Die Inflationsdaten für Juli in den Vereinigten Staaten zeigten, dass das Prewachstum zwar anhält, das Gesamtergebnis jedoch etwas milder ausfiel als von Analysten erwartet. Laut Angaben des Bureau of Labor Statistics (BLS) stieg der Verbraucherpreisindex (VPI) um 0,2 % im Monatsvergleich (saisonbereinigt) und um 2,7 % im Jahresvergleich. Die Marktprognosen hatten eine jährliche Inflation von 2,8 % vorhergesagt, sodass die Zahlen knapp unter den Erwartungen lagen.

Ökonomen stellten fest, dass die von Präsident Donald Trump eingeführten Zölle bisher nur einen begrenzten Einfluss auf das allgemeine Preisniveau hatten.

📊 Die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, zeigte ein stärkeres Wachstum – 0,3 % im Monatsvergleich und 3,1 % im Jahresvergleich. Während die monatliche Zahl den Erwartungen entsprach, übertraf das jährliche Tempo die Schätzung von 3 %, was den größten monatlichen Anstieg seit Januar markiert. Die Fed überwacht diesen Indikator genau als ein wichtiges Maß für langfristige inflationäre Druck.

Was die Preise antrieb

Laut dem BLS wurde der Anstieg im Juli hauptsächlich durch die Wohnkosten getrieben, die um 0,2 % stiegen. Die Lebensmittelpreise blieben unverändert, während die Energiepreise um 1,1 % fielen.

Weitere bemerkenswerte Bewegungen:

  • Neue Fahrzeuge: unverändert

  • Gebrauchte Autos und Lastwagen: +0,5 %

  • Transportdienstleistungen & medizinische Dienstleistungen: +0,8 %

  • Haushaltswaren & -bedarf: +0,7 % (nach +1 % im Juni)

  • Bekleidung: +0,1 %

  • Kernwaren: +0,2 %

  • Konserviertes Obst & Gemüse (oft zollpflichtig): unverändert


Der ehemalige Chefökonom des Weißen Hauses, Jared Bernstein, sagte gegenüber CNBC, dass die Auswirkungen der Zölle in den Daten sichtbar sind, jedoch noch keine signifikanten Preisspitzen verursacht haben. Er fügte hinzu, dass das derzeitige Inflationsniveau keinen überhitzten Markt anzeigt.

Politische Spannungen rund um das BLS

Die Veröffentlichung erfolgt inmitten erhöhter Spannungen zwischen Präsident Trump und dem BLS. Anfang August entließ Trump den BLS-Kommissar nach einem schwächer als erwarteten Arbeitsmarktbericht und kündigte an, E. J. Antoni, einen langjährigen Kritiker der Behörde, als nächsten Kommissar zu nominieren.

Marktreaktion: Höhere Wahrscheinlichkeit von Fed-Zinssenkungen

Die Finanzmärkte reagierten sofort. CME FedWatch zeigte einen deutlichen Anstieg der Erwartungen, dass die Fed bei allen drei verbleibenden Sitzungen im Jahr 2025 die Zinsen senken wird:

  • September: Wahrscheinlichkeit von 85,9 % auf 91,8 % gestiegen

  • Oktober: von 55,1 % auf 66,3 %

  • Dezember: von 45 % auf 56,7 %

📌 Die Tatsache, dass der Kern-VPI die Erwartungen übertraf, bestätigte, dass die zugrunde liegenden Preisdrucke bestehen bleiben, auch wenn die Gesamtinflation mild bleibt.

Stimmen von der Wall Street

  • Alexandra Wilson-Elizondo (Goldman Sachs AM) argumentierte, dass die Auswirkungen der Zölle wahrscheinlich vorübergehend sein werden und bemerkte, dass Unternehmen ihre Lagerbestände und Preisstrategien anpassen, um Verbraucher nicht zu verprellen.

  • Skyler Weinand (Regan Capital) sagte, dass die Juli-Daten mild genug waren, damit die Fed die Zinsen im September um 25 Basispunkte senken könnte, mit der Möglichkeit einer Senkung um 50 Punkte.

  • Josh Jamner (ClearBridge Investments) sagte, dass der Bericht die bereits in den Preisen eingepreiste Erwartung einer Zinssenkung im September unterstützt und riskante Anlagen ankurbeln könnte.

  • Art Hogan (B. Riley Wealth) verglich die Reaktion des Marktes mit der philosophischen Frage, ob ein Baum, der in einem Wald fällt, einen Laut erzeugt, wenn ihn niemand hört – und wies darauf hin, dass die Daten weitgehend im Einklang mit den Prognosen standen, ohne größere Überraschungen.

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