Kevins Warshs Vorschlag für einen neuen Fed-Schatzamt-Akkord hat eine Debatte über die potenziellen Auswirkungen auf die Märkte entfacht. Hier sind die Einzelheiten:

Der Plan

Warsh möchte neu definieren, wie die Fed und das US-Schatzamt bei Schulden, Geldschöpfung und Zinssätzen zusammenarbeiten. Sein Plan könnte Folgendes beinhalten:

Kurzfristiger Fokus: Die Fed hält mehr kurzfristige Schatzwechsel anstelle von langfristigen Anleihen

Kleinere Bilanz: Reduzierung der massiven Bilanz der Fed von 6,59 Billionen US-Dollar

Begrenzter Anleihekauf: Einschränkungen bei großen Anleihekaufprogrammen

Koordination: Engere Zusammenarbeit mit dem Schatzamt bei der Schuldenausgabe

Geschichtslektion

Die USA haben zuvor etwas Ähnliches gemacht. Während des Zweiten Weltkriegs kontrollierte die Fed die Zinssätze, und die Renditen wurden gedeckelt. Als die Kontrollen endeten, stieg die Inflation, und die Fed verlor ihre Unabhängigkeit. Japan und Australien experimentierten ebenfalls mit der Kontrolle der Zinsstrukturkurve, mit gemischten Ergebnissen.

Marktauswirkungen

Wenn Warshs Plan zu niedrigeren realen Renditen und einfacherer Liquidität führt, könnte dies risikobehaftete Anlagen wie Aktien, Gold und Krypto unterstützen. Allerdings könnten Anleihen aufgrund reduzierter Fed-Unterstützung und starker Schatzamtsausgaben Volatilität erfahren.

Schlüsselrisiken

Inflation: Möglicher Anstieg der Inflation, wenn die Fed ihre Unabhängigkeit verliert

Währungsabwertung: Möglicher yen-ähnlicher Effekt auf den USD

Volatilität des Anleihemarktes: Steilere Zinsstrukturkurve und höhere Terminkommissionen

Die Märkte betrachten dies als eine langfristige Debatte, nicht als einen sofortigen Liquiditätsschock. Die 10-jährigen Schatzanleiherenditen bleiben stabil bei 4,247%