Jetzt denken viele Menschen, dass die Federal Reserve in eine Phase der Lockerung eingetreten ist, nicht nur mit Zinssenkungen begonnen hat, sondern sogar kurzzeitige Staatsanleihen kauft, was dem QE gleichkommt.
Deshalb ziehen sie den Schluss:
Die US-Märkte können nicht stark fallen, der Kryptomarkt ist jetzt auch nur eine Konsolidierungsphase, die nicht zu einem Bärenmarkt führen kann.
Aber das Kernproblem dieser Ansichten ist, dass sie die Risiken, die im Hochzinszyklus angesammelt wurden, überhaupt nicht sehen können, die nie wirklich verschwunden sind.
Die Kosten der Unternehmensverschuldung sind nach wie vor hoch, der Druck auf die Immobilienbranche besteht weiterhin, und diese strukturellen Risiken sind nur vorübergehend verdeckt, nicht gelöst.
Der Grund, warum jetzt alles gut aussieht, ist nur, weil der Hype um AI, diese große Erzählung, vorübergehend den Markt verdeckt und lähmt. Wenn die USA nicht diese narrative Unterstützung durch AI hätten, stünden sie wahrscheinlich schon längst am Rande einer wirtschaftlichen Rezession.
Sobald man tatsächlich in eine Rezession eintritt, oder sogar nur Anzeichen einer Rezession zeigt, wird die wertvollste Bewertungsbasis der US-Märkte, nämlich die Unternehmensgewinne, am direktesten betroffen sein.
Selbst wenn es nur um "Spekulation auf eine Rezession" geht, reicht das aus, um die Risikobereitschaft und Verkaufsstimmung des Marktes zu entfachen. Das ist an sich der Beginn einer Horrorgeschichte. Wenn die Verkäufe stark konzentriert auftreten, selbst die stärksten Unternehmen können brutal in ein tiefes Loch gedrängt werden.
Und die noch interessantere und grausamere Schicht ist, dass viele Menschen das eigentlich nicht verstehen können:
Marktkapitalisierung ist im Wesentlichen nur ein Stück Papier.
Unter dem durch den schwarzen Schwan ausgelösten Panikgefühl wird der Markt in einen sehr tödlichen Zustand versetzt:
Die Verkaufsaufträge steigen sprunghaft an, während die Kaufaufträge extrem dünn sind. Die Liquidität kann leicht direkt durchbrochen werden, und der dramatische Rückgang ist dann nicht "Preisreparatur", sondern "unkontrollierter Fall". In der Angst kann der Mensch nur das sehen, was unmittelbar vor ihm liegt.
Selbst einige klügere alte Hasen, die die Handlung dahinter sehen können, werden sich entscheiden, noch etwas zu warten, um zu sehen, ob sie es günstiger kaufen können. Aber genau in dem Moment, als alle sich entscheiden, zu warten, geschieht der freie Fall.
Tatsächlich ist das aktuelle Skript der "liquidity easing"-Spekulation fast am Ende. Die Markterwartungen an Zinssenkungen und QE sind in Wirklichkeit bereits ausreichend und sogar übertrieben eingepreist.
Die Spur der wirtschaftlichen Rezession wurde unter dem starken Hedging von AI vorübergehend verborgen. Aber man muss sich eine Sache merken: AI muss auch seine Aufgaben erledigen.
Sobald die Wachstumsstory von AI nicht mehr nachhaltig "über die Erwartungen hinausgeht", wird der Markt gleichzeitig mit zwei zerfallenden Erzählungen konfrontiert sein, was einen dunklen Moment darstellt.
Und das Schlimmste ist, dass der Preis auf hohem Niveau liegt. Ein hoher Preis ist an sich der vollständigste Grund für einen dramatischen Rückgang.
Du kannst so denken:
Alle optimistischen Gefühle sind bereits in die Preise eingeflossen. Was bedeutet das?
Das bedeutet, dass bei jeder kleinen Veränderung der Windrichtung der Markt nur noch eine Richtung hat: nach unten, um Unterstützung zu finden.
Wenn du wirklich alles verstanden hast, wirst du begreifen, warum ich immer wieder betone: In den Märkten, die bereits auf hohem Niveau sind, wie Aktien und Krypto, nicht einsteigen, wenn sie nicht stark fallen.
Das ist die ultimative Ehrfurcht vor dem Finanzzyklus und den Schwächen der Menschheit.