🚨 BITCOIN MAXIMALANGEBOT IST NICHT MEHR 21 MILLIONEN JETZT.
Und das ist es, was den Marktcrash verursacht.
Wenn Sie immer noch denken, dass der Bitcoin-Preis sich nur aufgrund von Spotkäufen und -verkäufen bewegt, verpassen Sie das größere Bild. Bitcoin wird nicht mehr rein als ein Angebot-Nachfrage-Asset gehandelt.
Diese Struktur änderte sich in dem Moment, als große Derivatemärkte die Kontrolle über die Preisfindung übernahmen.
Und dieser Wechsel ist ein großer Grund, warum das Preisverhalten heute von den On-Chain-GrundlagenDisconnected ist.
Ursprünglich basierte die Bewertung von Bitcoin auf zwei grundlegenden Ideen:
• Festes Angebot von 21 Millionen Münzen
• Keine Möglichkeit, dieses Angebot zu duplizieren
Das machte Bitcoin strukturell knapp.
Die Preisfindung wurde hauptsächlich von echten Käufern und Verkäufern im Spotmarkt getrieben.
Aber im Laufe der Zeit bildete sich eine zweite Ebene über Bitcoin, eine finanzielle Ebene.
Diese Ebene umfasst:
• Bar abgerechnete Futures
• Perpetual Swaps und Optionen
• Prime Broker Lending
• WBTC-Produkte
• Total Return Swaps
Keine dieser Optionen schafft neue BTC on chain. Aber sie schaffen synthetisches Exposure zum BTC-Preis.
Und dieses synthetische Exposure spielt eine große Rolle bei der Preisgestaltung. Hier ändert sich die Struktur.
Sobald das Volumen der Derivate größer wird als das Spotvolumen, hört der Preis auf, hauptsächlich auf reale Münzbewegungen zu reagieren.
Es beginnt, auf Positionierung, Hebel und Liquidationsflüsse zu reagieren.
In einfachen Worten:
Preise bewegen sich basierend darauf, wie Händler positioniert sind, nicht nur darauf, wie viele Münzen physisch gekauft oder verkauft werden.
Es gibt auch eine weitere Ebene dazu, synthetisches Angebot.
Ein echtes BTC kann jetzt über mehrere Finanzprodukte gleichzeitig referenziert oder verwendet werden.
Zum Beispiel kann dieselbe Münze gleichzeitig unterstützen:
• Ein ETF-Anteil
• Eine Futures-Position
• Eine Perpetual Swap Hedge
• Optionsexposure
• Eine Broker-Darlehensstruktur
• Ein strukturiertes Produkt
Das erhöht nicht das on-chain Angebot. Aber es erhöht das handelbare Exposure, das mit dieser Münze verbunden ist.
Und das beeinflusst die Preisfindung.
Wenn synthetisches Exposure im Verhältnis zum echten Angebot groß wird, schwächt sich die Knappheit in den Marktpreisen.
Dies wird oft als synthetische Float-Expansion bezeichnet.
In diesem Stadium:
• Rallies werden durch Derivate shorten
• Hebel baut sich schnell auf
• Liquidationen treiben scharfe Bewegungen
• Preis wird volatiler
Das ist nicht einzigartig für Bitcoin. Der gleiche strukturelle Wandel fand in: Gold, Silber, Öl, Aktienindices statt.
Sobald die Derivatemärkte dominant wurden, verlagerte sich die Preisfindung von alleiniger physischer Versorgung.
Das erklärt auch, warum Bitcoin manchmal fällt, selbst wenn es nicht viel Spot-Verkauf gibt.
Weil Preisdruck kommen kann von:
• Hebel-Long-Liquidationen
• Futures-Short-Positionierung
• Optionsabsicherungsflüsse
• ETF-Arbitrage-Geschäfte
Nicht nur Spot-Verkäufe.
Daher kann der aktuelle Rückgang von Bitcoin nicht nur durch die Stimmung der Einzelhändler oder Spot-Flüsse verstanden werden.
Ein großer Teil der Bewegung geschieht in der Derivate-Ebene, wo Hebel und Positionierung kurzfristige Preisbewegungen antreiben.
Das bedeutet nicht, dass die Angebotsobergrenze von Bitcoin on chain geändert wurde.
Die 21 Millionen Grenze existiert weiterhin. Aber in den Finanzmärkten dominiert jetzt papiermäßiges Bitcoin, und das verursacht den Crash.
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