, im Finanzministerium zu bleiben – zieht das Rennen zwischen Hassett und Warsh an.
Akt III: Der Überraschungseintritt – Stephen Miran
Dann kam die Wildcard. Am 7. August 2025 nominierte Trump Stephen Miran, seinen Hauptwirtschaftsberater und einen treuen Loyalisten, für den Vorstand der Federal Reserve. Miran wird den Rest der Amtszeit von Adriana Kugler übernehmen, die bis Januar 2026 läuft.
Mirans Ernennung mag kurzlebig erscheinen, könnte jedoch übergroßen Einfluss haben. Bekannt für seine Bereitschaft, den Konsens herauszufordern, könnte Miran die Tradition der Fed brechen, nahezu einstimmige Abstimmungen zu treffen, was sichtbarere Gräben in der politischen Richtung signalisieren würde. Sein Eintritt gibt Trump auch eine weitere zuverlässige Stimme innerhalb der Institution vor der Entscheidung über den Vorsitz.
Warum es wichtig ist – und warum die Einsätze so hoch sind
1. Zinssenkungen könnten bevorstehen, aber nicht ohne Kampf
Selbst mit einem Vorsitzenden, der Trumps Agenda voll unterstützt, funktioniert die Fed über ihren 12-köpfigen Offenmarktausschuss (FOMC). Zinssatzänderungen erfordern eine Mehrheit, und da Inflation weiterhin ein Anliegen ist, sind viele Mitglieder vorsichtig, die Zinssätze zu schnell zu senken. Dies bedeutet, dass ein neuer Vorsitzender den Ton beeinflussen, aber nicht unbedingt den Ausgang der politischen Debatten diktieren könnte.
2. Finanzmärkte bereiten sich auf Auswirkungen vor
Märkte reagieren auf Führungszeichen ebenso wie auf tatsächliche Politik. Eine politisch motivierte Ernennung könnte Volatilität auslösen, insbesondere wenn Investoren glauben, dass die Unabhängigkeit der Fed gefährdet ist. Bereits große Institutionen wie JPMorgan kalibrieren ihre Prognosen neu und sagen voraus, dass die erste Zinssenkung so früh wie im September 2025 kommen könnte, gefolgt von drei weiteren innerhalb des Jahres.
3. Die Frage der Unabhängigkeit
Die Fed wurde so gestaltet, dass sie von der Tagespolitik isoliert ist und Entscheidungen auf der Grundlage wirtschaftlicher Daten und nicht politischer Agenden trifft. Aber die Kombination aus Mirans Ernennung und der Möglichkeit eines Vorsitzenden, der eng mit dem Weißen Haus verbunden ist, hat unter Ökonomen, Gesetzgebern und ehemaligen Fed-Beamten Alarm ausgelöst, die fürchten, dass diese Barriere erodieren könnte.
Was kommt als Nächstes: Das politische und wirtschaftliche Drama vor uns
Herbst 2025: Ein Kandidat wird voraussichtlich benannt. Es könnte Hassett sein, der eine mutige politische Ausrichtung bietet; Warsh, der erfahrene, aber potenziell weniger folgsame Führung repräsentiert; oder eine Überraschung wie Christopher Waller, ein aktueller Fed-Gouverneur, der jetzt leise an Schwung gewinnt.
Senatsbestätigung: Wer auch immer gewählt wird, wird intensiven Fragen zu Zinssätzen, Inflation, Wirtschaftswachstum und der Rolle der Fed ausgesetzt sein. Erwarten Sie hitzige Debatten, die sowohl von Wall Street als auch von Main Street genau beobachtet werden.
Marktreaktionen: Wenn die Liste der Kandidaten schrumpft, werden die Händler ihre Wetten anpassen. Die Erwartungen an Zinssenkungen könnten steigen, was die Aktienkurse schwanken und die Anleiherenditen fluktuieren lässt.
Finale Szene: Eine Fed an der Wegscheide
Die Entscheidung darüber, wer Jerome Powell folgt, wird mehr als nur das nächste Kapitel der Fed definieren – sie wird den Kurs der US-Geldpolitik für Jahre prägen. Wird die Institution ihren Standpunkt als Hüter gegen politische Einmischung behaupten oder sich kurzfristigen politischen Zielen beugen?
Mit dem Ende von Powells Amtszeit im Mai 2026 könnten die nächsten neun Monate einen der folgenreichsten Führungswechsel in der modernen Geschichte der Fed bringen. Investoren, Gesetzgeber und globale Märkte werden jede Bewegung beobachten – denn in diesem Drama könnten die Einsätze nicht höher sein.