Viele Menschen hören, dass die Regulierung von Kryptowährungen im Land weiter verschärft wird, und die erste Reaktion ist, dass der Markt wieder einen Rückgang erleben wird. Ein Rückgang ist sicher, aber was wirklich im Fokus stehen sollte, ist nicht die emotionale Temperatur, sondern dass der Schwerpunkt der Regulierung von einem Verbot in Form eines Satzes hin zu einer konkreteren und durchsetzungsfähigen Durchgriffsregulierung verschoben wird. Es ist eher so, als würden die grauen Verbindungen Stück für Stück aufgebrochen, um zu überwachen, wie Geld ein- und ausgeht, wie Zahlungseinrichtungen genutzt werden und wie grenzüberschreitende Transaktionen maskiert werden. Für die normalen Menschen bedeutet das weniger Zugänge, höhere Kosten und konzentriertere Risiken. Für die Branche bedeutet das, dass jedes Modell, das nur auf vagen Bereichen basiert, unter Druck geraten wird, und das, was übrig bleibt, sind klarere Compliance-Grenzen und realistischere Nutzungsbedürfnisse.
Die Signale der letzten Monate sind unmissverständlich. Die Regulierungsebene hat erneut betont, dass illegale Finanzaktivitäten im Zusammenhang mit virtuellen Währungen weiterhin bekämpft werden und dass virtuelle Währungen nicht die gleiche rechtliche Stellung wie gesetzliche Zahlungsmittel haben, keine rechtliche Zahlungsmittel sind und nicht als Währung im Markt zirkulieren dürfen. Diese Aussagen sind wichtig, da sie direkt beeinflussen, wer in realen Szenarien bereit ist, zu empfangen, zu zahlen und wer bereit ist, Kanalservices anzubieten. Eine weitere bedeutende Veränderung in Richtung ist, dass stabile Münzen klarer in den regulatorischen Diskurs aufgenommen und im Bereich der virtuellen Währungen klassifiziert werden, wobei der Schwerpunkt der Regulierung auf illegalen Devisen, Geldwäsche und illegalen Sammlungen liegt, die durch die Nutzung stabiler Münzen entstehen.
Das führt zu einem scheinbar widersprüchlichen, aber immer realeren Phänomen. Je strenger die Regulierung, desto mehr ähnelt die stabile Münze der Hauptfigur. Der Grund ist einfach: Stabile Münzen sind schon lange nicht mehr nur ein Spekulationswerkzeug, sie übernehmen eine Rolle in grenzüberschreitenden Abrechnungen, Kapitalbewegungen und Plattformverlagerungen auf der Cash-Ebene. Je mehr die Kontrolle verschärft wird, desto mehr werden Verhaltensweisen gezwungen, von explizit zu implizit, von zentralisiert zu dezentralisiert und von öffentlichen Plattformen zu schwieriger überwachten Peer-to-Peer-Verbindungen zu wechseln. Die Regulierung muss diese Verbindungen komprimieren, verkürzen und auf ein Niveau bringen, das kaum skalierbar ist. Gleichzeitig beschleunigt sich die Nutzung stabiler Münzen weltweit; grenzüberschreitender E-Commerce, Dienstleistungshandel, Gehälter im Ausland, Einnahmen aus Inhalten und Ausgaben für das Studium im Ausland nutzen alle digitale US-Dollar als Abrechnungsinstrument. Veränderungen im nationalen Umfeld können diesen globalen Trend nicht verschwinden lassen; sie werden lediglich die geografische Verteilung und die Beteiligungsweise der Teilnehmer verändern.
Vor diesem Hintergrund wird Plasma, das die Abrechnung stabiler Münzen als Kernpositionierung betrachtet, eher verstanden. Denn wenn Spekulationen unter Druck gesetzt werden, bleiben oft nur zwei Arten von Erzählungen übrig: eine, die die Kosten auf ein ausreichendes Minimum senken kann, und eine, die die Risiken ausreichend klar in regulierte Kanäle lenken kann. Plasma strebt genau nach der ersten Art von Wert an und bemüht sich, die zweite Art durch Produkte und Kooperationen zu ergänzen.
Indem man den Blick von Slogans auf Daten lenkt, wird es klarer. Nach den aggregierten On-Chain-Daten beträgt die Größe der stabilen Münzen von Plasma etwa 1,89 Milliarden US-Dollar und wächst weiterhin in den letzten sieben Tagen, wobei der Anteil von USDT in der Struktur stabiler Münzen etwa 78,63 beträgt. Die 24-Stunden-Gebühren auf der Kette betragen etwa 1038 US-Dollar, die 24-Stunden-Gebühren auf Anwendungsebene betragen etwa 124.000 US-Dollar und die 24-Stunden-Einnahmen auf Anwendungsebene betragen etwa 24.800 US-Dollar. Der DEX-Handel beträgt in 24 Stunden etwa 51,8 Millionen US-Dollar, in sieben Tagen etwa 170,91 Millionen US-Dollar, mit einem wöchentlichen Wachstum von über 164. Der TVL beim Brücken beträgt etwa 6,981 Milliarden US-Dollar, wovon etwa 4,823 Milliarden US-Dollar nativ sind und etwa 2,158 Milliarden US-Dollar Drittanbieter-Vermögenswerte sind. Der Preis von XPL beträgt etwa 0,082 US-Dollar, die Marktkapitalisierung beträgt etwa 177 Millionen US-Dollar.
Diese Zahlen haben mehrere Bedeutungen. Erstens, Plasma ist keine leere Kette, es hat bereits eine Größe stabiler Münzen und eine Ansammlung von Vermögenswerten erreicht. Zweitens, seine Gebührenstruktur ähnelt eher einem Zahlungsnetzwerk als einem reinen Spekulationsspielplatz; die Basisschicht stützt sich kaum auf hohe Steuern für jede Überweisung, um die Erzählung aufrechtzuerhalten, der Wert entsteht vielmehr auf der Anwendungs- und Dienstleistungsebene. Drittens, das Volumen des DEX steigt, was darauf hinweist, dass die Aktivitäten innerhalb der Kette nicht vollständig von einem einzigen Zugang abhängen, das Ökosystem erweitert sich und zeigt zumindest auf der Ebene des On-Chain-Verhaltens Kontinuität.
Aber im Kontext weiter verschärfter nationaler Vorschriften ist die entscheidende Frage nicht, ob es Daten gibt, sondern ob diese Daten aus einer Nachfrage stammen, die besser in der Lage ist, politischen Schwankungen standzuhalten. Hier muss man sich die jüngsten Bewegungen ansehen. Am 23. Januar 2026 hat Plasma die Anbindung an NEAR Intents integriert, um die Abrechnungs- und Austauschfähigkeiten stabiler Münzen über Netzwerke durch intentionale Methoden zu verbessern, mit dem Ziel, den reibungslosen Fluss großer stabiler Münzen über Netzwerke zu erhöhen und mehr Netzwerke und Vermögenswerte abzudecken. Diese Fähigkeiten sind in Zeiten strengerer Regulierung wertvoller, da Kapital nicht aufhören wird zu wandern, die Wege des Wandels fragmentierter, dezentraler und stärker auf Effizienz und Gewissheit betont werden. Je mehr das cross-chain wie ein Produkterlebnis und nicht wie ein Ingenieurprozess aussieht, desto eher kann es echte Abrechnungen übernehmen.
Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist die Erweiterung der regulierten Zugänge und institutionellen Dienstleistungen. Kraken hat öffentlich die Unterstützung für USDT0 auf Plasma bei Ein- und Auszahlungen angekündigt und damit die Hürden für den Fluss stabiler Münzen über Netzwerke weiter gesenkt. Zur gleichen Zeit hat Cobo die Integration von Plasma angekündigt, um Zahlungsdienstleistern, OTC-Institutionen und institutionellen Kunden gebührenfreie Abrechnungskapazitäten anzubieten. Wenn man diese beiden Informationen zusammen betrachtet, erhält man eine realistischere Einschätzung. Plasma setzt nicht alles auf die Emotionen der Privatanleger, sondern integriert sich in stabilere Abrechnungs- und institutionelle Dienstleistungsnetzwerke. Je strenger die nationale Regulierung, desto schwieriger wird es für grassroots Verkehrsströme, nachhaltig zu sein, während es Netzwerken, die regulierte Wege beschreiten und institutionelle Anforderungen bedienen können, mehr Raum zum Überleben gibt.
Wenn man hier ankommt, muss man offen über den dreifachen Druck sprechen, der durch die strengeren nationalen Vorschriften entsteht.
Der erste ist der Druck auf Kanäle. Die Regulierung betont die durchdringende Regulierung und Funktionsregulierung von Zahlungsinstituten, was bedeutet, dass jeder scheinbar gewöhnliche Zahlungskanal, der mit der Finanzierung virtueller Währungen in Verbindung steht, zurückverfolgt, unterbrochen oder behandelt werden kann. Dies wird direkt die Kosten und Risiken für die Teilnahme an Aktivitäten im Zusammenhang mit virtuellen Währungen im Inland erhöhen, insbesondere für diejenigen, die stabile Münzen als Ersatz für Fremdwährungen verwenden. Für Projekte ist dies ein Problem, das nicht durch Marketing gelöst werden kann, sondern nur durch klarere Compliance-Grenzen und stabilere Nutzungsszenarien im Ausland bewältigt werden kann.
Der zweite ist der narrative Druck. Sobald die Regulierung stabile Münzen eindeutig in die Kategorie der virtuellen Währungen einordnet, wird es für den Markt sehr schwierig, die Risikoeigenschaften stabiler Münzen weiterhin vage zu verpacken. Dies wird einige narrative Ansätze, die sich um stabile Münzen drehen, im nationalen Diskurs sensibler machen, wird jedoch auch die Projekte zwingen, sich von Spekulationen zu Infrastrukturen zu bewegen und den Fokus auf echte Zahlungen, echte Abrechnungen und echte Geschäftsdienste zu legen. Je schwieriger es ist, Geschichten zu erzählen, desto mehr müssen die Dinge konkreter gemacht werden.
Der dritte ist der Druck von Angebot und Nachfrage. Je strenger die Regulierung, desto weniger günstig ist es kurzfristig für Privatanleger, in den Markt einzutreten, was bedeutet, dass die Nachfrage nach vielen Token stärker von realen Anwendungen und institutionellen Zuweisungen abhängt. Das gilt auch für XPL. Es kann nicht mit der Logik bestehen, dass je höher die Gebühren, desto wertvoller es ist, denn je mehr ein zahlungsorientiertes Netzwerk expandieren möchte, desto mehr muss es die Reibungen bei den Grundüberweisungen senken. Daher sollte der Wert von XPL eher durch Netzwerkteilnahme, Sicherheitsressourcen, Einnahmen aus ökologischen Dienstleistungen und Abrechnungsvolumen unterstützt werden, als durch eine bestimmte Runde von Emotionen bestimmt zu werden.
Gerade deshalb wird das Angebot in einem strengen Regulierungsumfeld verstärkt. Zum Beispiel wird die Freigabe von Token die kurzfristige Angebots- und Nachfragestruktur beeinflussen. Der veröffentlichte Freigabekalender zeigt, dass Plasma am 25. Februar 2026 eine weitere Freigabe geplant hat. Wenn die Regulierung Spekulationen unterdrückt, kann ein neues Angebot kurzfristig leichter Druck erzeugen. Nur wenn echte Abrechnungen und ökologische Anforderungen kontinuierlich absorbiert werden können, wird das Angebot wie eine Verteilung und nicht wie ein Verkaufsdruck erscheinen. Dies ist auch eine Möglichkeit zu überprüfen, ob zahlungsorientierte öffentliche Blockchains tatsächlich Geschäfte machen; die Fähigkeit eines Geschäfts, das Angebot zu absorbieren, bestimmt, ob die langfristige Struktur stabil sein kann.
Wenn man die strengeren nationalen Vorschriften zusammen mit Plasma betrachtet, würde ich lieber einen einfachen Satz verwenden, um es zusammenzufassen. Die Regulierung schließt kleine Türen, der Markt sucht große Wege. Kleine Türen beziehen sich auf graue Eingänge, große Wege beziehen sich auf Zahlungsinfrastruktur mit niedrigen Reibungen, die skaliert werden kann und von Institutionen sowie im Geschäftsbereich genutzt werden kann. Die Logik der nationalen Regulierung ist sehr klar: die Bekämpfung von Spekulationen im Handel mit virtuellen Währungen und damit verbundenen illegalen Finanzaktivitäten zu verstärken, den grauen Raum zu reduzieren und systemische finanzielle Risiken zu verringern. Und die Logik von Plasma ist ebenfalls klar: die Leistungsfähigkeit und Kostenoptimierung für Zahlungen mit stabilen Münzen zu verbessern und Überweisungen mehr wie alltägliche Infrastruktur zu gestalten, während die Abdeckung der Abrechnung durch cross-chain-Abstraktion und Partnerschaften erweitert wird.
Letztendlich kommt es zu dem Schluss, dass es nicht notwendig ist, laut Slogans zu rufen. Die weiteren Verschärfungen der nationalen Regulierung werden viele dazu bringen, drei Fragen neu zu überdenken: Wo ist das Geld sicherer? Wie kann das Geld bewegt werden, ohne von Reibungen verschlungen zu werden? Welche Netzwerke und Produkte decken tatsächlich die Anforderungen der Abrechnung ab? Für die meisten gewöhnlichen Menschen, die sich in einem nationalen Umfeld befinden, ist es am wichtigsten, die rechtlichen Grenzen und Risiken klar zu verstehen und hochriskante Verhaltensweisen nicht als alltägliche Werkzeuge zu betrachten. Für die Branche und Projekte sind es nicht die Emotionen, die durch die Phasen tragen, sondern die Effizienz der Abrechnung und die Servicefähigkeiten. Die Daten, die Plasma jetzt bereitstellt, die cross-chain-Fähigkeiten und die institutionelle Zusammenarbeit sind zumindest in der Richtung näher an diesem Weg. Als nächstes muss es beweisen, ob diese Indikatoren weiterhin wachsen können, ob sie von On-Chain-Daten zu realen Zahlungen übergehen können und ob sie vom internen Krypto-Zyklus zu breiteren geschäftlichen Abrechnungen übergehen können.
