Die Leute sagen oft, dass die On-Chain-Finanzierung noch in den Kinderschuhen steckt, aber Ergebnisse wie die Performance von USDD im vierten Quartal 2025 machen dieses Argument schwerer zu verteidigen.
So sah das Quartal aus:
Der Umsatz erreichte 378 Millionen.
Der Gewinn lag bei 315 Millionen.
Der Treasury-Bestand wuchs auf 747 Millionen.
Aber die eigentliche Geschichte geht über Umsatz und Gewinn hinaus; es geht darum, wie das System hinter diesen Zahlen sich ständig verbesserte.
Der Total Value Locked stieg weiter an, was bedeutete, dass mehr Kapital aktiv im Ökosystem arbeitete und die Renditegenerierung direkt stärkte. Gleichzeitig fiel die Liquidationsaktivität, was gesündere Sicherheiten und weniger systemischen Druck auf die Vaults zeigte.
Noch wichtiger ist, dass das Protokoll null schlechte Schulden verzeichnete, ein starkes Signal dafür, dass Risikokontrollen und Liquidationsmechanismen wie beabsichtigt funktionieren. Erhöhte Investitionen in Anreize und Operationen halfen auch, die Teilnahme und Reichweite des Ökosystems zu erweitern.
Das Wachstum wird jetzt auf mehreren Fronten unterstützt. Die Multi-Chain-Expansion zieht weiterhin Liquidität und neue Benutzer an, die Zuflüsse von Sicherheiten stärken die Protokollgewinne, und Tools wie der Smart Allocator verbessern weiterhin die Kapitaleffizienz, sodass Renditen skaliert werden können, ohne auf nicht nachhaltige Emissionen angewiesen zu sein.
Irgendwann hört die dezentrale Finanzierung auf, experimentell zu sein, und beginnt, messbare Infrastruktur zu werden. Das letzte Quartal von USDD deutet darauf hin, dass dieser Übergang bereits stattfindet.
Welches Metrik wird Ihrer Meinung nach im nächsten Quartal am wichtigsten sein? TVL-Wachstum, Kapitaleffizienz oder Protokollumsatz?
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