Wo stehen wir im Marktzyklus?

Der Kryptomarkt befindet sich derzeit in der Hoffnung-Phase des klassischen Marktpsychologiekreislaufs. Dies ist die Phase, in der der Optimismus beginnt zurückzukehren, Kapital wieder in die großen Werte fließt und Altcoin-Erzählungen wieder aufkommen. Obwohl dies noch nicht die volle Euphorie ist, ist es das frühe Fundament eines Bullenmarktes.

Beweise deuten darauf hin, dass die nächste wichtige Phase Glauben/Altseason sein wird, mit wachsendem Momentum bis Q4 2025, sofern es keine größeren makroökonomischen Schocks gibt.

Fundamentalanalyse

ETH-Dominanz und ETF-Dynamik

  • Die Dominanz von Ethereum wächst seit dem Höchststand von Bitcoin im Jahr 2021. Während Bitcoin 100.000 $ erreichte, was Schlagzeilen machte, richtet sich der institutionelle und Einzelhandelsfokus zunehmend auf ETH aufgrund des relativen Aufwärtspotenzials.

  • Die bevorstehenden ETH ETFs mit Staking-Belohnungen sind ein struktureller Wandel. Im Gegensatz zu Bitcoin ETFs werden ETH ETFs nicht nur eine Preisexposition bieten – sie werden auch Staking-Erträge freisetzen. Dies ist das erste Mal, dass institutionelles Geld direkt an Ethereums einheimischem Ertragsmechanismus teilnehmen kann.

So funktioniert es:

  • Der ETF-Verwalter staked ETH on-chain.

  • Investoren erhalten Exposition gegenüber dem ETH-Preis plus Staking-Belohnungen.

  • Belohnungen können reinvestiert oder verteilt werden, während die Liquidität mit einem Teil verwaltet wird, der ungestakt bleibt.

Das ist wichtig, weil ETF-Zuflüsse das Angebot an gestaktem ETH direkt erhöhen werden, was langfristigen Kaufdruck erzeugt. Im Gegensatz zu Bitcoin ETFs (bei denen Kapital außerhalb der Kette sitzt) werden ETH ETF-Zuflüsse traditionelle Märkte in blockchain-native Renditen einbinden.

ETF-Zuflussdaten (Stand 21. August 2025):

  • BTC ETFs: -194M Abfluss

  • ETH ETFs: +288M Zufluss

ETH ETF-Zuflüsse sind seit Mitte Juli stetig gestiegen und stimmen mit ETHs Ausbruch (+60% Rallye) überein. Institutionelle Zuflüsse bestätigen Ethereums Wiederaufstieg als Wachstumsführer des Marktes.

On-Chain-Metriken

Entwickleraktivität

  • Ethereum führt weiterhin mit großem Abstand in der wöchentlichen Anzahl der Kernentwickler, trotz eines langen Rückgangs. Kürzlich stabilisiert sich dieser Trend – ein Signal für Retention und erneutes Interesse am Bauen. Historisch gesehen ging dieser Stabilisierung immer ein bedeutender Bullenmarkt voraus.

  • Die Entwicklerzahlen von Solana bleiben stagnierend, auch wenn die Transaktionsaktivität explodiert.

  • Die BNB-Kette zeigt konstant geringes Entwicklerinteresse.

Solana-Gebühren und spekulative Aktivität

  • Die Basisgebühren von Solana stiegen Ende 2023 sprunghaft an und blieben bis 2024–2025 hoch.

  • Dieser Anstieg ist hauptsächlich auf spekulative Meme-Coin-Aktivitäten von Pump.fun zurückzuführen, nicht auf nachhaltiges Wachstum der Nutzung.

Daten von Dune Analytics:

  • 13.55M Pump.fun Wallets

  • Nur 55.296 Wallets erzielten Gewinne von über 10.000 $

  • 0.00217% (293 Wallets) erzielten über 1.000.000 $

Die Diskrepanz zwischen Solanas Gebührenwachstum und stagnierender Entwicklerbasis deutet darauf hin, dass die Aktivität spekulativ und nicht builder-getrieben ist.

Interpretation

  • Ethereum: Stabilisierung der Entwicklerbasis = frühes Signal für nachhaltiges Wachstum und Rückkehr von Nutzungsprojekten.

  • Solana: Hohe Aktivität, aber spekulativ und meme-getrieben. Das Risiko besteht darin, dass ein großer Teil dieses Volumens nicht in eine langfristige Akzeptanz übersetzt wird.

CT-Stimmung

Crypto Twitter wird derzeit von zwei Erzählungen dominiert:

  1. Meme-Spekulation (Solana Pump.fun) – hochvolumige, aber qualitativ schwache Projekte.

  2. Ethereum + BASE-Ökosystem – getrieben durch die Finanzierung von Coinbase Ventures und Optimismus rund um ETH ETFs.

Während Meme-Token Anfang 2024–2025 dominierten, ändert sich die Stimmung. CT beginnt, Meme-Rugs anzuprangern und sich in Richtung nutzungsorientierter Projekte auf BASE zu bewegen, was Ethereum indirekt als Abwicklungsplattform stärkt.

Der Wandel ist sichtbar: Memes sind weiterhin liquide, aber das narrative Kapital wechselt in die ETH- und L2-Ökosysteme.

Fazit

  • Der Kryptomarkt befindet sich zwischen der Hoffnung- und Glaubensphase – Optimismus kehrt zurück, Kapitalrotation hat begonnen, und Spekulation befeuert frühe Gewinne.

  • Ethereum tritt als zentraler Akteur auf, mit ETF-Zuflüssen, Staking-Integration und Wachstum des BASE-Ökosystems, das die Führung übernimmt.

  • Die Aktivität in Solana bleibt spekulativ, wobei Memes die Transaktionsgebühren in die Höhe treiben, jedoch nicht durch ernsthafte Bauaktivitäten unterstützt werden.

  • Q4 2025 ist das wahrscheinliche Ausbruchfenster für eine vollwertige Altseason, da die Akzeptanz von ETH ETFs zunimmt und nutzungsorientierte Projekte an Aufmerksamkeit gewinnen.

Dieser Markt befindet sich nicht mehr im Überlebensmodus. Wir sind in der Phase, in der intelligentes Kapital früh genug positioniert wird, um die echte Bewegung zu erfassen, aber spät genug, dass die Verleugnung schwindet.