In letzter Zeit gab es viele Stimmen auf dem Markt, die sagen, dass „der Bull Tail bereits angekommen ist, institutionelle Verkäufer verkaufen, und ETH führt die letzte verrückte Phase der Altcoins an“, aber aus der Sicht von Stimmung, Indikatoren und zyklischer Spezifik muss dieses Urteil noch diskutiert werden:
Stimmung: Es gab kein typisches „irrationales FOMO“ des Bull Tails
Das zentrale Merkmal der Bull-Tail-Phase ist, dass die Marktstimmung völlig von den Fundamentaldaten abgekoppelt ist, was sich in der überbordenden Kauflaune der Einzelhändler (wie der Fear and Greed-Index kontinuierlich über 90 liegt), einem Anstieg der Zahl neuer Benutzer (die Anzahl neuer Konten bei Börsen verdoppelt sich im Vergleich zum Vormonat) und der übermäßigen Verbreitung der Erzählung „Hundertfacher Coin“ zeigt, die jedoch keine logische Unterstützung hat. Aber obwohl es im aktuellen Markt Schwankungen gibt, bleibt die allgemeine Stimmung im Bereich „rationales Abwarten“ - weder gibt es einen Hype um das gesamte Krypto-Trading noch strömen große Mengen irrationaler Hebelgelder herein, was einen deutlichen Unterschied zur verrückten Situation im Bull Tail 2021 darstellt, als „sogar Luftmünzen sich verdoppelt haben“.
Indikatoren: Langfristige Kernindikatoren haben das „Bull Tail-Signal“ nicht ausgelöst
Die entscheidenden langfristigen Indikatoren zur Beurteilung des Bull Tail (wie BTC Marktkapitalisierungsanteil, Token-Holdings-Konzentration, Wachstumsrate aktiver Adressen on-chain usw.) haben derzeit alle nicht den Schwellenwert erreicht:
BTC Marktkapitalisierung bleibt bei etwa 59 %, ohne extreme Differenzierung in der Phase „Geld wandert von BTC zu Shitcoins“;
Führende Institutionen (wie Grayscale, MicroStrategy) halten ihre Bestände weiterhin netto steigend, ohne großangelegte Verkäufe;
Die langfristigen On-Chain-Holdings-Adressen (Holds über 1 Jahr) nehmen weiterhin zu, was zeigt, dass das Geld weiterhin in die Tiefe geht und nicht kurzfristig spekuliert wird.
Spezifik der Zyklus: Die vorige massive Liquidität führte zu einer Verzögerung des Zyklus, und man kann nicht nur auf Zeit basieren, um zu urteilen
Die vorherige Runde (2020-2021) der übermäßigen Liquidität der globalen Zentralbanken hat zu einer Verzögerung der Zyklusübertragung im Kryptomarkt geführt - die Regel „Wechsel zwischen Bullen- und Bärenmarkt alle 3-4 Jahre“ wurde gebrochen, und die Zeit für Geldverdauung und Neubewertung von Vermögenswerten hat sich erheblich verlängert. Wenn man weiterhin auf „feste Zeitpunkte“ zur Beurteilung des Bull Tails setzt, übersehen wir leicht den aktuellen Kernhintergrund des Marktes, dass „die Liquidität noch nicht vollständig zurückgegangen ist“.
二、资金面：传统老钱主导的 “理性配置”，决定山寨季需等待，杠杆率成关键观察指标
Die aktuelle Marktstruktur unterscheidet sich von früheren Zyklen; die Logik des Eintritts traditioneller institutioneller Gelder (altes Geld) beeinflusst direkt den kurzfristigen Marktzyklus und den Zeitpunkt des Starts von Altcoins:
Die Zuweisungslogik traditioneller alter Geldgeber: Zuerst die Kernanlagen verankern, dann die spezifischen Chancen beobachten
Im Gegensatz zum Stil der Einzelhändler, die „Hotspots verfolgen und Altcoins kaufen“, betreten traditionelle alte Geldgeber (wie Familienfonds, Hedgefonds) den Crypto-Markt mit dem Kernziel „Vermögenszuweisung, Risikomanagement“ und handeln rationaler:
Die Zuweisungslogik traditioneller alter Geldgeber: Zuerst die Kernanlagen verankern, dann die spezifischen Chancen beobachten
Im Gegensatz zum Stil der Einzelhändler, die „Hotspots verfolgen und Altcoins kaufen“, betreten traditionelle alte Geldgeber (wie Familienfonds, Hedgefonds) den Crypto-Markt mit dem Kernziel „Vermögenszuweisung, Risikomanagement“ und handeln rationaler:
Der erste Schritt ist, zuerst BTC, ETH und andere „Ankeranlagen im Kryptomarkt“ zuzuweisen, um durch kleine Positionen die Marktregeln kennenzulernen;
Der zweite Schritt wird je nach makroökonomischem Umfeld (wie Zinssenkungen, klare Regulierung) schrittweise die Untersuchung und Positionierung in spezifischen Sektoren mit fundamentaler Unterstützung (wie Layer2, RWA) umfassen, anstatt direkt in rein spekulative Altcoins zu investieren.
Diese Logik bestimmt, dass „die Altcoin-Saison nicht synchron mit den Zinssenkungserwartungen starten wird“, man muss warten, bis die Kernanlagen stabil sind und die Institutionen die grundlegende Zuweisung abgeschlossen haben, bevor es zu einem Geldfluss zu Altcoins kommen kann.
Geldzufluss nach Zinssenkungen: Das Zeitfenster bietet Raum für institutionelle Zuweisungen, die Nachfrage kann nachhaltig sein
Aus makroökonomischer Sicht gibt es eine „indirekte positive Verknüpfung“ zwischen Zinssenkungen der Federal Reserve und dem Crypto-Markt:
Nach Zinssenkungen muss die USA mehr Kapital gewinnen, um US-Staatsanleihen zu kaufen, während der Crypto-Markt wächst und die Umlaufmenge stabiler Währungen (wie USDT, USDC) zunimmt, was im Wesentlichen einen „neuen Wasserspeicher“ für die globale Liquidität bietet - Inhaber stabiler Währungen können durch den Umtausch in US-Dollar indirekt in US-Staatsanleihen investieren und einen positiven Zyklus von „Expansion des Crypto-Marktes → steigende Nachfrage nach US-Staatsanleihen“ schaffen.
Daher gibt es von dem Zeitpunkt, an dem die Federal Reserve die Zinssenkungen umsetzt, bis zum tatsächlichen Zufluss von Geldern in den Crypto-Markt ein Zeitfenster von 1-2 Monaten für die Zuweisung, währenddessen die Institutionen schrittweise ihre Positionen aufbauen werden und die Nachfrage nach Geldzuflüssen nachhaltig sein wird, anstatt kurzfristige impulsartige Spekulationen.
Wichtiger Beobachtungsindikator: Hebelwirkung - vermeiden Sie, durch „falsche Starts“ in die Irre geführt zu werden
Derzeit sollten wir besonders auf die Hebelwirkung des Terminmarktes achten (wie die Finanzierungsgebühren für BTC-Daueraufträge): Wenn die Hebelwirkung nicht signifikant ansteigt (wie die Finanzierungsgebühr weiterhin positiv und über 0,1 % liegt), zeigt dies, dass das Marktgeld weiterhin auf „Spot-Zuweisung“ fokussiert ist, und Altcoins fehlen die kurzfristige spekulative Hebelunterstützung; in diesem Fall ist es leicht, bei blindem Kauf von Altcoins in Schwierigkeiten zu geraten.
Drittens, Marktvoraussage: BTC wird einen breiten Rückgang vor und nach den Zinssenkungen von 1 Monat erleben, 3.000+ ETH, 92.000 BTC werden zum Kernbereich für den Einstieg in den Kauf
In Kombination mit der Logik von „Stimmung und Geldfluss“ wird der Markt kurzfristig (1 Monat vor und nach den Zinssenkungen) wahrscheinlich hauptsächlich „breit gefächert angepasst, mit einer Stabilisierung der Kernanlagen“ sein, die spezifischen Ziele und Chancen sind wie folgt:
BTC: Blick nach unten auf die Kaufgelegenheiten bei 92.000 USD, nach der Anpassung wieder steigend
Derzeit wird BTC durch die Erwartungen an Zinssenkungen beeinflusst; wenn es auf etwa 92.000 USD zurückgeht, wird die entsprechende Bewertung (wie BTC Marktkapitalisierung / Goldmarktkapitalisierung, Kurs-Gewinn-Verhältnis) auf ein „angemessen niedriges“ Niveau zurückkehren und sich dem vorherigen durchschnittlichen Kaufpreis der Institutionen annähern, was einen günstigeren Einstiegspunkt mit höherem Risiko-Ertrags-Verhältnis darstellt;
Nach Abschluss der Anpassung und mit dem schrittweisen Eintritt institutioneller Zuweisungsfonds und der Liquiditätsumsetzung nach Zinssenkungen wird BTC voraussichtlich die vorherigen Höchststände überschreiten und eine neue Aufwärtsbewegung einleiten.
ETH: Folgt der Anpassung von BTC, 3.000 USD als idealer Einstiegspunkt
ETH als „zweite Kernanlage“ für institutionelle Zuweisungen, kurzfristige Entwicklungen werden eng mit BTC verknüpft sein:
Wenn BTC auf 92.000 USD zurückgeht, wird ETH wahrscheinlich synchron auf 3.000-3.200 USD fallen, was diese Position mit der ETH-Staking-Rendite (derzeit etwa 3,5 %) und dem Preis-Leistungs-Verhältnis traditioneller festverzinslicher Anlagen (wie US-Staatsanleiherenditen) hervorhebt, und es nähert sich den durchschnittlichen Einstiegskosten institutioneller Anleger seit 2025, was eine starke Unterstützung darstellt;
Hinsichtlich der Meinung, dass „ETH kurzfristig 10.000 USD erreichen könnte“, gibt es derzeit nicht genügend Marktkonsens - man muss auf die grundlegenden Grundlagen des ETH-Ökosystems (wie Layer2 Gesamt TVL, die 50 Milliarden USD übersteigt, Genehmigung von ETFs) warten, bevor eine große Aufwertung der Bewertung ausgelöst werden kann; kurzfristig ist es besser, sich auf „Einkäufe bei Rückgängen“ zu konzentrieren.
Kurzfristig sehen wir „Kaufgelegenheiten während der Anpassung“, langfristig „eine langsame Aufwärtsbewegung, die durch institutionelle Zuweisungen angetrieben wird“
Der aktuelle Markt ist weder „Bull Tail Wahnsinn“ noch „Bear Anfänglicher Rückgang“, sondern befindet sich in einer „rationalen Bodenbildungsphase nach dem Eintritt traditioneller alter Geldgeber“:
Kurzfristig (innerhalb von 1 Monat): Nutzen Sie die Kaufgelegenheiten bei BTC 92.000 USD und ETH um die 3.000 USD, vermeiden Sie das Verfolgen von Altcoins;
Mittelfristig (3-6 Monate): Warten, bis Institutionen die Zuweisung der Kernanlagen abgeschlossen haben und die Hebelwirkung moderat ansteigt, bevor man sich auf Altcoin-Chancen mit fundamentaler Unterstützung konzentriert;
Kernprinzip: Nicht durch kurzfristige Emotionen stören lassen, Crypto mit „Vermögenszuweisungsdenken“ behandeln, zuerst den Kapitalschutz gewährleisten und dann nach Ertragswachstum streben.
