Bitcoin hat in den letzten Wochen einen der schärfsten Rückgänge erlebt und ist innerhalb eines Monats um über 40% auf ein Tief von etwa 60.000 $ im Jahr 2026 gefallen, und liegt nun mehr als 50% unter seinem Allzeithoch von Oktober 2025 von etwa 126.200 $.
Analysten debattieren, was diesen steilen Verkaufsdruck ausgelöst hat, wobei einige zentrale Theorien an Fahrt gewinnen.
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Wichtige Erkenntnisse:
Die Hebelwetten von Hedgefonds in Hongkong könnten den anfänglichen Verkaufsdruck ausgelöst haben.
Die strukturierte Finanzabsicherung durch große Banken könnte den Rückgang verstärkt haben.
Änderungen in der Minenstrategie und Stress bei der Hash-Rate werden ebenfalls als beitragende Faktoren genannt.
1.) Hebelwetten von Hedgefonds in Hongkong
Eine der führenden Erklärungen verweist auf Hedgefonds in Hongkong, die stark gehebelte Positionen in Bitcoin eingegangen sind, insbesondere durch Optionen, die an Spot-Bitcoin-ETFs wie BlackRocks IBIT gebunden sind. Laut Marktinsidern haben diese Fonds billigere japanische Yen geliehen, in andere Währungen umgewandelt und in riskante Krypto-Wetten investiert.
Als der Bitcoin-Preis nicht mehr stieg und die Kreditkosten für Yen anstiegen, begannen sich diese gehebelten Positionen zu verschlechtern. Die Kreditgeber forderten dann zusätzliche Sicherheiten, was dazu führte, dass Positionen aufgelöst und Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, schnell verkauft wurden, was den Verkaufsdruck auf die Preise verstärkte.
05.02.2026 pic.twitter.com/IC18tSBjGr
— BitKE (@BitcoinKE) 5. Februar 2026
2.) Strukturierte Produkte und Bankabsicherung – Der Morgan Stanley Blickwinkel
Der ehemalige CEO von BitMEX, Arthur Hayes, hat angedeutet, dass US-Banken, einschließlich Morgan Stanley, gezwungen gewesen sein könnten, Bitcoin oder verwandte Instrumente zu verkaufen, um das Engagement in Bezug auf strukturierte Produkte, die an Spot-BTC-ETFs gebunden sind, abzusichern.
Solche Produkte erfordern oft, dass Händler ihr Risiko routinemäßig absichern, indem sie zugrunde liegende Bitcoin oder Futures verkaufen. Wenn wichtige Preisgrenzen überschritten werden, zum Beispiel nahe $78,700, wird die Absicherung aggressiver, was Händler, die zuvor Nettoliquiditätsanbieter waren, in plötzliche Verkäufer verwandelt und die Abwärtsbewegungen im Preis von BTC verstärken kann.
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3.) Miner-Verschiebungen und Rückgänge der Hash-Rate
Eine dritte Theorie, die jedoch weniger weit verbreitet ist, konzentriert sich auf die Bewegungen einiger Bitcoin-Miner in Richtung KI-Datenzentrumsunternehmen. Dieser 'Pivot' der Miner hat Berichten zufolge zu einem Rückgang der Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks um bis zu 10-40% beigetragen, was einige Analysten als negatives Signal für die Rentabilität und das Vertrauen der Miner ansehen.
Zum Beispiel kündigten mehrere Bergbauunternehmen Pläne an, in KI-Infrastruktur zu diversifizieren und Teile ihrer Bitcoin-Bestände zu verkaufen.
Gleichzeitig haben Kennzahlen wie der Hash Ribbons-Indikator Warnsignale ausgesendet, die auf den Stress der Miner hindeuten. Mit steigenden Produktionskosten und den Break-Even-Zahlen der Miner, die sich den aktuellen Preisniveaus nähern, könnte jeder weitere Rückgang unter $60,000 den Verkaufsdruck aus dieser Gruppe erhöhen.
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