Im Februar 2026 erlebt der Bitcoin-Markt eine drastische Anpassung. Seit dem historischen Höchststand von etwa 125.000 US-Dollar im Oktober letzten Jahres ist der Bitcoin-Preis kontinuierlich gefallen und näherte sich zeitweise der Marke von 60.000 US-Dollar. Obwohl er derzeit auf etwa 70.000 US-Dollar zurückgekehrt ist, hat der Gesamtverlust bereits 50 % überschritten. Der Markt bezeichnet diese Runde des Preisverfalls allgemein als eine neue 'Kryptowinter', wobei die treibenden Kräfte hinter dieser Anpassung nicht auf einen einzelnen Grund zurückzuführen sind, sondern das Ergebnis mehrerer Faktoren sind.
Umkehr der institutionellen Nachfrage und fortdauernde Abflüsse aus dem ETF: Die direkteste Quelle des Verkaufsdrucks
Im Jahr 2025 erlebte der US-Spot-Bitcoin-ETF einen verrückten Kapitalzufluss, der im gesamten Jahr netto über 46.000 Bitcoins kaufte. Doch im Jahr 2026 kehrte sich dieser Trend um, der ETF wies Nettoabflüsse auf. In der vergangenen Woche betrugen die Abflüsse bereits 1 bis 1,2 Milliarden US-Dollar, und an einigen Handelstagen gab es sogar Rückzüge im Umfang von mehreren hundert Millionen Dollar. Diese Umkehrung ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass institutionelle Investoren – insbesondere Hedgefonds und nicht-krypto Fonds aus Orten wie Hongkong – ihre Zuordnung zu hochvolatilen Anlagen zuerst reduzierten, als die globale Risikobereitschaft sank. Diese Wende führte direkt zu einem Mangel an Käufen im Spot-Markt, wodurch der Preis an Unterstützung verlor.
Makro-Umfeld zieht sich zusammen: Die Auswirkungen der Wende in der Politik der Federal Reserve
Die Wende in der makroökonomischen Politik ist einer der Hauptfaktoren für die Marktanpassung. Mit der Nominierung des eher taubenhaften Kevin Warsh durch Trump als neuen Vorsitzenden der Federal Reserve haben sich die Sorgen über eine Straffung der Geldpolitik verschärft. Warsh plädiert für höhere reale Zinssätze und eine anhaltende Reduzierung der Bilanz, während die Äußerungen von Fed-Vorsitzendem Powell Ende Januar auch darauf hindeuten, dass der Zinssenkungsweg möglicherweise verzögert oder reduziert wird. Diese Signale führten zu einer Stärkung des US-Dollars und einem umfassenden Druck auf Risikoanlagen. Bitcoin, als 'die am leichtesten liquidierbare Risikoanlage', wurde im Kontext der globalen Risikominderung zuerst verkauft, ähnlich wie während der Marktpanik im März 2020, als die Logik 'alles verkaufen' herrschte.
Übermäßiger Hebel und Zwangsliquidation: Katalysator für den beschleunigten Marktrückgang
Hoher Hebel ist ein auffälliges Merkmal des Kryptowährungsmarktes und auch ein Beschleuniger dieser Anpassung. In der vergangenen Woche überstieg der kumulierte Liquidationsbetrag auf dem Markt 2 Milliarden US-Dollar, wobei hauptsächlich Long-Positionen betroffen waren. Als die Preise schnell unter wichtige psychologische Marken fielen – wie 70.000 Dollar, 69.000 Dollar und 65.000 Dollar – wurde der Kettenliquidationsmechanismus ausgelöst, was zu einem plötzlichen Anstieg des Handelsvolumens führte. Diese Transaktionen waren jedoch keine aktiven Käufe, sondern erzwungene Verkäufe, was zu einem sofortigen Rückgang der Marktl liquidität und einem freien Fall des Preises führte. Insbesondere am Wochenende und während der asiatischen Handelszeiten war die Marktl liquidität ohnehin schwach, was die Preisvolatilität weiter verstärkte.
Erzählung bricht zusammen: Der Glanz von Bitcoin als 'sichere Anlage' verblasst
Bitcoin wurde von einigen Investoren langfristig als 'digitales Gold' oder sichere Anlage angesehen, doch in dieser Anpassung bricht diese Erzählung vollständig zusammen. In Zeiten geopolitischer Spannungen (wie dem Konflikt zwischen den USA und Iran) zeigen traditionelle sichere Anlagen wie Gold und Silber zwar auch Schwankungen, tendieren aber letztendlich zu einem Anstieg, während Bitcoin den Markt anführt. Investoren erkennen, dass Bitcoin in riskanten Marktsituationen eher wie volatile Tech-Aktien und nicht wie ein stabiles Sicherheitsinstrument ist. Darüber hinaus sind die positiven Erwartungen an die politischen Maßnahmen nach Trumps Wahl ebenfalls enttäuscht worden, und der Bitcoin-Preis fiel sogar unter das Niveau vor der Wahl, was das Marktvertrauen weiter belastete.
Kombinierte Auswirkungen anderer sekundärer Faktoren
Neben den oben genannten Kernfaktoren haben auch andere sekundäre Faktoren die Marktanpassung verstärkt:
1. Große Wale und frühe Investoren realisieren Gewinne: Einige kostengünstige Inhaber entscheiden sich, bei Höchstständen zu verkaufen und Gewinne zu sichern.
2. Miner und gehebelte Spieler verkaufen: Um Margin zu decken oder Liquiditätsdruck zu bewältigen, sind einige Miner und gehebelte Spieler gezwungen, Bitcoin zu verkaufen.
3. Technische Durchbrüche: Der Preis fiel unter langfristige Durchschnitte und Preisbereiche mit niedrigem Handelsvolumen, was den Abwärtstrend beschleunigte.
4. Marktrauschen: Kurzfristige Panik ausgelöst durch eine falsche Mitteilung der koreanischen Börse über Bitcoin hat sich zwar weitgehend gelegt, beeinflusst jedoch weiterhin das Marktgefühl.
Marktausblick: Anpassung möglicherweise noch nicht beendet
Bis zum 7. Februar gab es zwar eine technische Erholung auf dem Markt, aber die Liquidität bleibt schwach, und das Risiko eines zweiten Tiefpunkts besteht weiterhin. Mehrere Institutionen (wie 10X Research und Galaxy Digital) glauben, dass Bitcoin vor dem Sommer weiter fallen könnte, im pessimistischen Fall sogar auf den Bereich von 40.000 bis 50.000 US-Dollar. Es sei denn, es gibt eine neue starke Kaufnarrative (wie eine plötzliche Wende der Federal Reserve in eine taubenhafte Richtung), könnte diese Runde der Anpassung noch nicht zu Ende sein.
Zyklus besteht weiterhin, aber der Markt steht vor einer doppelten Bereinigung
Der aktuelle Preisverfall von Bitcoin ist nicht auf interne Probleme zurückzuführen, sondern darauf, dass es in einem Umfeld von straffender Liquidität und Hebelabbau als volatile Risikoanlage zuerst getroffen wurde. Der Markt erlebt eine doppelte Bereinigung von Glauben und Hebel, aber historische Erfahrungen zeigen, dass die Zyklen im Krypto-Markt weiterhin bestehen. Für Investoren könnte es entscheidend sein, die Marktvolatilität rational zu betrachten, sich der Risiken von hohem Hebel bewusst zu sein, um die 'Kryptowinter' zu bewältigen.
