In letzter Zeit gab es eine starke Erholung bei Gold und Silber, die hauptsächlich auf vier Faktoren zurückzuführen ist: das gestiegene Erwartung an Zinssenkungen der Federal Reserve, die Intensivierung geopolitischer Risiken, die technische Erholung nach übertriebenen Rückgängen und den Rückfluss von ETF-Geldern. Silber zeigt aufgrund seiner industriellen Eigenschaften und der größeren Rückgänge zuvor eine deutlich stärkere Erholung als Gold. Konkret betrachtet, stiegen die US-amerikanischen ADP-Beschäftigungsdaten im Januar nur um 22.000, weit unter den erwarteten 45.000, und zusammen mit einem sprunghaften Anstieg der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe hat der Markt die Erwartungen für den ersten Zinssenkungstermin der Federal Reserve von Juli auf Juni vorverlegt; die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Zinssenkung vor Oktober steigt ebenfalls an. Der Umbruch im Zinspfad führt zu einem Rückgang des Dollar-Index, was die Haltekosten für zinlose Vermögenswerte wie Gold und Silber senkt und deren Attraktivität erheblich erhöht. In Bezug auf die Lage im Nahen Osten eskaliert die Spannungen zwischen den USA und dem Iran, wobei der Iran warnt, US-Militärbasen im Nahen Osten anzugreifen. Das US-Außenministerium hat eine dringende Sicherheitswarnung herausgegeben, die Bürger zur Ausreise aus dem Iran auffordert. Gleichzeitig gibt es Unruhen in Venezuela und der Russland-Ukraine-Konflikt dauert an, was die Nachfrage nach sicheren Anlagen erhöht. Anfang Februar stieg der Zufluss von sicheren Geldern im Vergleich zum Vormonat um 300%, was zu einem schnellen Geldfluss in den Edelmetallmarkt führte. Technisch gesehen haben Gold und Silber zuvor historische Abstürze erlebt, wobei Gold zeitweise unter 4500 Dollar fiel und Silber nahezu halbiert wurde. Die übertriebenen Rückgänge führten zu einer technischen Erholungsnachfrage. Nach der Freisetzung des Verkaufsdrucks durch hohe Hebelwirkung strömten Kaufgelder und Rückdeckungsfonds in den Markt, was zu einem schnellen Preisanstieg führte. Silber zeigte aufgrund seiner größeren Elastizität eine Erholung von 9,7%, weit über den 3,98% von Gold. In Bezug auf die Finanzlage zeigt sich, dass der weltweit größte SLV-Silber-ETF die Bestände an einem einzigen Tag um 1023 Tonnen erheblich erhöht hat, was einem Anstieg von 3,6% im Vergleich zum Vormonat entspricht. Auch der Gold-ETF erlebt einen Rückfluss von Geldern, was darauf hindeutet, dass sich die Marktstimmung verbessert. Darüber hinaus setzen die Zentralbanken weltweit weiterhin auf den langfristigen Erwerb von Gold, was die Grundlage für die Erholung der Edelmetalle stärkt. Hinter diesem Signal steht ein Wandel in der Asset-Allokationslogik infolge des Umbruchs des globalen Währungssystems. Darüber hinaus stammen 58% der Nachfrage nach Silber aus der Industrie, wobei in der Photovoltaik pro Watt 8-10 Gramm Silber benötigt werden und der Einsatz von Sensoren in Elektrofahrzeugen zunimmt. Bis 2025 wird ein globaler Silbermangel von 4000 Tonnen prognostiziert, was nur für 1,2 Monate Verbrauch ausreicht; die starre industrielle Nachfrage bietet zusätzlichen Halt für den Silberpreis.
Blick auf die zukünftige Entwicklung: Kurzfristig (1-2 Wochen) zeigen Edelmetalle mit hoher Wahrscheinlichkeit eine schwankende Stabilität + hohe Volatilität. Im Fokus stehen die US-Arbeitsmarktdaten und geopolitische Entwicklungen. Sollten die Arbeitsmarktdaten schwach ausfallen, wird dies die Zinssenkungserwartungen weiter verstärken und den Goldpreis auf den Widerstand von 5000-5200 US-Dollar zurückführen, während Silber in den Bereich von 80-90 US-Dollar zurückspringen könnte; sollten die Daten besser als erwartet ausfallen oder geopolitische Risiken abnehmen, könnte Gold die Unterstützung von 4400 US-Dollar testen und Silber auf 60-70 US-Dollar fallen. Mittelfristig (1-3 Monate) bleibt die Politik der Federal Reserve eine zentrale Variable. Sollte der neue US-Notenbankpräsident Kevin Warsh bei seinem ersten Auftritt im Juni taube Signale senden, wird eine Zinssenkung Gold in Richtung 5500-6000 US-Dollar und Silber auf 100 US-Dollar treiben; falls die Politik eher falkenhaft ist, könnten Edelmetalle in einem seitlichen Trend gefangen bleiben, mit Gold zwischen 4500-5000 US-Dollar und Silber zwischen 70-85 US-Dollar. Langfristig bleibt die fundamentale Situation unverändert: Die globalen Zentralbanken erhöhen weiterhin ihre Bestände an Gold und Silber, während es strukturelle Angebotsengpässe gibt (seit fünf Jahren in einem Zustand struktureller Knappheit, der Silberabbau sinkt seit mehreren Jahren, und die Produktionszyklen sind lang). Die langfristige Bullenmarkt-Logik für Gold und Silber bleibt bestehen. UBS prognostiziert, dass der Goldpreis in Zukunft ein Szenario-Ziel von 7200 US-Dollar pro Unze erreichen könnte, während Silber voraussichtlich von der Nachfrage aus der Entwicklung der erneuerbaren Energien profitieren wird, was zu einer fundamentalen Neubewertung führt. Es ist jedoch zu beachten, dass die CME möglicherweise weiterhin die Margenanforderungen anpassen könnte. Hohe Hebelgeschäfte könnten die Volatilität verstärken, und Investoren sollten ihre Positionen kontrollieren und auf das Risiko eines Liquiditätsanfalls achten. Gleichzeitig sollten sie die Auswirkungen von Erklärungen der Federal Reserve, dem Fortschritt geopolitischer Konflikte und Änderungen der industriellen Nachfrage auf die Preise im Auge behalten.
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