Vom 1. bis 5. Februar 2026 fiel der Bitcoin von etwa 78.000–84.000 USD in einem Tag um etwa 13 %, durchbrach wichtige Unterstützungsniveaus von 70.000 und 69.000 USD und erreichte ein Tief von etwa 60.000 USD. Dies war das Ergebnis einer makroökonomischen Negativentwicklung, einem Rückgang des institutionellen Kapitals, einer Übertreibung durch hohe Hebel und einer Verschlechterung der regulatorischen Erwartungen. Im Folgenden werden die Kernursachen zeitlich und logisch aufgeschlüsselt:

1. Makroliquidität und Zinserwartungen (Gesamtsteuerung)

1. Die Nominierung des Vorsitzenden der Federal Reserve löste „hawkische Preissetzung“ aus

Trump nominierte Kevin Warsh als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve, was vom Markt als Signal für höhere und länger anhaltende Zinsen sowie eine entschlossenere Bilanzverkleinerung interpretiert wurde. Der US-Dollar-Index stärkte sich, risikobehaftete Vermögenswerte (Technologieaktien, Krypto) standen unter Druck, und der Rückgang des Bitcoins als hochbeta-Asset wurde verstärkt.

2. Die globale Risikobereitschaft schrumpft

US-Technologiewerte (Nasdaq) fielen am 4. Februar um etwa 1,5%, auch Gold und andere sichere Anlagen zeigten Volatilität, Kapital zog kollektiv aus risikobehafteten Anlagen ab, der Krypto-Markt wurde gleichzeitig 'mitgerissen'.

Zweitens, institutionelle Mittel und ETFs wechseln (direkter Verkaufsdruck)

1. Kontinuierlicher Nettoabfluss bei Spot-ETFs

Anfang Februar kam es zu einem kumulierten Nettoabfluss von fast 2 Milliarden US-Dollar bei Bitcoin-Spot-ETFs, was den größten Abfluss seit der Genehmigung darstellt; führende Produkte wie BlackRock IBIT verzeichneten an einem Tag Nettoabflüsse in Höhe von mehreren hundert Millionen US-Dollar, die Bereitschaft der institutionellen Anleger zur Allokation sank, und die Kaufaufträge gingen zurück.

2. Basisarbitrage und Schließung verstärken den Verkaufsdruck

Traditionelle Hedgefonds verwenden oft 'Spot-ETFs + Futures-Leerverkäufe' für Basisarbitrage. Wenn sich der Preisunterschied zwischen Spot und Futures verengt und die Preise fallen, sind die Fonds gezwungen zu schließen, und der Verkaufsdruck wird direkt auf den Spotmarkt übertragen, was zu einem positiven Feedback führt, bei dem 'je mehr fällt, desto mehr verkauft wird'.

Drittens, hohe Hebelwirkung und Derivate 'Todesspirale' (Verstärker)

1. Kettenreaktion von Liquidationen löst programmatische Stop-Loss aus

Fällt unter 70.000, 72.000 usw. kritische Unterstützungsniveaus, werden hochgehebelte Long-Positionen (teilweise 100-125-fach) zwangsweise liquidiert, innerhalb von 24 Stunden gab es auf dem gesamten Netzwerk Liquidationen von etwa 2-2,5 Milliarden US-Dollar, Long-Positionen machten über 90% aus, was zu einem 'Rückgang → Liquidation → weiterer Rückgang' führt.

2. Options-Market Maker verstärken den Rückgang

Der Preis durchbricht die entscheidende Optionseinstiegsmarke, die Market Maker verkaufen den Spot passiv, um Risiken abzusichern, was den Rückgang weiter beschleunigt. Dies ist ein typisches technisches Stomp-Down und kein grundlegend bärischer Ausblick.

Viertens, Verschlechterung der regulatorischen und politischen Erwartungen (Vertrauenskiller)

1. Die US-Regierung erklärt, dass sie nicht helfen wird

Am 4. Februar erklärte US-Finanzministerin Yellen deutlich: Die Regierung wird Krypto-Unternehmen/Märkte nicht helfen, die Fantasie einer 'politischen Absicherung' wird zerstört, die Risikobewertung wird erheblich nach oben korrigiert.

2. Kernregulierungsmaßnahmen stoßen auf Widerstand

Der Gesetzgebungsprozess des von Trump unterstützten (CLARITY Act) (Gesetz über klare digitale Vermögenswerte) wurde verzögert, Coinbase zog seine Unterstützung zurück, die regulatorischen Grenzen sind unklar, die abwartende Stimmung der Institutionen verstärkt sich.

Fünftens, Marktstruktur und Stimmung (Faktoren, die den Rückgang unterstützen)

1. Gewinnmitnahmen und nachlassender Glaube

Die Kursgewinne, die durch den Sieg von Trump und die Genehmigung des ETFs erzielt wurden, wurden teilweise wieder abgegeben, die Erzählung des 'digitalen Goldes' wurde durch den Anstieg des Goldpreises und den Rückgang des Bitcoin-Preises widerlegt, und die Langzeitinhaber erhöhten ihre Verkäufe, was den Verkaufsdruck verstärkte.

2. Liquiditätsvakuum

Die Markttiefe (Kauf- und Verkaufsaufträge innerhalb von 1% Preisunterschied) ist im Vergleich zu früher um über 30% gesunken, die Einzelinvestoren zeigen Schwäche, und es fehlt an Unterstützung während des Rückgangs, was die Verluste vergrößert.

Zeitlinie komprimiert (wichtige Knotenpunkte)

- 2.1–2.4: Ständiger Rückgang + ETF-Abflüsse + makroökonomische negative Faktoren summieren sich, von 78.000 → 75.000 → 72.000;

- 2.4 Abends: US-Finanzministerin spricht von 'keiner Rettung', das Vertrauen bricht ein;

- 2.5: Unter 70.000 gefallen → Liquidationen und Optionen-Hedging ausgelöst → An einem Tag um etwa 13% gefallen, das Minimum lag bei etwa 60.000.

Zusammenfassung in einem Satz

Dies ist nicht nur ein einzelner negativer Faktor, sondern eine Resonanz aus vier Faktoren: die hawkishen Erwartungen der Federal Reserve + der Rückgang der ETF-Mittel + die Liquidation hochverschuldeter Positionen + regulatorische Unsicherheiten, kombiniert mit der Übertragung traditioneller finanzieller Risiken, die dazu führen, dass Bitcoin innerhalb von 4-5 Tagen eine schnelle Entblähung und Deleveraging durchläuft.

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