Der QT könnte kurz vor dem Ende stehen, das heißt, die FED könnte kurz davor sein, einzugreifen und wieder Geld zu injizieren. Warum? Die RRP werden leer:

- Was ist das Reverse Repo (ON RRP)

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Parken von Bargeld: Geldmarktfonds und andere legen Geld „zum Schlafen“ über Nacht bei der Fed an und erhalten eine sichere Rendite.

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Steigt, wenn im System viel Bargeld vorhanden ist oder es an Staatsanleihen/privaten Repos mangelt, in die investiert werden kann.

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Fällt, wenn dieses Bargeld bessere Verwendungen findet (Staatsanleihen, die mehr Rendite bringen) oder wenn die Fed Liquidität mit QT abzieht.

Warum erreichte es >$2T und jetzt fast $0?

- Nach dem QE der Pandemie gab es einen Bargeldüberschuss und wenige Anleihen; die Geldmärkte parkten es bei der Fed → RRP schoss in die Höhe.

- Seit 2023: Staatsanleihen zahlen mehr als das RRP und das QT der Fed selbst reduziert die Liquidität. Ergebnis: Das Geld verlässt das RRP in Richtung Anleihen/privates Repo und der Saldo fällt auf ~$20–30B.

Warum es für QT wichtig ist

Denke an die Bilanz der Fed: Wenn sie Vermögenswerte reduziert (QT), müssen einige ihrer Verbindlichkeiten sinken:

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Bisher fiel vor allem das RRP (wenig Risiko).

- Wenn das RRP fast null erreicht, sinken als Nächstes die Bankreserven.

- Weniger Reserven = höhere Wahrscheinlichkeit für Spannungen im Repo-Markt (Zinsspitzen, wie 2019). Die Fed möchte eine „Reservemangel“-Situation vermeiden.

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Fazit: Ein fast leeres RRP ist ein Zeichen dafür, dass das „einfache Polster“ bereits aufgebraucht ist. Von hier aus hat eine Fortsetzung von QT einen direkteren Einfluss auf die Reserven. Deshalb ist es oft die Vorstufe dafür, dass die Fed QT stoppt oder beendet, um keinen Stress im kurzfristigen Geldmarkt zu erzeugen.

Was zu beobachten ist (Hinweise darauf, dass das Ende von QT naht)

Bankreserven im H.4.1 (wenn sie schnell fallen).

SOFR/Repo, das über den Zinssatz der Fed steigt oder volatiler wird.

Nutzung der Standing Repo Facility oder seltene Anstiege in Repo/GC.

RRP fast bei null = der Bargeldüberschuss ist vorbei; von jetzt an würde QT Reserven abziehen und den Geldmarkt belasten → deshalb interpretieren viele dies als Zeichen, dass QT bald enden könnte.